巴兰仕: 北交所新股申购报告：巴兰仕：汽车保养核心设备外销龙头，开拓汽车老龄化趋势下的后市场蓝海机遇

2025年08月16日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专注汽修维保设备研发、生产与销售，2022-2024年度营收与利润双增 公司是一家专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。国内客户包括比亚迪汽车、理想汽车、长城汽车等知名整车厂商（含旗下4S店），包括途虎养车、天猫养车、京东养车等大型连锁汽车维修保养店以及中国石油、美孚、壳牌等知名油品公司。在国外，公司产品远销欧洲、南美洲、北美洲、非洲、亚洲其他国家等100多个国家和地区，积累了丰富的、优质的客户资源。2022-2024年度，公司营业总收入分别为64,263.82万元、79,425.97万元、105,712.79万元，归母净利润分别为3,003.55万元、8,055.36万元、12,940.49万元，近三年营业总收入与归母净利润呈现上升状态；公司综合毛利率分别为23.62%、27.04%和28.55%，总体保持增长趋势。公司预计2025年1-6月营业收入为51,300万元至53,000万元，同比增长0.36%至3.68%；归属于母公司所有者的净利润预计为7,050.00万元至7,400.00万元，同比增长1.65%至6.70%。 相关研究报告 全球汽车产销量持续增长，汽车老龄化趋势为汽修维保行业带来机遇 目前，汽车产业为世界上规模最大的产业之一。2024年全球汽车产量及销量分别为9,250万辆、9,531万辆，2024年相比2021年产量和销量分别增长了15.66%、13.96%。2013-2024年度亚洲、大洋洲及中东地区汽车销量占全球市场的占比均达到了45%以上，亚洲、大洋洲已连续多年成为全球最大的汽车消费市场。发达国家作为汽车革命的第一批参与者，汽车的年龄已步入老龄化阶段。截至2023年底，在法国、意大利、波兰、西班牙汽车车龄在10年以上的汽车数量已经占到了汽车存量的一半以上。根据普华永道2024年3月8日发布的《中国乘用车维保后市场数字化白皮书》，我国乘用车维保业务在2023年达到约1.1万亿元人民币的规模，较2020年增长12.96%。2025年我国乘用车维保业务预计达到13,476亿元人民币，2020年至2025年平均复合增长率为6.50%。 《 轨交智能 监测龙头H1净利 高增54%，机器人布局打开第二增长曲线—北交所信息更新》-2025.8.15 《重组Ⅲ型人源化胶原蛋白临床应用超270万支，2025H1归母净利润同比+27%—北交所信息更新》-2025.8.13 《电子电气系统及非汽车零部件产品高增，泰国子公司进入生产阶段—北交所信息更新》-2025.8.13 深耕行业多年打造技术优势，可比公司PE 2024均值为29.7X 公司深耕汽车维修保养设备行业20年，已形成了完善的研发体系，形成了技术研发优势。截至2024年12月31日，公司拥有境内外专利共226个，其中包括发明专利20个；公司取得相关软件著作权共计18项。公司是高新技术企业，同时被认定为上海市“专精特新”中小企业，子公司广州巴兰仕被认定为广东省“专精特新”中小企业，子公司南通巴兰仕被认定为江苏省“专精特新”中小企业和“江苏科技小巨人”。公司目前拥有“UNITE”、“BALANCE”、“优耐特”等多个注册商标。本次“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”建成后将实现年新增汽车维修保养设备6,750台，其中洗车机产品750台，拆胎机、平衡机产品6,000台。 风险提示：传统燃油汽车销量持续下降的风险、客户集中度较高的风险、原材料价格变动风险。 目录 1、汽车维修保养设备制造商，2022-2024年营收与归母双增..................................................................................................41.1、主营业务收入持续上升，举升机营收占比较高..........................................................................................................51.2、2022-2024年度公司营收、归母净利润双增，毛利率保持增长趋势......................................................................142、行业：老龄化趋势为汽车后市场及汽车维保行业带来机遇...............................................................................................172.1、行业概述：我国汽车后服务市场分为9类................................................................................................................182.2、全球：亚洲、大洋洲连续多年成为全球最大的汽车消费市场................................................................................192.3、我国汽车保有量持续快速增长，平均车龄增速较快................................................................................................233、看点：自主研发打造技术优势，募投突破现有产能瓶颈...................................................................................................253.1、深耕行业多年，打造“技术+品牌”护城河.............................................................................................................253.2、募投项目.......................................................................................................................................................................283.3、可比公司.......................................................................................................................................................................294、估值对比：可比公司PETTM均值28.1X.............................................................................................................................325、风险提示..................................................................................................................................................................................32 图表目录 图1：公司是国内汽车维修保养设备行业规模较大的制造商....................................................................................................4图2：蔡喜林、孙丽娜夫妇为公司的共同实际控制人................................................................................................................5图3：2024年度，公司主营业务收入同比增长33.05%（万元）..........................................................................................12图4：2022-2024年度，公司主营业务毛利率总体呈上升趋势（%）....................................................................................13图5：2022-2024年度公司营业总收入呈现上升态势（万元）...............................................................................................14图6：2022-2024年度公司归母净利润呈现上升态势（万元）...............................................................................................14图7：2022-2024年度公司综合毛利率分别为23.62%、27.04%和28.55%（%）.................................................................15图8：公司2022年期间费用率较高，后呈现下降趋势（%）................................................................................................15图9：公司管理费用率波动较大，研发费用率保持稳定（%）..............................................................................................15图10：汽车后市场在汽车大产业链中处于汽车整车制造并销售之后....................................................................................18图11：根据中国汽车工业协会分类，汽车后服务市场分为9类...........................................................................................19图12：2024年相比2021年全球汽车产量和销量分别增长了15.66%、13.96%（万辆）.................................................20图13：2023年末欧洲乘用车保有量已经达29,448.09万辆（万辆）.................................................................................