食品饮料行业周报：进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健

报告日期：2025年08月18日 食品饮料 进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 为贯彻落实党中央和国务院关于大力提振消费、全方位扩大国内需求的决策部署，根据中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，财政部、中国人民银行和金融监管总局制定了《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，降低居民消费信贷成本，助力释放居民消费潜力扩内需相关政策持续推出，食品饮料板块有望受益。上周申万一级食品饮料板块上涨0.48%，子板块调味品（+2.19%）、烘焙食品（+1.46%）、保健品（+1.31%）、白酒（+0.93%）涨幅居前，软饮料（-3.12%）跌幅居前。我们认为当前进入中报密集披露期，建议关注基本面有支撑，业绩确定性较强的个股。我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 7月社会消费品零售总额38,780亿元，同比增长3.7%，受部分商品销售转淡、极端天气等因素影响，增速环比6月回落1.1pct，但仍高于近三年同期增速平均水平1.1pct。累计值看，1-7月社会消费品零售总额增长4.8%，增速较上半年回落0.2pct，较上年同期和上年全年均高出1.3pct，消费市场总体保持稳定。线上消费活动增强，1-7月，网上零售额同比增长9.2%，增速较1-6月加快0.7pct，创年内新高。其中，实物商品网上零售额增长6.3%，增速加快0.3pct，快于同期社会消费品零售总额1.5pct。即时零售、直播带货等新型消费表现较好，即时零售交易额和直播电商交易额均实现双位数增长。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 相关阅读 《六月社零增速环比趋缓，消费需求有待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21《拥抱新变化，开启新征程—食品饮料行业2025年中期策略报告》2025.07.06《白酒处于调整期，零食景气度较高—食品饮料行业2024年报和2025一季报综述》2025.05.16 上周，贵州茅台、燕京啤酒、安琪酵母等上市公司发布2025年半年度报告。2025上半年，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。燕京啤酒上半年实现啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%。实现营业收入855,824.35万元，同比增长6.37%，实现归属于上市公司股东的净利润110,282.19万元，同比增长45.45%，实 现 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润为103,648.87万元，同比增长39.91%。公司营收规模持续扩大，盈利水平增长。2025上半年安琪酵母实现营业收入78.99亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长15.66%。 当前，消费需求依然处于缓慢复苏阶段，我们建议关注抗风险能力较强，业绩稳健的行业龙头，同时关注结构性景气赛道。关注 请认真阅读文后免责条款 个股：贵州茅台、山西汾酒、海天味业、西麦食品、东鹏饮料、伊利股份。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................46风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周涨幅后五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖（一级）经销价（元/吨）.................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................5 1一周市场行情 上周（2025年8月11日-8月15日），申万食品饮料指数涨跌幅为+0.48%，在申万一级行业中排名第十九位，涨跌幅排名前三的行业分别为通信（+7.66%）、电子（+7.02%）和非银金融（+6.48%）。全部子行业涨跌幅分别为，调味品（+2.19%）、烘焙食品（+1.46%）、保健品（+1.31%）、白酒（+0.93%）、肉制品（-0.13%）、零食（-0.43%）、其他酒类（-0.54%）、乳品（-0.66%）、预加工食品（-0.71%）、啤酒（-1.80%）、软饮料（-3.12%），同期上证指数涨跌幅为+1.70%。个股方面，桂发祥（+28.74%）、安琪酵母（+7.52%）、天味食品（+6.90%）涨幅居前；煌上煌（-10.67%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2.1白酒批价 上周（2025年8月11日-8月15日），飞天茅台（散瓶）批价从1870元/瓶下跌20元/瓶至1850元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1900元/瓶下跌35元/瓶至1865元/瓶。普五（八代）52度批价从870元/瓶下跌10元/瓶至860元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳维持较低价格，截至2025年8月7日，生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下降5.90%；2025年6月，大麦进口平均单价为259.74美元/吨；2025年8月15日，白糖（一级）经销价为5951.67元/吨；2025年8月10日，大豆价格为4390.20元/吨；2025年8月15日，包材瓦楞纸出厂平均价3270元/吨；2025年8月15日，包材PET现货价为5947.50元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【2025年7月份社会消费品零售总额增长3.7%】 7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额34931亿元，增长4.3%。1—7月份，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额257014亿元，增长5.3%。按消费类型分，7月份，商品零售额34276亿元，同比增长4.0%；餐饮收入45