核心观点与关键数据
- 中美贸易关系：中美双方发布联合声明，暂停对部分商品加征关税90天，包括中国对美加征的24%关税和美方对华商品关税，以及不可靠实体清单相关措施。
- 财政政策：财政部等三部门推出个人消费贷款财政贴息政策，2025年9月至2026年8月，符合条件的个人消费贷款享年贴息比例1个百分点，最高不超过贷款利率50%。
- 美国经济数据：美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期；核心CPI同比上涨3.1%，创2月新高，市场预计美联储9月降息概率超90%。
- 美联储政策预期：美国财长贝森特建议美联储9月降息50基点，特朗普对美联储主席人选持开放态度。
期货市场分析
- 沪铜主力合约：震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。
- 期货价格：沪铜主力合约收盘价79,380.00元/吨，环比上涨360.00元；LME3个月铜价9,845.50美元/吨，环比上涨5.00美元。
- 期货持仓：沪铜主力合约持仓量158,877.00手，环比增加2833.00手；前20名持仓4,902.00手，环比增加5608.00手。
- 库存数据：LME铜库存155,000.00吨，环比下降700.00吨；上期所阴极铜库存81,933.00吨，环比增加9390.00吨；上期所仓单22,800.00吨，环比下降2856.00吨。
基本面分析
- 矿端：铜精矿TC费用有所好转但仍处于负值区间，国内港口库存小幅回升，铜矿供应偏紧对铜价成本支撑仍在。
- 供给：新投产产能提升加之副产品硫酸价格高位弥补冶炼亏损，冶炼厂生产情况偏积极，但后续产量增速可能放缓。
- 需求：消费淡季影响持续，美国对铜产品征税抑制出口需求，下游消费需求放缓，库存总量保持中低位运行。
期权市场分析
- 期权情绪：平值期权持仓购沽比为1.25，环比+0.0050，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 技术指标：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。
研究结论与操作建议
- 基本面格局：沪铜基本面处于供给增速逐步放缓、需求受季节性变化及贸易关税影响略显偏弱的局面。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
