银行本周聚焦：25Q2银行经营数据&货币政策执行报告：利润降幅收窄，信贷结构持续优化

本周聚焦—25Q2银行经营数据&货币政策执行报告：利润降幅收窄，信贷结构持续优化 增持（维持） 一、25Q2银行业主要监管指标 1）利润增速降幅收窄：25H1商业银行累计净利润1.24万亿，同比下降1.2%，较25Q1降幅收窄1.1pc，其中非息收入占比较25Q1继续提升0.8pc至25.8%，银行或通过出售部分存量债券以兑现收益。上半年国有大行、股份行、城商行、农商行利润增速分别为1.1%、-2.0%、-1.1%、-7.9%，国有大行、股份行、城商行利润增速相较一季度均有改善，其中城商行改善幅度最大，达5.6pc。 2）规模增长提速：25Q2商业银行资产同比增速为8.88%，较25Q1提升1.7pc，国有大行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为10.4%、5.0%、10.2%、5.5%，国有大行资产增速较25Q1提升3.1pc，主要受去年低基数效应影响。 3）息差略微下降：25Q2商业银行净息差为1.42%，环比下降1bp，息差降幅较小，或主要得益于今年以来存款到期重定价，对银行负债端成本形成明显改善作用。国有行、股份行、城商行、农商行净息差为1.31%、1.55%、1.37%、1.58%，其中国有大行息差环比降幅为2bp，其余各类型银行降幅较小。 作者 分析师马婷婷执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 4）不良额率双降：25Q2商业银行不良率、关注率分别为1.49%、2.17%，分别较25Q1下降2bp、下降1bp；拨备覆盖率、拨贷比分别为212.0%、3.16%，分别较25Q1提升3.8pc、提升1bp。其中国有大行、股份行、城商行不良率分别为1.21%、1.22%、1.76%，分别较25Q1下降1bp、持平、下降3bp，农商行不良率改善幅度较为显著，环比下降10bp至2.77%。 分析师朱广越执业证书编号：S0680525070002邮箱：zhuguangyue@gszq.com 5）资本充足率提升：25Q2商业银行资本充足率为15.58%，较25Q1末提升0.3pc，国有大行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.2%、13.9%、12.6%、13.2%，各类型银行资本充足率环比均有提升。 相关研究 1、《银行：本周聚焦—25Q2不良贷款转让：银行持续出清零售风险资产》2025-08-102、《银行：本周聚焦—增值税恢复征收对银行有何影响？》2025-08-033、《银行：本周聚焦—银行理财2025H1半年报：存续规模达30.67万亿，母行代销占比降至65%左右》2025-07-27 二、25Q2货币政策执行报告 1）新发放贷款利率：6月新发放贷款利率较3月下降15bp至3.29%，新发放贷款加权平均利率持续处于低位，降幅较大主要由于票据融资加权平均利率下降28bp。此外一般贷款、企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.69%、3.22%、3.06%，分别下降6bp、下降4bp、下降6bp，降幅小于上年同期（2024年6月一般贷款、企业贷款、个人住房贷款加权平均利率相对3月分别下降14bp、下降10bp、下降24bp）。 2）宏观经济：二季度央行对宏观经济的描述更为积极，当前新动能加快发展、总需求持续扩张、宏观政策更加积极有为，“下半年保持稳定增长有坚实支撑”。此外，物价水平温和回升积极因素增多（25Q1提法为“保持低位回升”），特别指出近期治理企业低价无序竞争、提振消费的政策也将对物价回升起到积极作用。 3）货币政策：二季度政策基调表述为“落实落细（新增表述）”适度宽松的货币政策，保持政策连续性稳定性，增强“灵活性预见性（新增表述）”。一方面引导银行稳固信贷支持力度（25Q1提法为“加大信贷投放力度”）， 并指出需提高资金使用效率，防范资金空转，把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡，另一方面着力提升金融机构利率定价能力，持续深化明示企业贷款综合融资成本试点，适时开展对金融机构利率政策和自律约定执行情况的现场评估。 关注点：信贷结构持续优化 二季度货币政策执行报告设置四个专栏，聚焦于信贷结构变化，央行此前也多次指出，在保持金融总量合理增长的同时，需要不断优化信贷结构。 专栏3指出，过去十年信贷投向结构已发生深刻变化，相比于2016年房地产、基建贷款占比超过60%，当前信贷对金融“五篇大文章”的支持力度加大，科技、绿色、普惠、养老、数字等相关领域贷款增量占比约七成。 专栏1指出，过去十年小微企业贷款年均增速约15%，小微企业贷款在企业贷款中的占比由2014年末的30.4%提升至38.2%，而普惠小微贷款自2018年以来保持年均20%的高速增长。2025年6月，新发放的普惠小微企业贷款利率为3.48%，综合融资成本稳中有降。 专栏2指出，科技创新领域的信贷支持不断加强，截至6月末，科技贷款余额达44.1万亿元，同比增长12.5%，新发放科技贷款加权平均利率为2.90%，保持下行态势，科技型企业平均获贷率为51.9%，保持高位。 三、板块观点 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，建议关注基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行；红利策略下，江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行值得关注。此外，建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行。 四、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额21021.06亿元，环比上周增加4055.61亿元。 2）两融：余额2.05万亿元，较上周增加2.08%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额99.46亿元，环比上周减少297.94亿元。8月以来共计发行505.03亿元，同比减少15.57亿元。其中股票型134.06亿元，同比增加81.12亿元；混合型79.54亿元，同比增加27.75亿元。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为7747.30亿元，环比上周持平；当前同业存单余额20.81万亿元，相比7月末增加609.10亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.61%，环比上周增加1bp；8月发行利率为1.61%，较7月减少1bp。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.65%，环比上周下降3bp，8月平均利率为0.68%，环比7月下降12bp。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.81%，环比上周下降3bp，8月平均利率为0.84%，环比7月下降12bp。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.73%，环比上周增加3bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债190.34亿元，环比上周减少212.32亿元，年初以来累计发行28368.89亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债12.11亿元，平均利率2.22%，全年累计发行18770.27亿元。 风险提示：消费增长不及预期；出口超预期下滑；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦....................................................................................................................................................51.1相关图表..............................................................................................................................................51.2主要新闻..............................................................................................................................................61.3主要公告..............................................................................................................................................7附：周度数据跟踪......................................................................................................................................9风险提示.........................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：商业银行净息差走势...........................................................................................................................5图表2：商业银行不良率与关注率走势.............................................................................................................5图表3：各类银行总资产增速...........................................................................................................................5图表4：各类银行净息差走势...........................................................................................................................5图表5：各类银行不良率走势...........................................................................................................................5图表6：各类银行资本充足率走势....................................................................................................................5图表7：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）...................................................................9图表8：本周金融板块表现（%）........................................................................