商品期权日报

商 品2025年8月12日 研究 商品期权日报 国泰 君1.期权策略 安 张银投资咨询从业资格号：Z0018397zhangyin2@gtht.com 期货研究 期1.1豆油看涨期权成交量上升，持仓量有所下降，但偏度重心有所回落，可考虑买入虚值看涨期权同 货时卖出虚值看跌期权，适当进行对冲，构建做多策略。 研 究2.农产品数据 所 表1：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 玉米 c2509 2260 -2 232359 -35998 605565 -32610 豆粕 m2601 3091 19 1107230 -436933 1757131 62078 菜粕 rm2601 2562 107 614038 269747 433814 -18190 棕榈油 p2509 9362 144 443030 -124344 270663 -29322 豆油 y2601 8476 36 408640 -43476 682979 19822 菜油 oi2601 9810 217 271777 129285 255572 53304 花生 pk2510 8080 6 28628 -6314 95692 -3267 豆一 a2511 4034 -33 141159 14598 185359 30232 豆二 b2509 3754 28 116577 -37044 86131 -4966 白糖 sr2601 5608 35 157708 38046 306587 -571 棉花 cf2601 13980 100 184182 45253 412957 31124 苹果 ap2510 8178 51 35658 -31005 81105 -1363 红枣 cj2601 11550 -135 190832 -178416 145783 -7776 鸡蛋 jd2510 3197 13 161676 -89858 264361 66940 玉米淀粉 cs2509 2645 3 66989 -18532 137516 -7536 生猪 lh2511 14230 90 26871 -3086 60882 -1419 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表2：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 玉米主力 58727 -31416 0.6895 0.1468 318653 -1206 0.5554 -0.0027 玉米 99520 -18373 0.532 0.0028 501612 -2619 0.5176 -0.0014 豆粕主力 247886 -68189 0.8863 0.062 588829 -22506 0.5496 0.0164 豆粕 356912 -104136 0.7649 0.0214 1072147 -3249 0.5888 0.0078 菜粕主力 444144 161576 1.0358 0.0625 166992 798 0.929 -0.148 菜粕 502473 193057 1.0081 0.0516 224235 6629 1.0357 -0.078 棕榈油主力 421788 -120 0.6406 -0.102 281426 -2544 1.4577 0.1472 棕榈油 462622 10457 0.6625 -0.0834 338217 1813 1.4843 0.1396 豆油主力 145483 8401 0.4445 -0.065 161748 -6219 0.9789 0.0567 豆油 168239 16938 0.4256 -0.0785 202006 2166 0.8596 0.0002 菜油主力 162054 75206 0.5084 -0.2184 70186 -4023 1.4531 0.2991 菜油 192493 97972 0.5382 -0.1986 148806 1479 1.1717 0.1086 花生主力 21264 -8950 0.4035 0.1055 74337 688 0.4774 -0.0116 花生 25560 -11576 0.3798 0.083 103066 1901 0.4404 -0.0122 豆一主力 51425 10487 0.8642 0.2879 59887 -1709 0.4695 0.069 豆一 66629 13575 0.8489 0.3279 86359 144 0.4238 0.0293 豆二主力 39121 -1799 1.0295 -0.0683 37508 3350 0.9468 0.066 豆二 45442 -118 0.9312 -0.1268 48392 4491 0.8632 0.0073 白糖主力 75650 9753 0.4504 0.0348 183173 -14475 0.4654 -0.0428 白糖 107984 13860 0.4315 0.0282 303478 -10278 0.4699 -0.0298 棉花主力 86639 -38261 0.4337 -0.061 259681 -14277 0.6189 0.0072 棉花 121030 -36552 0.417 -0.078 465575 -6986 0.7015 0.0005 苹果主力 17486 -14973 0.4273 0.0775 48272 -195 0.495 0.0295 苹果 17698 -15701 0.4285 0.0757 50475 -154 0.507 0.0286 红枣主力 12395 -10930 0.3139 0.1448 32909 111 0.2686 0.0113 红枣 13064 -12027 0.3229 0.1284 39941 1 0.2889 0.0127 鸡蛋主力 112490 -33331 0.6929 -0.0018 153789 -2702 0.3438 -0.0292 鸡蛋 142129 -42334 0.606 -0.0313 238567 3988 0.3145 -0.022 淀粉主力 14005 -5152 0.7159 0.1533 53204 656 0.8921 -0.0142 淀粉 16228 -6780 0.6876 0.1556 66467 1109 0.7603 -0.0125 生猪主力 8498 1958 0.2704 -0.0465 29231 8 0.2802 -0.0127 生猪 11909 1182 0.2619 0.0056 44978 601 0.3002 -0.0131 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表3：期权量化指标 品种 主力合约 剩余交易 日 平值波动率 变化 60日分位数 HV10 HV20 Skew 变化 60日分位数 玉米 c2509 4 8.65% -0.28% 23.33% 7.78% 6.7% 9.98% -6.35% 48.33% 豆粕 m2509 4 13.95% -0.09% 60.0% 6.4% 11.14% 13.83% 8.99% 40.0% 菜粕 rm2509 1 30.06% 4.7% 100.0% 20.94% 19.85% 6.06% -8.95% 46.67% 棕榈油 p2509 4 20.55% -0.42% 88.33% 20.81% 17.86% 2.83% -6.37% 46.67% 豆油 y2509 4 16.03% -1.28% 93.33% 8.4% 9.61% 14.91% -1.08% 68.33% 菜油 oi2509 1 18.58% 3.36% 100.0% 15.17% 13.33% 13.28% -6.4% 93.33% 花生 pk2510 22 11.15% 0.14% 58.33% 4.02% 4.8% 42.46% 3.11% 100.0% 豆一 a2509 4 10.39% 1.29% 75.0% 5.83% 7.71% 20.79% -12.66% 60.0% 豆二 b2509 4 14.14% -0.97% 90.0% 6.35% 9.97% 14.43% -0.22% 50.0% 白糖 sr2509 1 nan% nan% nan% 7.59% 6.97% nan% nan% nan% 棉花 cf2509 1 10.0% -0.25% 50.0% 8.3% 8.95% 13.26% -16.0% 43.33% 苹果 ap2510 11 19.04% -1.36% 81.67% 12.56% 11.65% 9.94% -5.05% 73.33% 红枣 cj2601 70 27.79% -1.17% 96.67% 23.71% 19.65% 9.76% 6.66% 41.67% 鸡蛋 jd2509 4 24.78% -2.59% 90.0% 15.94% 13.21% 10.86% 6.5% 56.67% 淀粉 cs2509 4 10.09% 0.73% 98.33% 6.48% 6.08% 3.13% -10.11% 18.33% 生猪 lh2509 4 15.92% 0.26% 83.33% 8.26% 13.23% 33.09% 15.52% 90.0% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 3.能源化工数据 表4：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 PTA ta2509 4726 20 365385 -77122 629155 -52737 乙二醇 eg2509 4432 18 88719 -5261 190590 -8974 橡胶 ru2601 15860 105 271400 -79135 125703 790 聚乙烯 l2509 7329 15 161499 -14151 233122 -19364 聚丙烯 pp2601 7125 5 144510 11057 304767 20489 甲醇 ma2601 2496 11 197502 -154127 454099 81338 苯乙烯 eb2509 7322 72 214365 19003 210323 -16855 LPG pg2509 3826 27 67249 -5257 100190 -5641 PVC v2509 5047 37 760070 25631 531672 -57649 原油 sc2509 495.2 5.8 80626 -55065 26535 -3435 BR橡胶 br2509 11825 40 60045 -78270 26687 -1401 对二甲苯 px2509 6832 54 68834 -5234 76616 -7735 烧碱 sh2509 2502 10 147625 -51597 74145 -10407 纯碱 sa2601 1409 64 3235588 1660821 1153911 28157 短纤 pf2510 6432 24 130031 19201 177750 -2568 尿素 ur2601 1756 5 84159 -17449 139352 30278 玻璃 fg2509 1073 5 1407979 372720 873796 -143618 原木 lg2509 824 -8 15736 1654 18057 -1189 瓶片 pr2510 5964 30 16960 -2700 22501 525 纯苯 bz2603 6250 20 6584 947 14400 621 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表5：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 PTA主力 264136 -52604 0.