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全球宠物行业分析
- 2024年全球宠物行业市场规模约为2,070亿美元，预计2029年将达到2,708亿美元，复合年增长率5.5%。
- 美国、欧洲分别是全球宠物经济第一和第二大市场，2024年市场规模分别为1,519亿美元和538亿欧元。
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我国宠物行业概况
- 2024年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到3,002亿元，同比增长7.5%，2012-2024年复合增长率为20%。
- 2023年我国宠物犬家庭渗透率约为17.8%，宠物猫家庭渗透率约为16.4%，与成熟市场相比仍有较大差距。
- 宠物主画像：多为高学历、高收入，90后、95后、00后成为消费主力，一线城市占比下降，三线及以下城市占比提升。
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宠物行业细分赛道
- 宠物食品消费占比52.8%，宠物医疗28%（市场规模约800亿），宠物用品12.4%，宠物服务6.8%。
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宠物动保行业分析
- 宠物动保行业具备较强消费韧性，以美国为例，在经济下行期仍保持8%左右增长。
- 我国宠物动保行业增长空间巨大，每只宠物医药消费金额与美国相比至少有3倍增长空间。
- 细分赛道中，宠物驱虫药占比最大（55%以上），其次是宠物疫苗。
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我国宠物动保企业分析
- 国产替代进程缓慢，驱虫药和疫苗长期被外资品牌垄断，前十大常用猫驱虫药品牌中仅有海乐妙和海乐宠为国产。
- 宠物疫苗依赖宠物医生推荐，外资品牌占据主导地位，硕腾猫三联疫苗“妙三多”处于绝对领先地位。
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相关标的推荐分析
- 瑞普生物：驱虫药莫普欣与猫三联疫苗有望成为大单品，2024年宠物板块收入6.9亿元，宠物生物制品收入3,744万元（同比增长849.09%），控股中瑞供应链，深度协同“三瑞齐发”价值闭环。
- 科前生物：背靠华中农业大学团队，持续加大宠物疫苗投入，研发管线包括猫三联灭活及减毒苗、猫疱疹病毒基因工程缺失活疫苗、狂犬病灭活疫苗等，猫三联产品已通过应急评价上市。
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投资评级说明
- 行业评级：看好、中性、看淡。
- 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出。
