焦煤焦炭早报（2025-8-14）

焦煤观点

1. 基本面：下游焦企采购放缓，但产地煤矿订单充足，煤价短期支撑较强，部分焦企因煤价高位谨慎签单。整体偏多。
2. 基差：现货贴水期货，基差-45，偏空。
3. 库存：总库存1902.8万吨，较上周增45.9万吨，偏空。
4. 盘面：价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：钢厂接涨焦炭第六轮，开工高位支撑焦炭需求，但焦企对高价煤接受度低，预计短期焦煤偏强运行。
   • 利多：铁水上涨、供应难增量。
   • 利空：采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦企成本压力高，供应有限，环保限产持续，钢厂刚需稳定，焦企库存低位，供需偏紧。整体偏多。
2. 基差：现货贴水期货，基差-107，偏空。
3. 库存：总库存839.7万吨，较上周减3.8万吨，偏多。
4. 盘面：价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：环保限产及利润制约下供应偏紧，钢厂利润好且库存偏低，刚性需求支撑，预计短期焦炭稳中偏强。
   • 利多：铁水上涨、高炉开工率同步上升。
   • 利空：钢厂利润挤压、补库需求透支。

价格与库存数据

• 焦煤港口库存：282.1万吨（减10.2万吨）。
• 焦炭港口库存：215.1万吨（增17万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤844.1万吨（增2.9万吨），焦炭46.5万吨（减3.6万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 其他数据：焦炉产能利用率74.48%，吨焦平均盈利25元，焦炭日均产量、高炉开工率、铁水产量等未详细列出。

研究结论

短期焦煤、焦炭价格均偏强运行，主要支撑来自钢厂刚需和低库存，但高位煤价和环保限产制约供应。焦企按需采购为主，市场供需结构仍偏紧，预计价格稳中偏强。