PVC期货周报
安粮期货商品研究报告 PVC期货周报（20250811-0818） 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组 研究员：刘筱璇 从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181 初审： 潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343 复审： 李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年08月11日 PVC：供需矛盾仍存，短期或跟随市场情绪震荡运行 本周看法：供需矛盾仍存，短期或跟随市场情绪震荡运行上周看法：PVC短期或仍跟随市场情绪震荡为主 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加2.50%，同比增加15.73%。 2、需求：PVC管材企业开工率为32.09%，环比降低2.64%，同比降低31.08%；PVC型材企业开工率在36.91%，环比降低0.24%，同比降低15.77%；PVC薄膜企业开工率为76.92%，环比降低0.10%，同比增长6.51%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。 4、成本：电石法PVC成本为4977元/吨，环比增长138元/吨；乙烯法PVC成本为5596元/吨，环比降低9元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-252元/吨，环比降低231元/吨；乙烯法PVC毛利为-489元/吨，环比降低10元/吨。 6、技术：上周V2509窄幅震荡运行，周内期价最高为5082元/吨，最低为4930元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 一、上周PVC行情回顾1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4890元/吨，环比降低30元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、750美元/吨、680美元/吨及720美元/吨。据隆众资讯调查，截至7月25日，55%看平持心态，11%看涨，34%看跌，当前市场积极性较弱。 图一华东5型PVC现货价格图二国际PVC现货价格 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4981-5051元/吨以及4978- 5045元/吨间震荡上行；截至8月8日收盘，收盘价为4993元/吨，环比降低22元/吨，跌幅为0.44%；结算价为5003元/吨，环比降低37元/吨，跌幅为0.73%。 截至8月8日，期现基差为-103元/吨，环比降低8元/吨。 图三PVC期货价格图四PVC期现基差 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加2.50%，同比增加15.73%。 图五PVC生产企业开工率图六电石法及乙烯法PVC企业开工率 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至8月7日，PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。 图七PVC社会库存图八PVC华东及华南地区社会库存 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至8月8日，PVC管材企业开工率为32.09%，环比降低2.64%，同比降低31.08%；PVC型材企业开工率在36.91%，环比降低0.24%，同比降低15.77%；PVC薄膜企业开工率为76.92%，环比降低0.10%，同比增长6.51%。 图九PVC管材企业开工率图十PVC型材企业开工率 图十一PVC薄膜企业开工率图十二PVC企业开工环比增速 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本变化有差异，电石法方面，因限电电石短缺，电石价格上涨，电石法成本环比增长减；乙烯法方面，汇率环比下降，全国乙烯法PVC平均成本环比降低。 截至8月8日，电石法PVC成本为4977元/吨，环比增长138元/吨；乙烯法PVC成本为 5596元/吨，环比降低9元/吨。 上周两种工艺PVC利润均亏损加大。电石法方面，电石法成本增加，加之PVC电石法价格下行，因此全国平均电石法利润环比降低，乙烯法汇率虽下降，乙烯法PVC价格下行，因此乙烯法综合利润亏损环比增加。 截至8月8日，电石法PVC毛利为-252元/吨，环比降低231元/吨；乙烯法PVC毛利为 -489元/吨，环比降低10元/吨。 图十三PVC成本图十四PVC利润 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至8月8日，乙电价差为210元/吨，环比增长30元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至8月8日，1-5价差在-318元/吨，环比降低30元/吨； 5-9价差在458元/吨，环比增长34元/吨；9-1价差在-140元/吨，环比降低4元/吨。 图十五乙电价差图十六1-5价差 图十七5-9价差图十八9-1价差 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2509窄幅震荡运行，周内期价最高为5082元/吨，最低为4930元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 图十九V2509合约盘面信息 数据来源：安粮期货 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
