贵金属价格承压回调 沪铜成本支撑仍然较强

行情复盘与资金流向

8月15日，沪铜期货主力合约收跌0.08%至79060.0元，资金整体流出1.52亿元。

宏观背景分析

• 美联储降息预期分化：旧金山联储主席戴利认为降息时机可能已到，但反对9月直接降息50基点；圣路易斯联储主席则认为9月降息50基点不合适。美国7月PPI同比飙升至3.3%（预期2.5%），环比上涨0.9%，核心PPI升至3.7%，显示通胀压力持续，削弱9月降息大幅预期。
• 市场反应：9月降息预期回落，美元指数受提振。部分高官（如芝加哥联储主席古尔斯比）呼吁通胀受控前勿仓促降息，但财长贝森特仍支持降息。

产业基本面分析

• 全球精矿紧缺：Codelco因特尼恩特坍塌事故损失2-3万吨铜产量，精矿供应持续紧张，成本项对中期铜价支撑较强。
• 国内市场：沪铜主力围绕79000震荡，伦铜夜盘遇阻回落，近月结构平水，内贸铜升水210元/吨，LME库存维持15.6万吨，累库速率放缓，下游逢低补库。

后市展望与研究结论

• 短期铜价：预计将转入高位震荡。
• 核心观点：美国PPI超预期上行令降息预期小幅回落，美联储内部鹰鸽分歧较大，基本面精矿紧缺支撑中期铜价，短期高位震荡为主。