能源产业链日度策略

能源化工团队 作者：隋晓影从业资格证号：F0284756投资咨询证号：Z0010956 联系方式：010-68578690 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月19日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 原油： 【行情复盘】 今日国内SC原油大幅拉涨，主力合约收于570.90元/桶，4.73%。 【重要资讯】 1、高盛表示，尽管基本预期是在假设没有供应中断的情况下，布伦特原油在第四季度将下跌至约每桶60美元，但考虑到伊朗供应减少，布伦特原油飙升至略高于90美元的情况，以及整个地区石油生产或航运受到负面影响的情况，10美元/桶的溢价似乎是合理的。2、据彭博社报道，美国正考虑在本周末对伊朗发动袭击。该报道 援引消息人士：“美国对伊朗的任何攻击计划都在持续演变，一些人指出存在本周末发动袭击的潜在计划。一些联邦机构的高层领导人也已开始为袭击做准备，福尔多核设施将是攻击的主要目标。”一位白宫官员表示，所有选项仍摆在桌面上。而推迟几天发动袭击 ，将使伊朗领导人有更多时间向特朗普表明，他们愿意放弃部分铀 浓缩能力，以阻止美国的攻击。 3、俄罗斯副总理诺瓦克向记者，如果有必要，俄罗斯和其他一些欧佩克+国家可能会提高原油产量，并补充说，这个问题可能会在欧佩克+的框架内考虑，并参考分析机构的数据进行评估。他表示 ：“我认为许多国家都可以提高（产量）。关于具体数字，我们已达成一项协议，将由分析机构和各部门参与，分别对各国进行客观评估。总的来说，俄罗斯和许多其他国家都具备增产的能力。”诺瓦克补充说，对欧佩克+石油产量潜在增长的评估可以在短期和中 期进行。 4、美国至6月13日当周EIA原油库存-1147.3万桶，预期-179.4万桶 ，前值-364.4万桶汽油库存+20.9万桶，预期+62.7万桶，前值+150.4万桶。精炼油库存+51.4万桶，预期+44万桶，前值+124.6万桶。原油产量增加0.3万桶至1343.1万桶/日。炼厂开工率93.2%，预期94.2%，前值94.3%。 【市场逻辑】 近期中东局势持续动荡，消息面变化对油市形成明显扰动，加大原油日内波动。当前局势未见缓和，油价仍将维持强势，一旦局势缓和，油价存在连续回调风险。后市关注的焦点在于美国是否直接伊以冲突以及是否会威胁到原油供给。 【交易策略】 消息面扰动，油价日内维持高波动，趋势上维持偏强格局。操作上建议多单谨慎持有，做好利润保护，下方支撑550-555，上方压力位575-580。期权方面，在持有期货多单的情况下，建议买入原油看跌期权进行保护。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货跌后反弹，主力合约收于3738元/吨，1.49%。 现货市场：今日国内沥青现货持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3725元/吨，山东3800元/吨，华南3625元/吨，西北3925元/吨，东北4005元/吨，华北3790元/吨，西南3855元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-11日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为30.4%，环比下降1.1%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。 2、需求方面：北方地区需求尚可，受天气影响，南方部分地区降雨对需求形成阻碍，同时华东地区进入梅雨季节，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-16日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为78.5万吨，环比增长0.3万吨，国内104家贸易商库存为185.5万吨，环比增长0.1万吨。 【市场逻辑】 成本强势对沥青形成明显提振，而沥青现货供需矛盾有限，去库有所放缓。 【交易策略】 成本驱动，沥青短线波动加大，走势受成本带动维持偏强格局。操作上建议多单暂时持有，注意利润保护，下方支撑位3600-3650，上方压力位3750-3800。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高低硫燃料油跌后反弹，Fu主力合约收于3369元/吨，1.54% ；Lu主力合约收于3998元/吨，2.72%。 【重要资讯】 1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡6月从西方接收140万-160万吨低硫燃料油，略高于5月，但并非全部符合限流标准，这使得低硫供给仍显紧张。 2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显 疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求进入旺季，整体需求有所改善，支撑高硫需求。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月18日当周，新加坡燃料油库存下降221.1万桶，至2150.3万桶的5周低点。 【市场逻辑】 成本强势，供给受限低硫结构走强，而高硫发电需求改善，且伊朗供给风险对高硫走势形成进一步提振。 【交易策略】 成本叠加燃料油自身基本面支撑，短线燃料油偏强运行。操作上建 议多单谨慎持有，注意利润保护。Fu下方支撑位3250-3300，上方压力位3400-3450，Lu下方支撑位3900-3950，压力位4000-4050。 第一部分能源品种策略2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略 表1： 品种 逻辑 观点 策略 支撑位 压力位 原油 近期中东局势持续动荡，消息面变化对油市形成明显扰动，加大原油日内波动。当前局势未见缓和，油价仍将维持强势，一旦局势缓和，油价存在连续回调风险。后市关注的焦点在于美国是否直接伊以冲突以及是否会威胁到原油供给。 偏强 多单谨慎持有，保护利润 550-555 575-580 沥青 成本偏强对沥青形成明显提振，而沥青现货供需 矛盾有限，整体维持小幅去库。 偏强 多单谨慎持有， 保护利润 3600-3650 3750-3800 高硫燃料 油 成本偏强，高硫发电需求改善，且伊朗供给风险 对高硫走势形成进一步提振。 偏强 多单谨慎持有， 保护利润 3250-3300 3400-3450 低硫燃料 油 成本偏强，新加坡低硫结构供给受限，船燃需求 稳定。 偏强 多单谨慎持有， 保护利润 3900-3950 4000-4050 资料来源：方正中期研究院 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 555 571 559 26 4.73 479375 41225 沥青主连 3700 3738 3722 55 1.49 298748 279495 高硫燃料油主连 3346 3369 3337 51 1.54 1224564 250040 低硫燃料油主连 3946 3998 3943 106 2.72 133317 51898 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：中国原油进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高低硫燃料油东西方价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新