PVC周报：反倾销税公布，弱势震荡

本周概况

• 行情复盘：PVC2509本周波动范围为4938-5077元/吨，开盘4980元/吨，收盘4954元/吨，周线3连阴，振幅减小。基本面边际恶化，社会库存连续8周累库，电石成本下跌90元/吨，焦煤冲高回落带动盘面下跌，周五创周内低点4938元/吨。
• 关键数据：PVC主力收盘价4954元/吨（周环比-39），持仓量37万手（周环比-26），去化加快；常州基差-104元/吨（周环比-1），仓单8.0万手（周环比+1.7），6月月交割量3.5万吨（同比中性）；V9-1价差-143元/吨（周环比-3），V3-5价差-249元/吨（周环比+20）。

下周展望

• 基本面格局：预计下周盘面延续弱势震荡。社会库存持续累库，虽下周检修计划增加，但新产能释放供给承压；印度反倾销税上调削弱出口优势，下半年对印出口增速下滑。

策略

1. 单边：空单持有，V2601关注区间5000-5250元/吨。
2. 套保：盘面维持升水结构，产业客户逢高卖保。

风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期。
• 下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。

详细分析

• 供给：本周产量48万吨（周环比+0.5万吨），产能利用率80%；下周检修计划增多（中泰华泰、君正乌达等），预计产能利用率降至77.61%，供应量减少。
• 需求：地产1-7月竣工面积同比-16.5%，销售面积连续4个月跌幅扩大；30城商品房成交面积周环比-16.6%；下游开工率43%，管材及型材好转，薄膜开工率下滑。
• 出口：1-6月出口量196万吨（同比+50%），其中印度市场占比45%；印度反倾销税最终结果对中国大陆调高40-65美元/吨，限制出口。
• 库存：企业库存33万吨（周环比-1），连续8周去库；小样本社会库存49万吨（周环比+1.2），连续9周累库；大样本社库68万吨（周环比+3.5），连续8周累库。
• 成本：电石法PVC毛利-231元/吨（周环比+21），电石成本下跌90元/吨；焦煤冲高回落。