本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌2.00%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌0.92%，长材板块下跌1.44%，板材板块下跌3.15%。
- 铁矿石板块上涨1.03%，钢铁耗材板块上涨1.13%，贸易流通板块下跌3.963%。
核心数据
供给
- 日均铁水产量：240.66万吨，周环比增加0.34万吨，同比增加8.96万吨。
- 高炉产能利用率：90.2%，周环比增加0.13百分点。
- 电炉产能利用率：57.4%，周环比增加0.49百分点。
- 五大钢材品种产量：760.1万吨，周环比增加2.03万吨，周环比增加0.27%。
需求
- 五大钢材品种消费量：831.0万吨，周环比下降14.72万吨，周环比下降1.74%。
- 建筑用钢成交量：10.2万吨，周环比下降0.11万吨，周环比下降1.08%。
- 30大中城市商品房成交面积：148.1万平方米，周环比下降31.6万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：47298亿元，累计同比增加141.11%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：990.8万吨，周环比增加28.34万吨，周环比增加2.94%，同比下降19.77%。
- 五大钢材品种厂内库存：425.1万吨，周环比增加12.27万吨，周环比增加2.97%，同比下降8.56%。
价格&利润
- 普钢综合指数：3566.4元/吨，周环比增加3.47元/吨，周环比增加0.10%，同比增加2.87%。
- 特钢综合指数：6638.7元/吨，周环比增加0.48元/吨，周环比增加0.01%，同比下降0.39%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：121元/吨，周环比下降37.0元/吨，周环比下降23.42%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-68元/吨，周环比下降25.0元/吨，周环比下降58.14%。
- 247家钢铁企业盈利率：65.8%，周环比下降2.6pct。
期现货基差
- 热轧基差：21元/吨，周环比下降1.0元/吨。
- 螺纹基差：132元/吨，周环比增加5.0元/吨。
- 焦炭基差：-134元/吨，周环比下降60.5元/吨。
- 焦煤基差：-196元/吨，周环比下降4.0元/吨。
- 铁矿石基差：-4元/吨，周环比增加16.0元/吨。
原料
- 港口铁矿石价格：774元/吨，周环比上涨1.0元/吨，周环比上涨0.13%。
- 港口炼焦煤价格：1630元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦价格：1770元/吨，周环比增加55.0元/吨。
- 焦企吨焦利润：20元/吨，周环比增加36.0元/吨。
- 铁废价差：131.4元/吨，周环比增加21.7元/吨。
行业政策与展望
- 钢铁行业反内卷政策有望持续推出，包括推动落后产能有序退出等。
- 九三阅兵将至，减产预期有所增强，可能对钢铁产量产生显著影响。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小。
- 国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大。
投资建议
- 预计钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。
- 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，高端钢材有望充分受益。
- 维持行业“看好”评级，建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业。
- 布局整合重组、具备优异成长性的钢企。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
