能源产业链日度策略

能源化工团队 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于495.20元/桶，0.55%。 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、美国总统特朗普：（谈与普京会晤）这是一次试探性会晤。我 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 将告诉普京，要结束战争。期待与普京进行建设性对话。将在与普京会晤后致电欧洲领导人。下一次会晤将与泽连斯基或与泽连斯基和普京举行；想与泽连斯基和普京会面，如有需要，将出席泽连斯基与普京的会晤。俄乌将进行一些交换，领土将发生变化，将尝试为乌克兰收回一些领土。希望看到俄乌停火。达成俄乌协议与否"不是由我决定"。泽连斯基不会参加周五与普京的会议。 2、乌克兰总统泽连斯基：与莫迪讨论了对俄罗斯石油的制裁问题 。我们同意计划于9月份在联合国大会上举行会晤并制定互访计划 。 3、瑞银表示，由于南美石油产量强劲、受美国制裁国家的产量保持弹性，以及未来库存增加的预期，预计油价将跌至低于此前预期的水平。巴西石油产量在2024年疲软之后创下新高。与此同时，美国政府已批准雪佛龙恢复在委内瑞拉的运营，并暂缓对印度以外的俄罗斯石油买家实施更严格的制裁。伊朗石油产量也保持在多年来的高位。因此，瑞银目前预计，到今年年底，布伦特原油价格将达到每桶62美元，到2026年年中将回升至每桶65美元，而此前的预测为每桶68美元。 【市场逻辑】 市场等待周五美俄会晤，地缘政治紧张情绪持续降温，叠加OPEC +持续增产以及石油消费将季节性转弱背景下，油市看空氛围增强 。 【交易策略】 地缘情绪暂时缓和推动油价走跌，但连跌后有修复需求。操作上建议前期空单持有或适当减仓，主力合约下方支撑位480-485，上方压力位495-500。期权方面，建议买入虚值看跌期权。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货高开震荡反弹，主力合约收于3506元/吨 ，0.57%。 现货市场：今日国内沥青现货偏弱运行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3730元/吨，山东3680元/吨，华南3580元/吨，西北3950元/吨，东北3900元/吨，华北3660元/吨，西南3880元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-8-6日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比下降1.4%。而根据隆众对92家企业跟踪，2025年8月份国内沥青总排产量为241.3万吨 ，环比下降12.9万吨，降幅5.1%，同比增加35.3万吨，增幅17.1% 。 2、需求方面：近期国内部分地区预计仍有持续降雨，道路施工及沥青需求仍将受限，而8月中下旬预计随着天气的预期好转，沥青需求有望好转。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-8-11日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为75.3万吨，环比增加3.6万吨，国内104家贸易商库存为185.3万吨，环比下降1.9万吨。 【市场逻辑】 成本跌势趋缓，沥青现货炼厂端近期累库，但整体供需矛盾不大。 【交易策略】 成本跌势缓和，沥青盘面短线有修复需求。操作上建议空单持有或适当减仓，下方支撑位3400-3450，上方压力位3500-3550。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高低硫燃料油走势分化，Fu主力合约收于2770元/吨，-0.14% ；Lu主力合约收于3502元/吨，0.95%。 【重要资讯】 1、近期西方套利船货陆续抵达新加坡，8月预计将有更多低硫调和组分从苏伊士以西的市场流入亚洲市场，新加坡区域库存将显著累积。 2、需求方面：船燃需求有一定支撑，同时炼厂进料需求有所回升 ，但南亚夏季发电需求表现疲软，且面临季节性转弱。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至8月6日当周，新加坡燃料油库存上涨165.1万桶，达到2631.9万桶的33周高点。 【市场逻辑】 成本跌势趋缓，新加坡燃料油供给充裕，库存维持高位，但下游船加油需求相对稳定，整体上高低硫自身供需面对行情驱动有限。 【交易策略】 成本跌势缓和，燃料油短线有修复需求。操作上建议空单持有或适当减仓。Fu下方支撑位2700-2750，上方压力位2800-2850，Lu下方支撑位3400-3450，压力位3500-3550。 期货研究院 能源产业链日度策略 EnergyIndustryDailyTradingStrategy 第一部分能源品种策略2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略 表1： 品种 逻辑 观点 策略 支撑位 压力位 原油 市场等待周五美俄会晤，地缘政治紧张情绪持续 降温，叠加OPEC+持续增产以及石油消费将季节性转弱背景下，油市看空氛围增强。 震荡 空单持有或减仓 480-485 495-500 沥青 成本跌势趋缓，沥青现货炼厂端近期累库，但整 体供需矛盾不大。 震荡 空单持有或减仓 3400-3450 3500-3550 高硫燃料油 成本跌势趋缓，新加坡燃料油供给充裕，库存维持高位，但下游船加油需求相对稳定，整体上高低硫自身供需面对行情驱动有限。 震荡 空单持有或减仓 2700-2750 2800-2850 低硫燃料油 成本跌势趋缓，新加坡燃料油供给充裕，库存维持高位，但下游船加油需求相对稳定，整体上高低硫自身供需面对行情驱动有限。 震荡 空单持有或减仓 3400-3450 3500-3550 资料来源：方正中期研究院 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 495 495 494 3 0.55 80626 26535 沥青主连 3507 3506 3504 20 0.57 120282 223130 高硫燃料油主连 2783 2770 2769 -4 -0.14 227912 148959 低硫燃料油主连 3500 3502 3499 33 0.95 57918 50911 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：中国原油进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高低硫燃料油东西方价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内