鸡蛋&生猪策略报告

生鲜品事业部 作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/审核人:易乐/F0272877、Z0011428/报告制作日期：2025年08月17日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01.鸡蛋 周度分析 供需边际好转，蛋价存反弹预期 近期蛋价跌至成本之后，淘汰量小幅增加，淘鸡日龄较前期提前，但绝对值仍处于高位（536天），并未达到超淘效果，且随着蛋价触底反弹，淘汰热情再度下滑。低蛋价触发市场换羽热情，部分养殖户通过换羽方式度过当前需 求淡季。另外，低价下市场囤货热情，各环节补货热情较高。短期来看，鸡蛋供应边际有所改善。随着进入农历二月，鸡蛋需求也会迎来边际改善。供需双重作用下，短期蛋价再跌风险有所缓解。考虑到换羽鸡一个多月后再次开产（并进入产蛋高峰），24年下半年补栏的鸡苗陆续开产，4-5月供应端压力将再次显现，蛋鸡存栏将超过当前水平，蛋价有再次陷入亏损的可能，届时关注养殖端情绪变化，若触发老鸡淘汰热情，未来供应有缓解的可能。 综合来看，鸡蛋供应仍处于边际递增趋势，阶段性供需变化导致的蛋价季节性表现不影响中长期趋势，后续供应端压力将不断兑现，而无论是居民/集中消费或市场库存，都无法承接后续不断增长的鸡蛋供应。操作建议： 核心思路：中长期供应过剩的逻辑没有变，只是供需有阶段性边际好转，后续随着新开产压力增加，蛋价有再次触 底可能，关注反弹做空机会。 价格 供应指标 资料来源：北京价格早报微信公众号 存栏指标 Ø卓创数据显示，2025年7月全国在产蛋鸡存栏约为13.56亿只，环比增幅1.19%，同比增幅6.19%。 Ø7月鸡苗样本点销量为3998万羽，环比减幅1.89%，同比减幅4.08%。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至9月中上旬，个别排至9月下旬，种蛋利用率中小厂多在50%，大厂在60%-70%。 Ø本周主产区蛋鸡苗均价为3.26元/羽，环比跌幅0.91%，主流报价3.00-3.50元/羽，低价2.60-2.80元/羽，高价3.60-3.70元/羽。 存栏指标 资料来源：卓创资讯 Ø卓创数据显示25年7月，450日龄以上蛋鸡存栏占比提升至9.03%，环比增加0.04个百分点；120-450日龄主产蛋鸡占比提升至77.46%，环比增加0.16个百分点；120日龄以下后备蛋鸡占比下滑至13.51%，环比减少0.20个百分点。 Ø7月大码鸡蛋占比38.76%，环比减少1.67个百分点；中码鸡蛋占比42.86%，小码鸡蛋占比18.38%，较上月分别增加0.34、1.33个百分点。 淘汰指标 资料来源：卓创资讯 Ø卓创样本数据显示，本周全国老母鸡出栏量为1442万只，环比上周涨幅5.18%，同比减幅10.21%。 养殖利润 资料来源：wind 消费指标 资料来源：卓创资讯 资料来源：卓创资讯 Ø卓创数据显示，主产区代表市场日均发货量为595.75吨，环比涨幅2.50%，同比增幅0.66%。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.93天、1.03天，较上周四减幅分别为14.68%、16.26%。 Ø主销区代表市场鸡蛋销量为7605.30吨，环比增幅1.02%，同比减幅7.15%。 肉鸡价格 肉鸡出苗量及价格 肉鸡出苗量及价格 鸡蛋期货指标 资料来源：wind 资料来源：wind 鸡蛋期货指标 02.生猪 周度分析 短期行情偏震荡，关注阶段性产能出清时机 生猪目前仍处于传统意义上的供需淡季。在淡季预期下，企业销售策略相对保守，表现为企业出栏计划完成率偏慢，散户可出栏量较少，叠加今年肥标价差的异常偏高，市场选择增重“熬出”淡季的行为合理。另外，二育近些年作为理性决策者，猪价下跌后存在抄底行为，该群体对小体重生猪及标猪有一定需求，与屠宰端形成一定竞争关系， 对行情有支撑作用。因此虽然目前生猪供应量偏大，但并未出现极端悲观的价格，供应非绝对过剩情况下，现货下方存在较强支撑，但上涨亦无驱动，短期行情陷入僵持。下一阶段（3-5月）市场供需情况将发生一些变化。市场鲜销率（需求）存在好转空间，肥标价差逐步走弱，促使市场适重生猪陆续出栏，在夏季高温及需求淡季来临前释放一波产能，而现货能否借着需求好转提前释放一部分产 能，对后续行情发展至关重要。 操作建议：核心思路：年内生猪整体供应量偏大，现货上方存在较大压力，整体维持偏空思路，但目前盘面定价已经较低，继 续向下无空间，关注期现货反弹后介入空单机会。 价格 资料来源：wind 价格 供应指标 资料来源：农村农业部 农业农村部数据显示2025年6月能繁母猪存栏4080万头，即将超出105%的产能调控绿色合理区间，全国中大猪存栏同比增长1.04%。 供应指标 Ø卓创数据显示，生猪出栏体重为124.03公斤，环比下滑0.01%。 供应指标 资料来源：wind Ø本周屠宰企业开工率33.25%，环比上涨0.76个百分点。 供应指标 成本及利润 成本及利润 需求指标 资料来源：wind 生猪期货指标 生猪期货指标 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn