甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年8月16日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 市场概述：本周到港依旧偏多，港口库存延续累库至季节性高位，叠加焦煤限仓影响，价格走弱。 供应端 1.国产：预计8月产量785万吨。本周国内甲醇产量175万吨（-1.3）2.开工：全国开工72.63%（-0.54），非一体化开工67.77（+0.94%），西北开工79.84%（1.47%）3.进口：下周沿海到港预估44.15万-45万吨万吨（+2）。伊朗8月已装船60wt。8月进口预140wt4.海外装置：海外开工持平，伊朗开工回升，非伊开工下降。伊朗Bushehr装置停车检修中,马来西亚Petronas化170万吨装置停车检修中需求端1.MTO: MTO开工率81.41%(-0.1),外采甲醇的MTO装置开工率76.92%(+0.52)。诚志、盛虹负荷不高；延长中煤上周恢复；中原石化装置停车(计划8月中旬恢复)。2.传统下游：醋酸开工负荷提升（+0.98 %），二甲醚开工负荷提升（+0.79%）；DMF开工负荷下降（-6.46 %），MTBE开工负荷下降（-0.42%），甲醛，甲缩醛开工负荷持平。 库存： 港口累7.4wt，内地累0.19wt，内地库存偏低，总库存累 估值： 1.价格:港口现货：2320-2335（-50），基差8月中成交：01-100；09-8到-6（+2）2.煤炭：动力煤市场整体延续涨势，产地库存低位，坑口价格多有上行。3.上游利润：煤制利润略走弱4.下游利润：港口mto利润修复，传统下游利润幅走弱 驱动：8月内地检修回归+港口进口到港多，港口大幅累库+目前MTO利润有所修复，关注后期装置开工情况。 观点： 港口端到港量多，累库明显，价格走弱。MTO利润低位修复，01合约可关注MTO重启预期，且因伊朗限气，进口后续有回落可能，9月后需求旺季有望改善市场平衡，届时供需格局或优化。 甲醇价格港口价格走弱较多，内地小幅走强 区域价差港口-内地价差走弱，倒流即将打开 基差/月差港口基差维持，内地基差走强；月差偏弱维持 品种比价MTO盘面走强 供应-国内产量 8月到港多供应-进口到港 截止8月15日：伊朗装船60+8万吨 外盘开工维持供应-海外开工率 估值-上游利润煤制小幅走弱，但依然同比偏高 煤制利润季节性同比高位。 需求-MTO开工MTO开工持平 需求-MTO利润MTO现金流修复 近端MTO已有利润 需求-传统开工率开工小幅走弱 传统下游加权利润偏差需求-传统利润 库存港口大幅累库，内地库存偏低 库存仓单华南仓单增加 进口 2025年7月预计进口125wt,8月进口预计135-140万吨。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn