铂铂系列：铂钯系列未泰铂业2025Q2产销数据

【铂钯系列】未泰铂业2025Q2产销数据 国投期货研究院 ————孙芳芳投资咨询号：Z0018905 2025-08-13 未泰铂业，公司官网：https://www.valterraplatinum.com/，前身是英美资源集团(AngloAmerican)旗下的英美铂业（AngloAmericanPlatinum），2025年5月31日英美资源集团拆分英美铂业子公司，并将其更名为泰铂业（ValterraPlatinum），继续在南非约翰内斯堡上市，并在伦敦证券交易所二次上市。 下文梳理未泰铂业2025年二季度的矿及精炼金属产、销情况。 1、2025Q2铂族金属矿产量 2025Q2未泰铂业铂族金属（5E+金）矿产金属量同比下滑9%至76.9万盎司，铂和钯的产量分别同比下滑17%和10%。其中自有矿山的PGMs（5E+金）矿产金属量同比下滑15%至46.41万盎司，外采PGMs（5E+金）矿产金属量同比下滑18%至30.49万盎司。 一、自产矿情况 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 1）Amandelbult矿：2025Q2铂族金属产量下降了55%至7.02万盎司，主因2025年2月大量降雨和洪水扰乱了Amandelbult的Tumela矿的运营，该矿2季度大部分时间在维修，采矿工作业已恢复，3季度预计全面稳定生产，2025年Amandelbult矿铂族金属产量预期在45-48万盎司，对比其2024年58万盎司的年产量有明显下滑。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 2）Mogalakwena矿：2025Q2铂族金属产量同比增1%至23.43万盎司，主因选矿厂产量提高。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 3）Mototolo矿：2025Q2铂族金属产量同比增2%至6.75万盎司，主要得益于2024 年二季度开始实施的七天采矿轮班制和矿石处理效率、回收率的提高。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 4）Unki矿：2025Q2铂族金属产量下降2%至5.38万盎司，主要是由于原矿品位较低，以及全国电力供应不稳影响了选矿厂的生产。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 5）Modikwa矿：该矿为联合运营，未泰铂业占股50%，50%视为自产矿，剩余 50%由未泰铂业出资购买，视为外采矿。2025Q2该矿自产铂族金属量增加了6%至3.83 万盎司，矿石研磨量增加，但回收率下滑抵消了部分增量。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 二、外采矿情况 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 1）Kroondal：2023年11月1日之前是合资运营企业，英美资源占股50%，之后公司出售了持有的50%的股份，所有权变更后，Kroondal的产量被视为外采，而非自产，2024年9月后，Kroondal的矿被转移到了一个4E（铂、钯、铑、金）精炼厂进行收费代加工，Kroondal的矿产量不再计入未泰铂业的外采矿报告，导致2025Q2外采矿数量同比大幅下滑。 2）Modikwa矿：2025Q2该矿计入外采矿的铂族金属量增加了6%至3.83万盎司。 2、2025Q2铂族金属精炼产量 由于2025Q2自产矿供应下滑，精炼中需要消耗更多原料库存，另外和2024Q2同期相比，2025Q2扣除了Kroondal矿代加工的量，所以铂族金属精炼产量同比下滑17%至95.4万盎司，为了保证可比性，2024年同期也扣除Kroondal矿的代加工量，则2025Q2未泰铂业铂族金属精炼产量同比降幅收窄至12%，其中铂和钯的精炼产出分别同比下滑18%和23%。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 3、2025Q2铂族金属销量 未泰铂业2025Q2铂族金属销量同比下降22%至98.15万盎司，若2024年二季度也剔除Kroondal的精炼和销售量，则同比降幅收窄至17%，其中铂、钯销量分别同比下滑19%和34%。 数据来源：未泰铂业2025年二季报、国投期货 4、2025年铂族金属产量指引 2025年指引：根据二季报内容，未泰铂业预计2025年铂矿产族金属约200万盎司， 外采精矿在100-120万盎司质之间，精炼铂族金属产量在300-340万盎司。