鸡蛋&生猪策略报告

生鲜品事业部 作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/审核人:易乐/F0272877、Z0011428/报告制作日期：2025年09月7日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01.鸡蛋 周度分析 季节性上涨兑现，中期压力仍存 近期鸡蛋现货价格出现明显反弹，其中河北地区蛋价由低点反弹4毛/斤左右，其他地区蛋价也出现不同程度上涨。导致本轮期现货联动上涨的主要原因为：前期蛋价表现不及预期，市场淘汰增多，供应边际有所改善，叠加季节性需求旺季来临，开学、中元节及中秋节等提振需求，市场走货逐步好转，且部分地区气温开始下降，鸡蛋存储时间较前期有所延长，下游需求有所好转，供需双重影响下蛋价出现季节性上涨行情，但是由于鸡蛋供应较为充足，蛋价涨势相对缓慢，本轮蛋价季节性反弹高度存疑。 从供应端来看，在产蛋鸡存栏仍处于高位，前期加速淘汰虽一定程度上导致短期供应压力缓解，但受前期补栏量偏高影响，中期产能仍有增长预期，当前淘汰幅度尚不足以逆转蛋鸡存栏增长趋势，待阶段性利好释放完毕后，现货有再次下跌的可能。另外，随着蛋价季节性上涨兑现，冷库蛋将陆续出库，关注后续出库节奏变化对现货价格影响。 考虑到目前仍处于需求旺季，前期淘汰使得短期供应边际有所改善，现货又处于历史同期低位，近1-2周蛋价仍有季节性上涨的可能。 操作建议： 核心思路：短期现货偏强思路下，期货仍有跟随上涨可能（尤其近月），但由于中期供应压力仍存，期货反弹至高位后仍有做空机会。 价格 供应指标 资料来源：北京价格早报微信公众号 存栏指标 卓创数据显示，2025年8月全国在产蛋鸡存栏约为13.65亿只，环比增幅0.66%，同比增幅5.98%。 8月鸡苗样本点销量为3981万羽，环比减幅0.43%，同比减幅9.42%。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至10月中旬，种蛋利用率中小厂多在50%，大厂在60%-70%。 本周主产区蛋鸡苗均价为3元/羽，环比持平，主流报价2.80-3元/羽，低价2.40-2.50元/羽，高价3.2-3.5元/羽。 存栏指标 卓创数据显示25年8月，450日龄以上待出栏老鸡存栏占比8.87%，环比减少0.16个百分点，120-450日龄主产蛋鸡占比77.85%，环比增加0.39个百分点，120日龄以下后备蛋鸡占比13.28%，环比减少0.23个百分点。 8月全国主产区代表市场大码鸡蛋占比37.81%，环比减少0.95个百分点，中码鸡蛋占比43.52%，小码鸡蛋占比18.67%，较上月分别增加0.66、0.29个百分点。 淘汰指标 卓创样本数据显示，本周全国老母鸡出栏量为1789万只，环比上周减少3.35%，同比减幅5.26%。 养殖利润 消费指标 卓创数据显示，主产区代表市场日均发货量为602.78吨，环比涨幅0.99%，同比下跌0.08%。生产、流通环节库存天数分别为0.93天、1.03天，较上周减幅分别为12.26%、8.04%。 主销区代表市场鸡蛋销量为7447.9吨，环比减少2.95%，同比减少15.55%。 替代品价格 替代品价格 鸡蛋期货指标 鸡蛋期货指标 02.生猪 周度分析 生猪低价存支撑 月初部分养殖企业有控量出栏动作，但由于供应总量仍偏大，现货整体承压，9月后猪肉需求有所好转，尤其中元节前部分区域有备货需求，对行情有小幅提振，但下游鲜销需求提升难度颇大，为控制成本，屠宰端对猪价上涨的接受度较低，不乏存在压价的可能。供需博弈下，短期猪价或难有趋势性变化。 生猪出栏体重小幅增长，一方面上月末大场集中出栏导致月初猪源体重偏小，从而产生压栏挺价意向。另一方面，随着部分地区养殖端增重挺价，标猪低价消失，屠企被迫收购散户及中小场质量相对较差、体重略偏大的低价猪源缓解成本压力，带动收购均重小涨。关注后续是否存在连续增重动作。 年内猪价低波运行状态已经确定，未来几个月供需双增的情况下，猪价预计仍将维持区间运行为主。目前来看，体重未形成积压，不会对年底供应产生额外压力，能繁母猪存栏年内基本稳定，后续有政策性指引减产的可能，因此阶段性猪价较难跌至成本线以下的价格，但大幅拉涨也有较大难度。 操作建议： 核心思路：考虑到政策端对生猪产能的指引，未来以去产能为主思路，因此远期成本附近合约存在底部拉涨的可能（排除季节性），但需关注拉涨至高位后可能面临规模化企业套保盘压力，远期合约可延成本附近以低多思路为主。 价格 价格 资料来源：wind，卓创资讯 供应指标 农业农村部数据显示2025年7月能繁母猪存栏4042万头，环比上月减少1万头母猪。 供应指标 卓创数据显示，生猪出栏体重为123.93公斤，环比上涨0.26%。 供应指标 2025年7月全国定点屠宰企业屠宰量为3166万头，处于历史同期高位。 本周屠宰企业开工率35.02%，环比上涨1.24个百分点。 供应指标 成本及利润 成本及利润 需求指标 生猪期货指标 生猪期货指标 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn