南华贵金属日报 ：美CPI难阻9月降息20250813

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华贵金属日报:美CPI难阻9月降息 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025年8月13日 【行情回顾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 周二贵金属市场整体震荡，美通胀数据推升9月降息预期，但可能影响后面降息节奏，且风险偏好回升下贵金属表现相对平淡。周边资产看，美指下跌，美债收益率短跌长升，原油下跌，比特币上涨，美股与上证上涨，欧股震荡，南华有色金属指数偏强运行。最终COMEX黄金2512合约收报3399.6美元/盎司，-0.15%；美白银2509合约收报于37.94美元/盎司，+0.4%。SHFE黄金2510主力合约776.04元/克，-1.12%；SHFE白银2510合约收9187元/千克，-0.62%。周二晚间公布的7月美CPI环比上涨0.2%，符合预期，同比涨2.7%，低于预期2.8%；核心CPI环比涨0.3%，符合预期，前值0.2%，同比涨3.1%，高于预期3.0%和前值2.9%，为2月来最高水平，主要受服务业价格上涨推动。数据后交易员大幅提高了对美联储9月降息的预期，解读为7月CPI数据整体温和。美联储传声筒NickTimiraos随后表示，7月份的CPI数据并非“无通胀”，但其火热程度可能还不足以阻止9月份的降息。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【降息预期与基金持仓】9月降息预期升温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为6.6%，降息25个基点的概率为93.4%；美联储10月维持利率不变的概率为2.4%，累计降息25个基点的概率为37.7%，累计降息 50个基点的概率为59.9%；美联储12月维持利率不变的概率0.4%，累计降息25个基点的概率为8.2%，累计 降息50个基点的概率为41.4%，累计降息75个基点的概率为50%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在964.22吨；iShares白银ETF持仓日度增加40.96吨至15099.56吨。库存方面，SHFE银库存日减0.8吨至 1151.2吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨。 【本周关注】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周数据总体清淡。事件方面主要关注密集美联储官员讲话，周三19：30，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周四01：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。 【南华观点】 中长线或偏多，短线偏弱但有所止跌。伦敦金支撑下移至3330，强支撑3300，阻力3350，3400，然后3450，及前高3500。伦敦银支撑下移至37.5附近，然后37整数关口，阻力38，38.5阻力，然后39.5-40区域。操作上仍维持回调做多思路。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元/克 776.04 -3.44 -0.44% 贵金属期现价格表 SGX黄金TD 元/克 773.17 -2.69 -0.35% CME黄金主力 美元/盎司 3399.6 5.9 0.17% SHFE白银主连 元/千克 9187 -23 -0.25% SGX白银TD 元/千克 9163 -10 -0.11% CME白银主力 美元/盎司 37.645 -0.865 -2.25% SHFE-TD黄金 元/克 2.87 -0.75 -20.72% SHFE-TD白银 元/千克 24 -13 27.59% CME金银比 / 90.3068 0.1567 0.17% SHFE黄金白银期货主连价格 SHFE与SGX期现价差(1Y) 元/克 800 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 元/千克 10000 元/克 15 SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD☎银价差(右轴) 元/千克 200 700 8000 10 600 100 5 500 6000 0 400 0 4000 -100 22/12 23/12 24/12 24/09 24/12 25/03 25/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind 黄金：内外价差（进口利润）(1Y) 白银：内外价差（进口利润）(1Y) 元/克 30 黄金：内外价差（进口利润） 元/千克 500 ☎银：内外价差（进口利润） 20 0 10 0-500 -10 -1000 -20 24/0824/1024/1225/0225/0425/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06 source：彭博,同花顺,南华研究 source：wind,彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 COMEX黄金与金银比 美元/盎司 3500 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 120 3000 2500 100 2000 80 1500 1000 60 15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 36045 0 0% CME金库存 吨 1201.1239 0 0% SHFE金持仓 手 204736 -6908 -3.26% SPDR金持仓 吨 964.22 0 0% SHFE银库存 吨 1151.209 -0.753 -0.07% CME银库存 吨 15770.777 18.6651 0.12% SGX银库存 吨 1304.46 -64.485 -4.71% SHFE银持仓 手 349123 -9578 -2.67% SLV银持仓 吨 15099.560424 40.96 0.27% 库存持仓表 黄金和白银基金ETF持仓 吨 SPDR:黄金:持仓量(吨) SLV:☎银ETF:持仓量(吨)(右轴) 吨 20000 1000 15000 10000 500 5000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 40000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 1500 吨 17500 30000 3000 1250 15000 20000 2000 1000 12500 750 10000 10000 1000 500 7500 0 250 5000 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 LBMA金银库存（吨） 吨 10000 库存：LBMA：黄金：（吨） 库存：LBMA：☎银（吨）(右轴) 吨 40000 35000 9000 30000 8000 25000 20000 20/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/1225/06 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 1973.3=199 98.0624 -0.4323 -0.44% 美元兑人民币 / 7.1852 -0.0084 -0.12% 道琼斯工业指数 点 44458.61 483.52 1.1% WTI原油现货 美元/桶 63.96 0.08 0.13% LmeS铜03 美元/吨 9840 113.5 1.17% 10Y美债收益率 % 4.29 0.02 0.47% 10Y美实际利率 % 1.91 0.04 2.14% 10-2Y美债息差 % 0.57 0.06 11.76% 股债商汇总览 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元/盎司 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 90 美元/盎司 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) 3500 3500 % 1.5 95 1.75 3000 100 3000 2 2500 105 2500 2.25 2000 1102000 2.5 24/0924/1225/0325/0624/0924/1225/0325/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期