供应增多叠加新季上市 盘面偏弱震荡

玉米

• 美玉米：美国农业部8月报告上调玉米单产和面积，产量创新高，美玉米期货跌破400美分/蒲，但盘面大幅低于成本（470美分/蒲），后期可能下调单产，预计12合约400美分/蒲以下空间有限。
• 国内玉米：拍卖成交率38%，进口玉米持续拍卖，09仓单仍较高，国内种植成本降低，新季玉米即将上市，现货继续回落。市场预期华北玉米10月大量上市时，山东玉米可能跌破2200元/吨。01玉米偏弱震荡，可能下探2150元/吨。
• 交易策略：美玉米12合约400美分/蒲以下尝试买入，01玉米2150附近尝试买入；关注01和11玉米和淀粉做扩机会；期权观望。

淀粉

• 淀粉：开机率上升，下游需求偏弱，提货稳定，库存增加。玉米现货和淀粉现货均回落，淀粉厂亏损仍较大，后期华北淀粉企业开机率会下降，但新玉米上市后华北淀粉价格会继续回落。市场关注11和01淀粉，预计会跟随玉米偏弱震荡。

核心逻辑分析

• 国际：美玉米产量创新高，破位下跌，12合约跌破400美分/蒲。美玉米进口关税26%，高粱23%，国内进口利润扩大。美玉米出口累计6313万吨，对中国出口占比0.04%。1-6月进口79万吨，去年同期1105万吨。美玉米非商业净空持仓减少，乙醇产量下降。
• 国内：深加工和饲料企业库存下降，消耗量减少。北港和南港玉米库存均下降。淀粉开机率上升，库存增加，现货稳定，利润亏损减少，预计下周库存下降。

生猪、肉鸡、鸡蛋

• 利润：自繁自养利润11元/头，外购仔猪利润-204元/头。白羽肉鸡养殖利润1.78元/只，蛋鸡利润成本3.5元/斤，均价3.02元/斤。

其他

• 淀粉糖开机率：F55果葡糖浆58.62%，麦芽糖浆47.33%。
• 纸厂开机率：瓦楞纸61.78%，箱板纸70.0%。