生猪周报：现货价格无亮点，盘面承压下跌

现 货 价 格 无 亮 点 ， 盘 面 承 压 下 跌 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪LH2511合约及现货走势 本周全国生猪出栏均价13.74元/公斤，较上周下跌0.28元/公斤，周环比降幅2.00%，月环比降幅8.52%，年同比降幅34.79%。 现货维持偏弱结构，盘面本周回落，基差略有回暖。11-1价差在-300附近波动，目前盘面定价不确定增大，远月价差小幅波动。 二、基本面梳理 官方能繁母猪存栏 国家统计局数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏量为4043万头，为正常保有量3900万头的103.7%，处于产能调控绿色合理区域的上限。 涌益及钢联样本点下能繁存栏情况 涌益样本：样本1，7月末能繁母猪存栏量988.9万头，环比上月增0.14%，前值0.22%，增幅收窄；同比增4.1%。样本2，7月末能繁母猪存栏量115万头，环比上月增0.52%。 钢联样本：据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场7月份能繁母猪存栏量为509.86万头，环比微涨0.01%，同比涨3.03%。其中85家中小散样本场，7月份能繁母猪存栏量为17.40万头，环比微降0.17%，同比涨6.67%。 生产性能指标-能繁母猪效率提升，带来供应边际提升 7月能繁性能继续提升，二元母猪维持在94%的高位，高温天气影响，当月健仔头数恢复缓慢。 涌益二元母猪销量及样本小猪存栏 涌益出栏量测算及广发出栏测算（理论值） 该测算为理论测算，疫情、压栏、提前出栏及二次育肥会导致出栏节奏与上图存在差异。目前来看后续供应持续回升，未来供应压力将持续释放。四季度供应增量较为显著。 统计局生猪存栏、出栏量及猪肉产量季度值 统计局数据显示，二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；上半年，生猪出栏36619万头，增长0.6%。 生猪出栏计划及出栏完成率-7月完成率较低，8月预计供应将明显增加 涌益监测数据显示： 自繁自养：本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为100.98元/头，较上周降低35.77元/头；5000-10000头规模出栏利润为83.08元/头，较上周降低35.77元/头。 外购仔猪育肥：本周外购仔猪育肥出栏利润为-52.41元/头，较上周增加1.27元/头。 母猪、仔猪销售均价 仔猪补栏积极性下滑，仔猪价格有所回落。目前仔猪销售及商品猪销售利润均在同步下滑。 饲料成本及使用情况情况 涌益数据7月猪料销量环比增4.9%，母猪料增幅1%左右，小猪料增幅2.3%，育肥料增6.6%。 饲料价格较为稳定。 从涌益监测二次育肥栏舍利用率变化来看，8月上旬多数市场栏舍利用率为下降状态，下降幅度多在2-5%，而四川市场是微增趋势。 本周生猪出栏均重127.82公斤，较上周上涨0.02公斤，环比增幅0.02%，较去年同期体重增加1.65公斤，同比增幅1.31%。 本周集团出栏均重123.56公斤，较上周增加0.02公斤，增幅0.02%，散户出栏均重142.64公斤，较上周增加0.19公斤，增幅0.13%。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 屠宰量-需求稳中偏弱，天气较热猪肉消费有限 据海关总署最新数据显示，2025年6月，中国进口猪肉约9万吨，环比持平；同比增幅3.4%。2025年1-6月，中国累计进口猪肉约54万吨，同比增幅4.9%。 截至8月6日，全国大中城市猪粮比为6.02，前值为6. 05。猪粮比近期跟随猪价下跌。 三、行情展望 小结及展望 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，根据理论测算，后续供应将持续增加，四季度压力更大。近期二次育肥栏舍利用率有所下调，除四川及山东局部区域外，二育入场积极性不强。目前国家有开始着力优化产能结构，引领体重持续下调，散户压栏体重较大，双节之前不排除集中出货带来一波价格下探。 成本：仔猪补栏热度再度回落，仔猪利润收紧。饲料价格低位持稳，目前头部自繁自养企业成本基本维持在13000附近及以下，此价位支撑较强。需求：伴随天气较热消费下滑，屠宰和冻品支撑空间有限。 生猪现货价格企稳，下游采购顺畅，但养殖端低价之下惜售情绪及部分二次育肥抄底，支撑猪价。当前供需双弱，8月集团场出栏预计将持续恢复，前期散户压栏大猪也有出栏需求，后期猪价仍难言乐观。远月01合约受政策影响较大，同时体重不断下调，产能增速放缓，下方支撑增强，不建议盲目做空，但盘面已给出较好套保利润的前提下，也需关注套保资金影响。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、涌益咨询、Mysteel、农业农村部、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks