本轮行情内驱动力已进入良性循环

核心观点

• 市场突破与风险偏好提升：8月13日市场放量大涨，上证指数突破924行情以来新高，创业板指大涨3.62%距前高仅一步之遥，全A成交额达2.18万亿。市场突破大幅提升风险偏好，海外光模块业绩超预期催化算力概念股大涨。
• 牛市内驱动力进入良性循环：本轮牛市具备内驱动力，决策层对资本市场重视程度提升、微观流动性持续改善、市场热点不断，三大核心因素未改变，内驱动力十足且进入良性循环，继续看好牛市行情。

关键数据

• 市场表现：上证指数收涨0.48%，收于3683.46点；创业板指收涨3.62%，收于2496.50点。
• 成交额：全A成交额2.18万亿，创今年以来次高。
• 行业表现：通信（+4.91%）、有色金属（+2.37%）、电子（+2.01%）领涨；银行（-1.06%）、煤炭（-0.81%）、食品饮料（-0.42%）领跌。
• 海外光模块业绩：Lumentum营收和毛利率均超预期，上调下季度盈利指引。

配置思路

• 三条主线：
  1. 高弹性成长科技：AI、算力、机器人、军工等，具备事件催化和业绩支撑。
  2. 景气硬支撑或业绩超预期：稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。
  3. 服务消费与房地产：政治局会议结构性政策超预期，服务消费有望轮动，房地产阶段性估值修复。

风险提示

• 经济基本面下行超预期；宏观或结构性政策力度不及预期；美国经济衰退等。