7月金融数据解读：7月新增信贷和社融季节性大幅少增

2025年8月14日 7月新增信贷和社融季节性大幅少增——7月金融数据解读 事件 8月13日，中国人民银行发布，1-7月，人民币贷款增加12.87万亿元，社会融资规模增量累计为23.99万亿元。 点评 7月人民币新增贷款和社会融资规模比6月大幅少增，主要是季节性原因，预测8月新增贷款比7月季节性大幅多增。 7月人民币新增贷款-500亿元，比6月少增2.29万亿元，比2024年7月少增3100亿元。1-7月，人民币新增贷款12.87万亿元，比去年同期少增0.66万亿元。 资料来源：Wind，国新证券整理。 7月底，各项贷款余额同比增长6.9%，比6月底回落0.2个百分点，保持下降趋势。 7月居民户贷款比6月大幅少增。7月居民户人民币新增贷款-4893亿元，比6月少增10869亿元，比2024年7月少增2793亿元。其中，居民户短期贷款新增-3827亿元，比6月少增6448亿元；居民户中长期贷款新增-1100亿元，比6月少增4453亿元。 7月企事业单位新增贷款大幅少增。7月企事业单位新增贷款600亿元，比6月少增1.71万亿元，比2024年7月少增700亿元。其中，7月企事业单位短期贷款新增-5500亿元，与2024年7月持平；中长期贷款新增-2600万亿元，比2024年7月少增3900亿元，票据融资新增8711亿元，比6月多增1.28万亿元，比2024年7月多增3125亿元。7月非银行金融机构贷款新增2026亿元，比6月多增3052亿元，比2024年7月少增31亿元。 7月新增社融规模大幅少增。7月社会融资规模新增11600亿元，比6月少增3.04万亿元，比2024年7月多增3893亿元。1-7月，社会融资规模23.99万亿元，比去年同期多增5.12万亿元，创同期历史新高。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 7月新增社融中，人民币贷款新增-4263亿元，比2024年7月少增3455亿元；表外融资-1667亿元，比2024年7月少增911亿元；企业债券融资2791亿元，比2024年7月多增755亿元；政府债券融资12440亿元，比2024年7月少增5072亿元，非金融企业境内股票融资203亿元，比2024年7月多增5559亿元。 证券研究报告 7月末，社融规模存量同比增长9.0%，比6月底提高0.1个百分点。 7月存款比6月大幅少增。7月人民币存款新增5000亿元，比6月少增2.71万亿元，比2024年7月多增1.3万亿元。1-7月，人民币新增存款新增18.44万亿元，比去年同期多增7.78万亿元。其 中，7月居 民户 存款新 增-1.11万亿 元， 比2024年7月 少增7800亿元；非金融企业存款新增-1.46万亿元，比2024年7月多增3209亿元；财 政存 款新 增7700亿元 ，比2024年7月多增1247亿元；非银行金融机构新增2.14万亿元，比2024年7月多增1.39万亿元。 7月底，各项存款余额同比增长8.7%，比6月底提高0.4个百分点。M2余额同比增长8.8%，比6月底提高0.5个百分点。M1余额同比增长5.6%，比6月底提高1.0个百分点。 市场利率比6月小幅回落。7月，银行间人民币市场7月份同业拆借加权平均利率为1.45%，分别比6月和2024年7月低0.01个和0.36个百分点。质押式回购加权平均利率为1.46%，分别比6月和2024年7月低0.04个和0.36个百分点。 预测8月人民币新增贷款季节性大幅多增。按季节性规律，8月人民币新增贷款将会比7月大幅增加，预测8月新增信贷在8000亿元左右。 投资建议 1：7月人民币新增贷款和社会融资规模双双大幅少增，主要是季节性原因。 2：预测8月人民币贷款将会比7月季节性大幅多增。 风险提示 1、欧美经济衰退超预期；2、地缘政治恶化超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn