一、生猪期现价格回顾
本周全国生猪出栏均价为13.74元/公斤，环比下跌2.00%，月环比下降8.52%，年同比降幅34.79%。现货市场维持偏弱态势，盘面回落，基差略有回暖，11-1价差在-300附近波动，盘面定价不确定性增大，远月价差小幅波动。
二、基本面梳理
- 能繁母猪存栏：国家统计局数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏量为4043万头，为正常保有量3900万头的103.7%，处于产能调控绿色合理区域的上限。涌益及钢联样本数据显示，7月末能繁母猪存栏量环比微增，同比有所上涨。
- 生产性能：7月能繁性能提升，二元母猪维持在94%的高位，但高温天气影响下健仔头数恢复缓慢。
- 出栏测算：理论测算显示后续供应将持续回升，四季度供应增量较为显著。
- 存栏与出栏：二季度末生猪存栏同比增长2.2%，上半年生猪出栏增长0.6%。
- 出栏计划：7月出栏完成率较低，8月预计供应将明显增加。
- 养殖利润：自繁自养模式利润下降，外购仔猪育肥利润微增，仔猪补栏积极性下滑。
- 饲料成本：猪料销量环比增4.9%，饲料价格较为稳定。
- 二次育肥：8月上旬多数市场栏舍利用率下降，四川市场微增。
- 出栏体重：全国商品猪出栏均重环比微增，同比增幅1.31%。
- 屠宰量：需求稳中偏弱，天气较热猪肉消费有限。海关数据显示，6月中国进口猪肉约9万吨，同比增幅3.4%。
三、行情展望
- 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。近期二次育肥栏舍利用率下调，除四川及山东局部区域外，二育入场积极性不强。国家优化产能结构，引领体重持续下调，散户压栏体重较大，双节前可能集中出货导致价格下探。
- 成本端：仔猪补栏热度回落，仔猪利润收紧。饲料价格低位持稳，头部自繁自养企业成本维持在13000附近，支撑较强。
- 需求端：天气较热消费下滑，屠宰和冻品支撑空间有限。
- 行情结论：生猪现货价格企稳，下游采购顺畅，但养殖端低价惜售及部分二次育肥抄底支撑猪价。当前供需双弱，8月集团场出栏预计持续恢复，前期散户压栏大猪也有出栏需求，后期猪价仍难言乐观。远月01合约受政策影响较大，体重不断下调，产能增速放缓，下方支撑增强，不建议盲目做空，但盘面已给出较好套保利润前提下，需关注套保资金影响。
