现货相对坚挺，基差走强

现货相对坚挺基差走强 2025年8月18日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999 现货相对坚挺基差走强 上周国内钢材现货价格小幅松动，华东上海螺纹3290元（-20），唐山螺纹3230元（-20）；热卷方面，上海热卷3470元（+20），天津热卷3400元（-20）。 截至8月14日，五大品种钢材整体产量增2.42万吨，五大品种库存厂库环比增12.27吨，社库增28.34吨。表观需831.02万吨，环比降14.72万吨。截至8月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3368元左右，谷电成本在3240左右，华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元。 废钢端，截止8月15日，张家港废钢价格2150元/吨，环比回升10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率36.3%，环比回升1.5个百分点；255家样本钢厂日耗55.8万吨，环比增0.61万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.5万吨/天，环比回升0.11万吨；短流程日耗18吨，环比增0.77万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.1万吨，环比增0.5万吨，增幅1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计453.3万吨，环比下降12.22万吨，降幅2.6%。综合来看，近期长流程成本抬升较快,致铁废价差持续反弹，废钢经济性有所恢复，电炉产能利用率持续提升。 结论：上周成材端价格短暂反弹后回落，现货表现相对坚挺，基差出现明显走强。从基本面来看，表内材消费环比继续下降，总产量小幅回升。分品种来看，螺纹产销双降，消费降速快于产量降速，总库存持续回升；热卷产销双增，总库存环比略有增加，短期继续支持卷强螺弱的结构，单边来看，螺纹估值处于修复阶段，01合约下方关注3200支撑，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-7月粗钢产量（统计局）降3.1% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1%。 2025年7月，金融统计数据，企（事）业单位新增中长期贷款的规模，其同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负。 投资数据 2025年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%。7月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长-5.07%；制造业投资同比增长-0.25%；房地产开发投资降17%。 地产数据 国家统计局数据显示，1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%。房地产开发企业房屋新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%，其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%；其中，住宅竣工面积18067万平方米，同比下降17.3% 主要品种跨期 本周卷螺差延续偏强走势。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止8月14日，富宝国内89家电炉厂产能利用率36.3%（+1.5）；截止8月15日铁废价差-37.7元（+7.3）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.45万吨（-0.73），其中，长流程产量190.25万吨(-0.29），短流程产量30.2万吨（-0.44）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库172.26万吨（+4.06），社会库存414.93万吨（+26.45），总库存587.19万吨（+30.51）。 热卷供需 热卷本周产量315.59万吨，环比增0.7万吨，热卷表需314.75万吨，环比增8.54万吨，库存方面，厂库增2.1万吨，社库降1.21万吨，总体库存增0.84万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止8月15日，上海地区冷热价差为520元/吨（+10）。 截止8月15日，中国FOB出口价格480美金（+5），出口利润-4.5美金（+6.4）； 国内主要港口（32港）出港306.99万吨（+42.55）。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！