天然橡胶周报：胶价延续高空思路不变

核心观点

• 7月天然橡胶供需阶段性好转，主产国出口季节性回升，出口中国比例提升，后期进口预计有所增加，整体平衡表库存存在累库预期。
• 供应端，泰国大部分地区天气转好，供应延续上量，对原料形成压力，但工厂对杯胶争夺激烈，杯胶走势相对坚挺；国内产区天气好转，原料价格承压。
• 需求端，国内全钢胎表现稍好于半钢，全钢内销替换旺季，走货尚可，外销一般，国内厂家库存压力相对可控，预计阶段性轮胎开工以稳为主，全钢预计存在小幅增量。
• 国外轮胎需求尚可，主要出口国卡客车胎和乘用车胎出口量均有所增长。
• 价格方面，全乳-混合、全乳-越南3L、全乳-丁苯、全乳-乳胶等价差有所扩大。

关键数据

• 2025年6月主产国出口75.3万吨，同比增加3.57%，预计7月出口量增加至90万吨左右。
• 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比下降0.48万吨，降幅0.4%。
• 中国6月进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，7月进口量预计48万吨左右。

研究结论

• 后市来看，产区天气持续改善，原料预计后期仍将承压，供需预计后期偏累库格局，继续等待寻找再次高空的机会。