沪金价格维持高位震荡 原木加工厂备货意愿增强

橡胶期货

• 行情复盘：8月13日，橡胶期货主力合约收涨0.13%至15800.0元。
• 资金流向：8月13日收盘，橡胶期货资金整体流出3812.52万元。
• 背景分析：天然橡胶主产区天气干扰减弱，但地缘冲突对割胶有干扰。云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑价格；海南产区产量低于预期，加工厂采购积极性提升；泰国杯胶价格上涨但利润收窄；越南产区原料价格上涨。需求端，中国半钢胎产能利用率环比下降，全钢胎微增。库存方面，青岛港口现货库存下降，保税区和一般贸易仓库库存均减少，海外货源到港量偏低。
• 研究结论：当前市场供大于求但差距收窄，供应端利好（地缘缓和、降雨增多）推动胶价走强，国内现货库存延续去库。预计短期内橡胶价格将维持偏强运行。

黄金

• 核心观点：黄金定价机制由实际利率转向央行购金，央行购金体现“去中心化”和避险需求。特朗普法案加重美国债务问题，削弱美元信用，凸显黄金去法币化属性。高利率环境下黄金替代效应减弱，但地缘政治风险仍支撑避险需求。
• 关键数据：美国6月PCE通胀超预期，7月CPI低于预期，巩固美联储降息预期。
• 研究结论：美降息预期对金价形成支撑，贸易休战和俄乌谈判缓和避险需求。预计金价维持高位震荡。

原木

• 行情复盘：上周港口日均出货量6.42万方，环比持平，需求端季节性淡季但加工厂备货意愿增强。7月新西兰发运至中国原木量增5%，8月到港预计低位。
• 库存与价格：港口库存环比去库9万方至308万方，现货价格稳定上涨。
• 研究结论：供应中枢下移，供应压力不大，加工厂备货意愿增强。预计原木区间震荡。