菜粕早报
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-08-13 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕冲击涨停板，加拿大油菜籽反倾销初步裁定并加收保证金刺激资金买盘。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面。但进口油菜籽到港量8月小幅增多但油厂库存短期无压力，盘面短期受反倾销影响大幅上涨。偏多 2.基差：现货2640，基差78，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存3.2万吨，上周2.7万吨，周环比增加18.52%，去年同期2.8万吨，同比增加14.29%。偏空 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销初步裁定加收保证金影响强势上涨，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。 菜粕RM2601：2640至2688区间震荡 近期要闻： 1.国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。 3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大 油菜籽产量低于预期影响。 4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。 利多： 1.中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。 2.油厂菜粕库存压力不大。 利空： 1.6月国产油菜籽集中上市 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 7月31日 2957 43.6 2620 0.03 337 8月1日 2964 20.68 2600 0.14 364 8月4日 2981 18.29 2600 0.16 381 8月5日 2995 19.074 2620 0.21 375 8月6日 2994 31.15 2640 0.2 354 8月7日 2999 10.56 2640 0.3 359 8月8日 3011 5.25 2660 0.15 351 8月11日 3009 9.2 2640 0.03 369 菜粕期货及现货价格汇总 日期 菜粕期货 现货价格 近月2509 主力2601 菜粕现货（福建） 8月4日 2678 2432 2600 8月5日 2724 2439 2620 8月6日 2745 2463 2640 8月7日 2739 2469 2640 8月8日 2773 2506 2660 8月11日 2727 2455 2640 8月12日 2653 2562 2640 菜粕仓单统计 日期 菜粕仓单（较上日） 8月1日 1200（0） 8月4日 1200（0） 8月5日 1200（0） 8月6日 1200（0） 8月7日 3953（+2753） 8月8日 9063（+5110） 8月11日 9821（+758） 8月12日 9821（0） 菜粕现货价格汇总 菜粕盘面震荡回升，主力合约换月现货贴水变升水。 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 国内油菜籽供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 9961 111.9 1.12 2019年 3700 111.9 5450 7648.9 7541 107.9 1.43 2020年 3850 107.9 6300 8907.9 8491 416.9 4.91 2021年 4000 416.9 7500 12327.9 11501 826.9 7.19 2022年 5000 826.9 8000 12876.9 12061 815.9 6.76 2023年 5500 815.9 8500 13815.9 12621 894.9 6.93 国内菜粕供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 546 7475 8217 7905 7935 282 3.55 2015年 282 6367 6827 6500 6540 287 4.39 2016年 287 5752 6791 6500 6520 271 4.16 2017年 271 5546 6773.3 6600 6610 163.3 2.47 2018年 163.3 5664 7215.3 7000 7010 205.3 2.93 2019年 205.3 4277.5 6392.8 6200 6214 178.8 2.88 2020年 178.8 4838 6983.8 6600 6605 378.8 5.74 2021年 511.8 4956 7499.8 6800 6805 694.8 10.21 2022年 694.8 4838 7743.8 7000 7005 738.8 10.55 2023年 738.8 6667 9605.8 9000 9010 595.8 6.61 进口菜籽进口到港量8月低于预期，进口成本小幅波动 油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存维持低位。 油厂菜籽入榨量小幅增加。 中国水产品和鱼类产量 中国贝类和虾蟹类产量 OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info
