能源产业链日度策略

能源化工团队 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油盘中冲高回落，主力合约收于607.00元/桶，1.23 联系方式： 010-68578690 %。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月10日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、市场消息：欧盟考虑暂停对叙利亚石油行业和银行的制裁。 2、截至2025年2月5日，中国港口商业原油库存为101.61，总库容占比55.51%，环比跌0.86%。因到港船只减少，使港口原料到港量下降，且下游炼厂港口提货稳定，本周港口库存下跌。 3、路透社援引能源高管的话说，尽管特朗普誓言最大限度增加原油和天然气产量，但是美国二叠纪这个美国最大的产油区今年产量增幅可能至少放缓25%。尽管美国已经是全球最大的产油国，2024年原油日产量1320万桶，但是近年来美国原油产量增幅已经放缓 ，去年原油日产量仅仅增长了28万桶。 4、截至2025年2月5日，山东原油独立炼厂样本库容率：43.93% ，较上周下跌0.14%。本周山东地区独立炼厂库存量下降，主因炼厂港口原料回输到厂节奏放缓，厂区库存水平属于正常范围内波动的下降。 【市场逻辑】 特朗普重申将打压油价，同时贸易战担忧及OPEC+增产均令油价承压，但美国计划对伊朗极限施压令市场对该国原油供给担忧增强。 【交易策略】 多空并存，SC原油企稳修复，短线方向驱动有限，暂时观望，下方支撑位580-590，上方压力位630-640。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货低开震荡，主力合约收于3778元/吨，-0.68%。 现货市场：今日中石化北方地区沥青价格上调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850元/吨，山东3675元/吨，华南3730元/吨，西北3875元/吨，东北3725元/吨，华北3630元/吨，西南4065元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-2-5日当周，国内 81家样本企业炼厂开工率22.1%，环比下降2.3%。而根据隆众对9 6家企业跟踪，2025年2月份国内沥青总计划排产量为210.8万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.4%，同比增加26.2万吨，增幅14.2%。 2、需求方面：节后下游市场复工较少，沥青需求恢复缓慢，市场 交投清淡，沥青需求整体仍处于淡季。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-2-10日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为83.5万吨，环比增加3.9万吨，国内104家贸易商库存为119.8万吨，环比增加7.7万吨。 【市场逻辑】 沥青现货局地资源偏紧，同时原料端担忧也给沥青价格带来持续支撑。 【交易策略】 原料端支撑强，沥青盘面预计偏强震荡为主，下方支撑位3600-3650，上方压力位3850-3900。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高低硫燃料油震荡反弹，Fu主力合约收于3745元/吨，2.80% ；Lu主力合约收于3986元/吨，1.27%。 【重要资讯】 1、东西方套利关口关闭，预计2月西方流入新加坡市场套利船货量较1月减少约20万吨，而地缘因素令俄罗斯、伊朗高硫供给持续受限。 2、需求方面：2月为传统航运需求淡季，船燃需求表现疲软，同时中国进口放缓限制高硫需求。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至2月5日当周，新加坡燃料油库存增加110.2万桶至1924.5万桶的两周高点。 【市场逻辑】 成本企稳修复，地缘因素对高硫燃料油提振明显。 【交易策略】 地缘因素持续利好高硫，高硫表现将强于低硫，做空高低硫价差（Lu-Fu）仍可持有。Fu下方支撑位3350-3400，上方压力位3700-3800,Lu下方支撑位3900-3950，上方压力位4100-4150。 第一部分能源品种策略2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略 表1： 品种 逻辑 观点 策略 支撑位 压力位 原油 特朗普重申将打压油价，同时贸易战担忧及OPEC+增产均令油价承压，但美国计划对伊朗极限施压令市场对该国原油供给担忧增强。 震荡 观望 580-590 630-640 沥青 现货局地偏强，同时原料担忧将给沥青价格带来 持续支撑。 震荡偏强 偏多 3600-3650 3850-3900 高硫燃料 油 地缘因素持续利好高硫 震荡偏强 偏多 3350-3400 3700-3800 低硫燃料 油 成本企稳修复，低硫供需面无亮点。 震荡 观望 3900-3950 4100-4150 资料来源：方正中期研究院 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 603.50 607.00 605.50 7.40 1.23 112036 24498 沥青主连 3802 3778 3779 -26 -0.68 184431 172558 高硫燃料油主连 3675 3745 3724 102 2.80 413788 116433 低硫燃料油主连 3940 3986 3964 50 1.27 81468 48912 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高低硫燃料油东西方价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210527 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-2053696 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889626 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-68401347 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-50581277 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861627 宁波营业部