新能源及有色金属周报：旺季需求并无体现 铅价震荡格局难改

铅市场分析总结

市场要闻与重要数据

• 矿端：8月15日当周，国内铅精矿市场呈现区域分化，加工费整体持稳但南北价差持续。秋检导致原生铅产能收缩，但矿端供应偏紧态势未明显改善，冶炼企业通过多渠道原料补充缓解部分压力。进口矿市场延续弱势，低银矿成交价跌至-70~-100美元/吨，中高银矿普遍跌破-100美元/吨，冶炼厂采购兴趣低迷。部分低银矿山上调系数，但主流矿山维持不变，预计银系数将保持坚挺。

原生铅

• 开工率：8月15日当周，国内原生铅冶炼行业开工率小幅提升至68.07%，区域生产表现分化。河南地区产能平稳，湖南地区检修企业恢复运行，云南生产稳定但受原料供应制约。华北某炼厂计划8月底检修，华中企业三季度末停机维护，华东短期减产但预计恢复。原料供应问题仍是制约生产的主要因素。

再生铅

• 开工率：8月15日当周，再生铅行业运行平稳中略显疲态，四省综合开工率微降至40.97%。安徽地区环保检查暂未出现新动态，其他区域因原料供应波动导致产量小幅调整。铅价持续区间震荡，下游需求未见明显改善，再生铅企业生产意愿低迷，预计下周开工率将延续稳中趋弱态势。

消费

• 蓄电池市场：8月15日当周，铅蓄电池市场延续平稳走势，五省企业开工率维持稳定。终端需求未见明显改善，电动自行车电池消费疲软，经销商以库存周转为主，生产企业采取订单驱动模式。市场批发价格上行受阻，主流48V12Ah型号维持在280-320元/组区间，部分企业采购意愿降低，观望情绪浓厚。行业尚未显现传统旺季特征。

库存

• 社会库存：截至8月15日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至7.17万吨，较上周减少2.05万吨。LME库存较上周减少575吨至261100吨。

策略

• 中性：目前铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中并无明显体现，近期宏观因素作用下有色板块整体相对偏强，故铅价预计仍将在16,350至17,050间波动。

风险

• 海外流动性风险冲击

图表

• 提供了包括升贴水、冶炼开工率、库存、铅精废价差、废电池价格等在内的多张图表数据支持。

研究员与免责声明

• 列出了参与分析的研究员及其资质，并附有免责声明。