2025年8月管理期货策略私募基金月度分析报告

2025年8月管理期货策略私募基金月度分析报告 -市场波动快速上升，策略扩大年内涨幅 排排网财富产品研究中心2025年8月8日 一、期货市场表现回顾1、商品期货： 2025年7月，全国期货市场成交量和成交额为10.59亿手和71.31万亿元，同比去年7月增长48.89%和36.03%。1-7月全国期货市场累计成交量为51.35亿手和 411.04万亿元，同比去年上半年增长23.11%和23.09%。期货市场沉淀资金总量月中创历史新高，目前沉淀资金总量超百亿品种共19个，新增焦煤、碳酸锂、多晶硅、豆油等品种，股指期货沉淀资金均超百亿，中证1000股指期货该指标突破千亿元。黑色系与新能源品种领涨市场，焦煤主力合约单月涨幅接近50%，主要受“反内卷”政策推动煤炭产能收缩及蒙古口岸临时闭关导致的进口受限影响，玻璃期货月涨34%，因地产保障房建设提速叠加光伏玻璃需求爆发，多晶硅期货涨幅高达50%，广期所保证金规则调整叠加光伏装机旺季推动投机资金涌入。市场避险情绪升温，沪金、焦煤获资金集中流入，焦煤单日资金流入达16.51亿元，沪铜、锰硅等关税敏感品种遭主力减仓，反映对特朗普加税政策的担忧。7月31日，焦煤、玻璃、多晶硅等主力合约跌停，获利盘抛压与政策执行力度担忧引发技术性调整。 图1：南华商品指数 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 图2：南华商品指数滚动20日时序波动率 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 图3：南华商品指数滚动20日时序波动率分位数 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 截止至7月31日，南华商品指数月度涨跌幅为3.80%。从各南华综合指数来看，在本月南华有色金属指数涨幅最小，月度涨跌幅约为0.64%，南华黑色指数涨幅最 指数简称 区间收益率(%) 7月份涨跌幅 近一年涨跌幅 南华商品指数 3.80% 1.05% 南华金属指数 3.45% 0.88% 南华工业品指数 4.86% -4.41% 南华黑色指数 8.52% -8.16% 南华农产品指数 1.40% 3.76% 南华能化指数 5.27% -10.08% 大，月度涨跌幅约为8.52%。表1：南华商品指数表现 南华有色金属指数 0.64% 2.84% 南华贵金属指数 1.22% 28.37% 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 2、股指期货： 7月，股指期货全线走强，主要受“反内卷”政策提振与经济复苏预期推动， 市场对标2016-2017年供给侧改革，风险偏好骤升，钢铁、建材等周期板块领涨。截至7月31日，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的涨跌幅分别为2.36%、3.54%、5.26%、4.80%。 图4：股指期货主力合约基差 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 图5：股指期货主力合约年化贴水率 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日 二、CTA策略表现回顾 对于CTA策略的整体表现情况，我们可以通过排排网·主观CTA策略指数、排排网·量化CTA策略指数，以及主观/量化的趋势/套利/多策略指数来观察不同策略整体运行情况。 1、主观CTA与量化CTA 本月，截止至2025年7月31日，主观CTA策略表现略强于量化CTA策略，本月，量化CTA策略指数收益为1.87%，主观CTA策略指数收益为1.93%。 近一年以来，主观CTA策略表现优于量化CTA策略，量化CTA策略指数收益为9.98%，主观CTA策略指数收益为12.22%。 图6：排排网·主观CTA策略指数、排排网·量化CTA策略指数累计收益 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。 2、主观/量化CTA的趋势/套利/多策略 对于CTA的细分策略，可以具体分为以下六类：主观趋势、主观套利、主观多策略、量化趋势、量化套利和量化多策略，针对以上策略的表现，可以根据相应的排排网策略指数进行观察。 量化CTA与主观CTA：本月，截止至2025年7月31日，在量化CTA策略中，量化趋势策略收益相对较高，量化套利收益相对较低。在主观CTA策略中，主观趋势策略收益相对较高，主观套利策略收益相对较低。 趋势策略：本月，截止至2025年7月31日，量化趋势策略表现强于主观趋势策略，本月，量化趋势策略指数收益为2.61%，主观趋势策略指数收益为2.21%。近一年以来，量化趋势策略指数收益为9.97%，主观趋势策略指数收益为14.21%。 套利策略：本月，截止至2025年7月31日，主观套利策略表现强于量化套利 策略，本月，量化套利策略指数收益为0.86%，主观套利策略指数收益为1.52%。近一年以来，量化套利策略指数收益为6.67%，主观套利策略指数收益为10.28%。 多策略：本月，截止至2025年7月31日，主观多策略表现强于量化多策略，本月，量化多策略指数收益为1.68%，主观多策略指数收益为2.01%。近一年以来，量化多策略指数收益为11.35%，主观多策略指数收益为12.53%。 图7：排排网·CTA细分策略指数 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。 表2：排排网·CTA策略指数 指数简称 近一个月 最近一年 排排网·主观套利策略指数 1.52% 10.28% 排排网·量化趋势策略指数 2.61% 9.97% 排排网·主观多策略策略指数 2.01% 12.53% 排排网·量化多策略策略指数 1.68% 11.35% 排排网·主观趋势策略指数 2.21% 14.21% 排排网·量化套利策略指数 0.86% 6.67% 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年7月31日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。 四、总结 7月中基协CTA备案产品数量增至27只，市场流动性持续改善，成交量创下 2023年8月以来新高。在7月"反内卷"政策推动下，国内主流期货品种呈现趋势性 行情，价格延续时间长且波动幅度显著，期货市场主流品种间振幅在7月快速升高 至去年四季度波动率腰部区域，截面波动率升高至今年5月水平，中短周期截面及时序动量因子均获得正收益，但月底价格快速反转下侵蚀较多收益。虽然"反内卷"概念早在去年政治局会议就已提出，但今年多行业积极响应且中央重视程度提升，带动期货市场交易热度明显升温。回顾历史，2010年、2016年和2021年的供给侧改革时期，黑色系、工业品和能化类期货指数涨幅均超20%，但市场对政策理解往往存在滞后性。当前"反内卷"行情仍处初期，持续时间将取决于地方政府的具体考核指标。值得注意的是，月末市场已开始对"反内卷"预期进行价格修正，交易者思维也从简单的"限电限产"等传统模式逐步转变，显示市场正在形成更理性的政策解读机制。 风险提示： 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作 （包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。