南华国债日报：风险情绪仍占主导20250814

盘面点评

周四期债早盘下探，午盘一度拉升，随后多空拉锯，尾盘回落，品种全线收跌。现券收益率全线上行，期货盘后中长端仍上行。公开市场净回笼320亿，资金面宽松，DR001在1.317%。

行情研判

债市未对昨日社融数据做出反应，早盘受A股突破3700点压制，午后股市回落，债市反弹乏力，风险情绪主导行情。A股放量滞涨，可能开启调整，债市能否受益视调整幅度与时间而定。短期可能惯性下跌，超长债跌幅更大。交易思路上不做空，搏超跌反弹，多单注意止损。

数据一览

• 国债期货：TS、TF、T、TL合约全线下跌，TS跌0.02，TF跌0.06，T跌0.11，TL跌0.49。
• 持仓：TS、TF、T、TL持仓分别减少895、1970、586、320手。
• 基差：TS、TF、T、TL基差分别为0.0195、0.0247、0.0142、0.1116。
• 主力成交：TS、TF、T、TL主力成交分别为3961、6960、9870、14997手。
• DR利率：DR001在1.316%，DR007在1.4522%，DR014在1.4816。
• 资金价格：DR001、DR007、GC001、GC007等资金价格表现宽松。

关键指标分析

• 长端利率：10年期国债到期收益率在2.25%，30年期国债到期收益率在2.25%。
• 国债利差：7Y-2Y利差为40bp。
• 美债走势：美国10年期国债收益率在3.45%，3个月期国债收益率在1.316%。
• 美中利差：3个月、1年、10年美中利差分别为-6%、-4%、-2024。
• DR与政策锚：DR与逆回购利率走势相关。
• 交易所资金价格：GC001、GC007加权平均表现宽松。
• 银行间资金成交：DR001、R001成交量较大。

结论

短期债市受风险情绪主导，可能惯性下跌，超长债跌幅更大。交易策略上不做空，搏超跌反弹，多单注意止损。