行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025年中报点评：主流消费下沉，高档增长乏力

2025-08-15 刘冉中原证券芥末豆

公司2025年中期报告显示，上半年营收88.39亿元，同比降0.24%；扣非归母净利润8.55亿元，同比降3.72%。啤酒销售收入同比减少，主要因主流产品下滑，高档啤酒增长乏力（同比增0.04%），主流消费下沉至经济型（同比降0.92%），经济型啤酒收入增5.39%。销量增长0.95%但收入下降，反映产品结构下沉。二季度营收同比降1.84%，呈现“旺季不旺”特征。毛利率同比升0.61至49.83%，主要因成本降1.87%，降幅超收入。销售及研发费率下降，但管理及财务费率升，导致净利率降0.76至19.55%。预测2025-2027年EPS分别为2.62、2.71、2.83元，对应PE分别为21.19、20.50、19.65倍，维持“谨慎增持”评级。风险提示消费降级导致销售疲弱及盈利下滑。

点击免费查看完整报告

2025年中报点评：主流消费下沉，高档增长乏力

你可能感兴趣

2025年中报点评：高档酒及省外市场实现增长

高档增长降速，主流增长带动结构升级

金徽酒2026年中报点评：高档产品加速增长，补缴税款影响利润

产品年轻化渠道下沉,静待成效显现-2025年中报点评

2022年中报点评：渠道下沉+集采放量，业绩实现稳健增长

2018年中报点评：业绩符合预期，商场布局持续下沉，净利润高速增长

2017年中报点评：业绩持续高速增长，品类扩张+渠道下沉持续推进

2014中报点评：收入增长略显乏力，少数股东权益助增长

中报点评：老品业务增长乏力，新品推广仍需时日

2013年中报点评：存款增长乏力，息差环比收缩