镍市场分析
- 需求端：8月不锈钢排产环比增加，拉动部分下游需求，但精炼镍消费整体表现一般。
- 供应端：7月精炼镍产量环比增加近5%，开工率较高，国产品牌低价走货，现货成交降温；印尼镍矿和镍铁价格略涨，成本支撑明显。
- 交易逻辑：镍过剩预期仍在，现货交投一般，需求环比平稳略增，供应端小幅增长，供需矛盾不突出，库存缓慢增加。镍价暂时维持震荡，关注宏观局势变化。
- 策略：单边宽幅震荡，期权卖出看跌虚值期权。
不锈钢市场分析
- 需求端：贸易端及下游观望情绪升温，现货成交转淡，终端需求受下半年补贴带动，但内需受房地产和基建制约，外需受美国关税及对华态度影响。
- 供应端：钢厂对现货市场把控细致，社会库存连续下降，8月钢厂集中检修结束，镍矿和NPI价格坚挺。
- 交易逻辑：全球经济前景和关税政策影响外需，美联储决策影响宏观氛围。不锈钢价格向上缺乏需求驱动，向下有成本支撑，预计维持宽幅震荡。
- 策略：单边宽幅震荡，套利暂时观望。
关键数据
- 全球镍库存：显性库存25.8万吨，LME库存21.1万吨，上期所库存2.7万吨，SMM六地社会库存4.1万吨。
- 精炼镍供应：1-7月累计同比增长40%至22.9万吨，8月国内产量预计3.25万吨，环比略增1%。
- 精炼镍需求：1-7月累计同比增长3%至17万吨，7月下游需求有好转，主要靠不锈钢回暖拉动。
- 镍矿价格：菲律宾镍矿进入雨季，挺价情绪明显，印尼内贸镍矿8月升水维持HPM+24。
- 不锈钢产量：中印1-7月产量2586万吨，累计同比增长6%，8月印尼复产，国内基本持平，排产增加3万吨。
- 不锈钢进出口：1-6月进口减少25%，出口增加6%，净出口增加33%。
- 新能源汽车：1-7月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%；8月零售渗透率57.9%。
- 硫酸镍原料：1-7月累计同比下降17.4%至18.2万吨，MHP产量修复，高冰镍产量低位运行。
研究结论
- 镍市场暂时维持震荡，关注宏观局势变化，建议单边宽幅震荡操作，或卖出看跌虚值期权。
- 不锈钢市场预计维持宽幅震荡，建议单边宽幅震荡操作，套利暂时观望。
