盘面点评
周四期债早盘下探，午盘一度拉升，随后多空拉锯，尾盘回落，品种全线收跌。现券收益率全线上行，期货盘后中长端仍上行。公开市场净回笼320亿，资金面宽松，DR001在1.317%。
行情研判
债市未对昨日社融数据做出反应，早盘受A股突破3700点压制，午后股市回落，债市反弹乏力，风险情绪主导行情。A股放量滞涨，可能开启调整，债市能否受益视调整幅度与时间而定。短期可能惯性下跌，超长债跌幅更大。交易思路上不做空，搏超跌反弹，多单注意止损。
数据一览
- 国债期货：TS、TF、T、TL合约全线下跌，TS跌0.02，TF跌0.06，T跌0.11，TL跌0.49。
- 持仓：TS、TF、T、TL持仓分别减少895、1970、586、320手。
- 基差：TS、TF、T、TL基差分别为0.0195、0.0247、0.0142、0.1116。
- 主力成交：TS、TF、T、TL主力成交分别为3961、6960、9870、14997手。
- DR利率：DR001在1.316%，DR007在1.4522%，DR014在1.4816。
- 资金价格：DR001、DR007、GC001、GC007等资金价格表现宽松。
关键指标分析
- 长端利率：10年期国债到期收益率在2.25%，30年期国债到期收益率在2.25%。
- 国债利差：7Y-2Y利差为40bp。
- 美债走势：美国10年期国债收益率在3.45%，3个月期国债收益率在1.316%。
- 美中利差：3个月、1年、10年美中利差分别为-6%、-4%、-2024。
- DR与政策锚：DR与逆回购利率走势相关。
- 交易所资金价格：GC001、GC007加权平均表现宽松。
- 银行间资金成交：DR001、R001成交量较大。
结论
短期债市受风险情绪主导，可能惯性下跌，超长债跌幅更大。交易策略上不做空，搏超跌反弹，多单注意止损。
2025年8月14日
风险情绪仍占主导
南华研究院徐晨曦（Z0001908） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号
盘面点评：
周四期债早盘下探，午盘一度拉升，此后多空拉锯，尾盘回落，品种全线收跌。现券收益率全线上行，且期货盘后中长端仍在上行。公开市场净回笼320亿，资金面宽松，DR001在1.317%。
日内消息：
1.美国财政部长斯科特・贝森特敦促美联储降息150bp或更多，从9月降息50bp开始。2.财政部3年、20年国债加权中标收益率分别为1.42%、2.0596%。
行情研判：
周四债市完全没有对昨日的社融数据做出交易，早盘受A股突破3700点压制，但午后股市回落，债市依然反弹乏力，风险情绪仍主导行情。A股连续突破技术点位，今日有放量滞涨态势，接下来可能开启调整，但债市能否受益要视调整幅度与时间而定。短期不排除惯性下跌的可能，超长债由于交易拥挤度较高，跌幅将更大。交易思路上不做空，只能搏超跌反弹，多单注意设置止损。
