核心观点与关键数据
上周国内钢材现货价格小幅松动，华东上海螺纹3290元（-20），唐山螺纹3230元（-20）；热卷方面，上海热卷3470元（+20），天津热卷3400元（-20）。五大品种钢材整体产量增2.42万吨，厂库环比增12.27吨，社库增28.34吨，表观需求831.02万吨，环比降14.72万吨。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电成本3368元左右，谷电成本3240左右，华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元。废钢价格张家港2150元/吨，环比回升10元/吨。89家电炉产能利用率36.3%，环比回升1.5个百分点；255家钢厂日耗55.8万吨，环比增0.61万吨；其中132家长流程钢厂日耗27.5万吨/天，环比回升0.11万吨；短流程日耗18吨，环比增0.77万吨。255家钢厂日均到货50.1万吨，环比增0.5万吨，废钢库存总计453.3万吨，环比下降12.22万吨。
研究结论
上周成材端价格短暂反弹后回落，现货表现相对坚挺，基差出现明显走强。表内材消费环比继续下降，总产量小幅回升。螺纹产销双降，消费降速快于产量降速，总库存持续回升；热卷产销双增，总库存环比略有增加，短期继续支持卷强螺弱的结构。螺纹估值处于修复阶段，01合约下方关注3200支撑，谨慎操作。
宏观数据
2025年1-7月粗钢产量降3.1%。2025年7月，企（事）业单位新增中长期贷款同比少增3900亿元，首次转负。2025年1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，其中基础设施投资降5.07%，制造业投资降0.25%，房地产开发投资降17%。1—7月份房地产开发企业房屋施工面积降9.2%，新开工面积降19.4%，竣工面积降16.5%。
主要品种跨期与供需数据
卷螺差延续偏强走势。截止8月14日，富宝国内89家电炉厂产能利用率36.3%（+1.5），铁废价差-37.7元（+7.3）。本周螺纹钢原样本产量220.45万吨（-0.73），长流程产量190.25万吨(-0.29），短流程产量30.2万吨（-0.44）。螺纹钢库存本期原样本厂库172.26万吨（+4.06），社会库存414.93万吨（+26.45），总库存587.19万吨（+30.51）。热卷本周产量315.59万吨，环比增0.7万吨，表需314.75万吨，环比增8.54万吨，库存总体增0.84万吨。上海地区冷热价差520元/吨（+10）。中国FOB出口价格480美金（+5），出口利润-4.5美金（+6.4）；国内主要港口出港306.99万吨（+42.55）。
