市场概述
本周港口甲醇库存延续累库至季节性高位，叠加焦煤限仓影响，价格走弱。
供应端
- 国产产量：预计8月产量785万吨，本周产量175万吨（-1.3万吨）。
- 开工率：全国开工72.63%（-0.54%），非一体化开工67.77%（+0.94%），西北开工79.84%（+1.47%）。
- 进口：下周沿海到港预估44.15万-45万吨（+2万吨），伊朗8月已装船60万吨，8月进口预140万吨。
- 海外装置：海外开工持平，伊朗开工回升，非伊开工下降。伊朗Bushehr装置停车检修，马来西亚Petronas装置停车检修。
需求端
- MTO：开工率81.41%（-0.1%），外采甲醇的MTO装置开工率76.92%（+0.52%）。诚志、盛虹负荷不高；延长中煤上周恢复；中原石化装置停车（计划8月中旬恢复）。
- 传统下游：醋酸开工负荷提升（+0.98%），二甲醚开工负荷提升（+0.79%）；DMF开工负荷下降（-6.46%），MTBE开工负荷下降（-0.42%），甲醛、甲缩醛开工负荷持平。
库存
- 港口累库7.4万吨，内地累库0.19万吨，内地库存偏低，总库存累库。
估值
- 价格：港口现货2320-2335元/吨（-50元），基差8月中成交：01-100元；09-8到-6元（+2元）。
- 煤炭：动力煤市场延续涨势，产地库存低位，坑口价格上行。
- 上游利润：煤制利润略走弱。
- 下游利润：港口MTO利润修复，传统下游利润幅走弱。
驱动
- 8月内地检修回归+港口进口到港多，港口大幅累库+目前MTO利润有所修复，关注后期装置开工情况。
观点
- 港口端到港量多，累库明显，价格走弱。MTO利润低位修复，01合约可关注MTO重启预期，且因伊朗限气，进口后续有回落可能，9月后需求旺季有望改善市场平衡，届时供需格局或优化。
- 甲醇价格：港口价格走弱较多，内地小幅走强。
- 区域价差：港口-内地价差走弱，倒流即将打开。
- 基差/月差：港口基差维持，内地基差走强；月差偏弱维持。
- 品种比价：MTO盘面走强。
- 供应：国内产量稳定，进口到港增加，海外开工率变化。
- 海外装置：伊朗开工回升，非伊开工下降。
- 估值：煤制利润季节性同比高位。
- 需求：MTO开工持平，MTO现金流修复，传统下游开工率小幅走弱，传统下游加权利润偏差。
- 库存：港口大幅累库，内地库存偏低，华南仓单增加。
- 进口：7月预计进口125万吨，8月进口预计135-140万吨。
数据来源
Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所
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