【早间看点】MPOB马棕7月库存为211.3万吨低于预期 USDA美豆优良率为68%符合预期

国富研究2025年08月12日 07:42上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（8月16日-8月20日）：美豆主产州气温高于正常水平，降水量大多接近中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.MPOB：马来西亚棕榈油7月期末库存增加4.02%至211.3万吨。7月，报告显示马棕产量增加7.09%至181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑12.82%至6.1万吨。以下是MPOB数据与各机构预测对比： 2.AmSpec：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期出口的366482吨增加23.67%。 3. 据外媒报道，印尼贸易部的一名官员周一表示，印尼贸易当局正要求棕榈油生产商根据所谓的“国内市场义务（DMO）”计划，提高在本地市场的食用油平均销量，此举目的是降低价格。印尼贸易部官员周一在一次部门间政府会议上表示，贸易部官员上周要求棕榈油生产商在年底前将DMO水平维持在每月17.5万吨的水平。 4. 印尼政府官员：印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动。官员补充称，政府将进行一系列测试，此过程可能需要长达八个月的时间。 5.USDA作物生长报告：截至2025年8月10日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为69%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为91%，上一周为85%，上年同期为90%，五年均值为92%。截至当周，美国大豆结荚率为71%，上一周为58%，上年同期为70%，五年均值为72%。 6.USDA出口检验报告：截至2025年8月7日当周，美国大豆出口检验量为518,066吨，高于预期。此前市场预估为20-50万吨，前一周修正后为628,110吨，初值为612,539吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年8月8日当周，美国大豆出口检验量为350,958吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为48,367,647吨，上一年度同期为43,388,486吨。 7.Abiove：巴西植物油行业协会公布的数据显示，2025年6月，巴西工厂加工大豆455万吨，豆粕产量为347万吨，豆油产量为93万吨，工厂大豆期末库存为2,328万吨，豆粕期末库存为268万吨，豆油期末库存为48万吨。 8.Secex ：巴 西 对 外 贸 易 秘 书 处 公 布 的 出 口 数 据 显 示 ， 巴 西 8 月 第 一 周 出 口 大 豆2,774,453.27吨，日均出口量为462,408.88吨，较上年8月全月的日均出口量365,523.72吨增加27%。上年8月全月出口量为8,041,521.90吨。 9. 加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2025年6月油菜籽出口量为651,106吨，菜籽油出口量为223,217吨，菜籽粕出口量为459,023吨。截至6月，加拿大2024/25年度油菜籽出口量为8,911,907吨，菜籽油出口量为3,127,944吨，菜籽粕出口量为5,369,241吨。加拿大油菜籽2024/25作物年度从8月开始。 10. 农业咨询机构APK-Inform称，下调乌克兰今年大豆产量预估至583万吨，此前预估为626万吨。 11. 周一，波罗的海干散货运价指数下滑，受累于海岬型船和巴拿马型船运价指数下跌。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下滑13点或0.6%，至2038点。结束三日连升。海岬型船运价指数下滑25点或0.8%，至3317点，运载货物包括铁矿石和煤。海岬型船日均获利下滑210美元，至27506美元。巴拿马型船运价指数下滑21点或1.3%，报1614点，跌至一个月低点。巴拿马型船日均获利减少183美元，至14529美元。超灵便型散货船运价指数上涨5点或0.4%，至1325点，该指数连续第七日上涨。 - 国内供需 - 1. 8月11日，豆油成交19400吨，棕榈油成交233吨，总成交19633吨，环比上一交易日减少20300吨，跌幅51%。 2. 8月11日，成交方面，全国主要油厂豆粕成交9.20万吨，较前一交易日增3.95万吨，其中现货成交7.90万吨，较前一交易日增2.95万吨，远月基差成交1.30万吨，较前一交易日增1.00万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为66.80%，较前一日上升2.63%。 3. 据Mysteel，截至2025年8月8日（第32周），全国重点地区棕榈油商业库存59.98万吨 ， 环 比 上 周 增 加 1.76 万 吨 ， 增 幅 3.02%； 同 比 去 年 59.32 万 吨 增 加 0.67 万 吨 ， 增 幅1.12%。 4. 据Mysteel，截至2025年8月8日，全国重点地区豆油商业库存113.77万吨，环比上周增加2.03万吨，增幅1.82%。 5. 据Wind数据，截至8月11日，全国进口大豆港口库存为684.108万吨，上周同期为691.173万吨，环比减少7.068万吨。 6. 据农业农村部监测，8月11日“农产品批发价格200指数”为114.15，比上周五上升0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.35，比上周五上升0.23个点。截至8月11日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.2元/公斤，比上周五下降1.0%；牛肉64.48元/公斤，比上周五下降0.1%；羊肉59.4元/公斤，比上周五下降0.3%；鸡蛋7.55元/公斤，比上周五上升0.5%；白条鸡17.57元/公斤，比上周五上升0.6%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为14.1%，降息25个基点的概率为85.9%。美联储10月维持利率不变的概率为5.2%，累计降息25个基点的概率为39.9%，累计降息50个基点的概率为55.1%。 2. “美联储传声筒”Nick Timiraos：本周将公布7月CPI数据。核心CPI预计上涨0.31%，这将 使 年 度 涨 幅 达 到 3.1% （ 6 月 份 为 2.9% ， 5 月 份 为 2.8% ） 。 另 预 计 总 体 通 胀 将 上 涨0.24%，年涨幅将达到2.8%。 3. 消息人士：印度政府向美国方面表示，希望与美国的双边贸易谈判能够继续进行。 4. 特朗普发帖表示，“不会对黄金征收关税！”，但没有进一步解释。7月31日，美国海关和边境保护局通知一家纽约公司，从瑞士进口的金条将受到特朗普对瑞士征收的所谓对等关税的限制，目前税率为39%。黄金价格随后大幅上涨。特朗普政府上周发表声明称，特朗普将签署一项行政令，澄清黄金关税水平，但目前尚未发布任何行政令。 - 国内要闻 - 1. 8月11日，美元/人民币报7.1405，上调（人民币贬值）23点。 2. 8月11日，中国央行开展1120亿元7天期逆回购操作，因有5448亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4328亿元。 3. 中央结算公司：进一步简化境外央行类机构入市投资流程，即日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书。 05资金流向 2025年8月11日，期货市场资金净流入209.34亿元，其中商品期货资金净流入12.08亿元（农产品期货资金净流入6.12亿元，化工期货资金净流入17.88亿元，黑色系期货资金净流入17.39亿元，金属期货资金净流出29.31亿元），股指期货资金净流入197.27亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）