北京楼市环比转增，同比仍弱

able_Summary]地产周速达 二手房成交环比由降转增，同比连降十周。本周（8月8-14日），15城二手房成交面积190万平，处于过去四周182-209万平的偏低位，周环比小幅增长4%。同比来看，本周15城二手房成交下滑4%，已连降十周，降幅扩大3个百分点。8月1-14日，二手房成交同比-3%，仍下滑，略好于7月的-5%，持平于6月，但弱于5月的4%。 分城市层级看，一线城市二手房周成交环比由降转增，增幅8%。北京环比增长17%，成交面积30万平，过去四周介于26-32万平；上海环比增长3%，成交面积35万平，过去四周介于34-38万平；深圳环比增长3%，成交面积11万平，过去四周介于11-13万平。同比来看，一线城市连降八周后，连续两周小幅增长，本周增幅4%，其中深圳、上海分别增长9%、6%，而北京与上周持平。 二 线城市二手房周成交面积环比连降三周后小幅增长，增幅为1%。二线城市中，杭州和厦门分别增长13%、11%，成都和苏州分别增长7%、1%，而南宁、青岛分别下滑21%、18%。三线城市二手房成交面积环比连降两周后小幅增长，增幅为4%。三线城市中，东莞、佛山分别增长10%、6%，而扬州、江门分别 下滑8%、19%。同比来看，二线城市、三线城市均下滑，降幅分别为8%、12%。 新房成交环比连降两周，同比也连降十周。本周38城新房成交面积184万平，过去四周介于185-239万平，环比下滑1%。同比来看，本周38城新房成交下滑15%，连降十周，降幅扩大3个百分点。8月1-14日，新房成交同比-14%，略好于7月的-17%，但弱于6月的-8%、5月的-10%。 分城市层级看，一线城市环比连降两周，本周下滑2%。上海环比下滑21%，成交面积15万平，过去四周介于19-28万平。广州环比下滑13%，成交面积12万平，过去四周介于13-17万平。深圳环比下滑4%，成交面积3万平，过去四周介于3-4万平。而北京环比增长53%，成交面积14万平，过去四周介于9-17万平。同比来看，一线城市连降十周，本周下滑34%，降幅较上周收窄2个百分点，其中深圳降幅最大，达57%，北京、上海、广州同比分别下滑25%、32%、36%。 二线城市环比连降两周，下滑9%。二线城市中，青岛、武汉、成都分别下滑29%、23%、4%，而杭州、苏州、济南、增幅介于8%-26%。而三线城市环比增长17%。三线城市中，眉山增幅较大，为147%，衢州、佛山、温州增幅介于66%-88%。同比来看，二线新房周成交下滑12%，而三线小幅增长4%。 聚焦北京新政落地首周，市场反应较为积极，但持续性仍需观察。北京于2025年8月9日实施楼市限购优化政策，核心为放开五环外购房套数限制，并允许符合条件的单身人士在五环内新增一套购房资格。政策落地首周（8月8日至14日），市场反应较为积极，新房成交面积环比大增53%至14万方，过去四周介于9-17万方；二手房环比上升17%至30万方，过去四周介于26-32万方。不过新房和二手房环比高增，部分受前一周低基数影响，其新房和二手房同比分别下滑25%、0%，仍处低位，政策持续性仍有待观察。 对比广州和上海来看，广州强刺激带来脉冲式放量但不可持续，上海局部优化影响有限。广州2024年9月全面取消限购后，新房周均成交从政策前的18万方快速攀升至10月底的峰值40万方（23年同期仅为22万方），四季度均值维持在31万方高位（23年同期仅为24万方），但进入2025年后成交动能显著回落，显示需求集中释放后动力趋弱。上海于2025年1月30日允许非沪籍居民在5年社保/个税基础上外环外限购一套（崇明除外），因覆盖范围有限，新政前后四周周均成交分别为48万、49万方，基本持平，市场反应平淡。 北京本轮政策力度介于广州与上海之间，首周成交放量释放积极信号。后续关键在于热度能否延续，以及低基数效应消退后，成交量能否企稳于更高中枢。 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 重点城市观察|一线城市二手房同比小幅增长，新房连跌十周 8月8-14日，一线城市二手房周成交面积环比由降转增，同比连降八周后，小幅增长两周，本周环比增长8%，同比增长4%；新房环比连降两周，同比连跌十周，本周环比下滑2%，同比下滑34%。 二手房方面，广州无数据，京沪深周成交面积（8月8-14日）环比增长8%，其中，北京、深圳、上海分别增长17%、3%、3%。与去年高点相比，北京、深圳、上海周成交量分别是去年高点的58%、46%、61%。 同比方面，8月8-14日，上海、深圳分别增长6%、9%，北京基本持平。 新房方面，一线城市周成交面积（8月8-14日）环比下滑2%，其中上海、广州、深圳下滑，降幅分别为21%、13%、4%，而北京增长53%。与去年高点相比，北上广深均处低位，是去年高点的34%、24%、29%、14%。 同比方面，8月8-14日北上广深均下滑，深圳降幅较大，为57%，北京、上海、广州分别下滑25%、32%、36%。 杭州本周二手房、新房周成交面积较前一周分别增长13%、增长26%，分别相当于2024年高点的48%、11%。 成都本周二手房、新房周成交面积较前一周分别增长7%、下滑4%，分别相当于2024年高点的52%、39%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 房价观察|7月京沪深二手房住宅价格指数环比、同比均下滑 国家统计局公布的房价指数目前更新至2025年7月。 二手房价格环比方面，7月一线城市二手房住宅价格指数持续下滑，降幅为1.0%，较6月的0.7%有所扩大。北京、广州、上海、深圳四地环比均下滑，降幅分别为1.1%、1.0%、0.9%、0.9%。同比方面，7月一线城市二手房住宅价格指数下滑3.4%，降幅扩大0.4个百分点，自2023年6月以来连续26个月下滑。分城市来看，广州7月同比降幅偏高，为6.0%，北京、深圳、上海分别下滑2.9%、2.5%和2.2%。 新房方面，7月一线城市新建商品住宅销售价格环比下滑0.2%，其中深圳、广州分别下滑0.6%和0.3%，北京持平，而上海增长0.3%。同比方面，7月一线城市下滑1.1%，降幅收窄0.3个百分点，自2023年12月以来连续20个月下滑，其中广州、北京、深圳分别下滑4.6%、3.6%、2.2%，而上海增长6.1%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。