核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走强。LME铜库存下降，注销仓单增加，上期所库存上升。
- 矿端：铜精矿TC费用好转但仍负，国内港口库存回升，供应偏紧支撑成本。
- 供给：新投产产能提升，硫酸价格高位弥补冶炼亏损，冶炼厂生产积极，但后续产量增速可能放缓。
- 需求：消费淡季持续，美国对铜产品征税抑制出口，下游消费需求放缓，库存中低位运行。
- 期权市场：平值期权购沽比1.24，环比上升，市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论
沪铜基本面处于供给增速放缓、需求受季节性及关税影响偏弱的局面。操作建议轻仓逢低短多，控制节奏及风险。
市场数据
- 期货价格：沪铜79,020元/吨，LME铜9,779美元/吨。
- 持仓量：沪铜主力合约156,044手，前20名持仓4,902手。
- 库存：LME铜155,700吨，上期所阴极铜81,933吨。
- 现货价格：SMM1#铜79,150元/吨，长江有色1#铜79,095元/吨。
- 基差与升贴水：CU主力合约基差130元/吨，LME铜升贴水-83.25美元/吨。
- 产量与进口：精炼铜产量130.20万吨，未锻轧铜材进口480,000吨。
- 社会库存：铜社会库存41.82万吨。
行业消息
- 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，白宫秋季宣布人选。
- 高盛：美国企业承担64%关税成本，预计10月消费者承担67%。
- 7月中国汽车产销同比增长，新能源汽车产销增长26.3%和27.4%。
- 外交部反对将科技经贸问题政治化，希望美方争取积极成果。
