一、研究观点
- 棉花：国际市场，USDA8月报调减美国棉花产量预期值至287.7万吨，但市场认可度低，美棉受干旱影响有限，预计短期震荡为主。国内市场，USDA调增中国棉花产量预期值至685.8万吨，仍低于预期，消费量预期小幅下降，报告利多但驱动可持续性不强，短期强势震荡为主。
- 白糖：USDA预计美国2025/26年度糖产量创新高，但美联储降息预期及巴西产量担忧支撑原糖，现货报价上调，市场情绪回暖，短期保持震荡思路。
二、日度数据监测
- 棉花：9-1合约价差-300元/吨，环比-55元；主力基差1058元/吨，环比-139元；新疆到厂价15057元/吨，环比+5元；全国3128B级棉价15188元/吨，环比+11元。
- 白糖：9-1合约价差74元/吨，环比-27元；主力基差333元/吨，环比-29元；南宁现货价5970元/吨，环比+10元；柳州现货价5990元/吨，环比+10元。
三、市场信息
- 棉花仓单8006张，下降81张；纱线负荷49.3，库存29.4；短纤布负荷48.4，库存33.2。
- 白糖仓单17529张，下降324张。
四、图表分析
- 棉花主力合约收盘价及基差呈震荡趋势，9-1价差收窄，内外价差扩大，仓单下降。
- 白糖主力合约收盘价及基差震荡，9-1价差收窄，仓单下降。
五、研究结论
- 棉花：短期震荡为主，关注天气和需求变化。
- 白糖：短期震荡思路，关注进口到港情况。
