宏观回暖，利好有色

铜铝周报 有色金属 宏观回暖，利好有色 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：宏观向好，产业将进入旺季，预计铜价偏强运行 上周铜价冲高回落，整体震荡上行。宏观层面，当地时间8月15日美俄总统会晤，会后双方对会晤评价积极，美俄关系向好，市场风险偏好或持续上升。此外，美联储降息预期升温，预计9月将开启降息。产业层面，铜矿港口库存处于往年低位，但TC加工费有所回升，上游趋于边际宽松；国内电解铜库存低位持稳，海外库存高位累库。宏观向好，产业将迎来旺季，期价或走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：宏观向好，产业将进入旺季，预计铝价偏强运行 上周铝价偏强震荡。宏观层面，海外美俄关系向好，国内宏观预期向好，利好铝价。产业层面，上周电解铝社库去化明显；下游铝棒库存也持续累库，产业将进入旺季，或给予期价较强支撑。美俄总统会晤释放两国关系向好的信号，国内宏观向好，产业将迎来旺季，预计铝价偏强震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费持续下降.....................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝累库.............................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率.......................................................................................................