电子行业周度点评报告：“China for China”战略已成为全球半导体产业的重要趋势

电子行业 2025年8月11日 涨幅TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 福日电子 15.31 43.62 90.79 硕贝德 27.25 42.08 125.57 阿石创 44.76 32.78 68.58 东芯股份 73.81 28.59 326.42 福日电子 15.31 43.62 90.79 跌幅TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 行业周度点评报告 南亚新材45.04-11.01105.74 新亚电子25.35-10.6182.21 兴森科技16.53-9.38280.96 恒玄科技行业指数相 相关报告 【金元电子】周报20250705苹果首款折 叠屏手机已进入原型试产阶段，聚焦折 叠屏产业链投资机会 【金元电子】周报20250712AI与先进封装驱动ABF载板市场扩张，关注国产替代投资机会 【金元电子】周报20250719台积电Q3 指引超预期、AI与先进制程成增长双引擎 【金元电子】周报20250725世界人工 智能大会，昇腾384超节点引领AI算力新纪元 【金元电子】周报20250804中美芯片博弈再升级，关注H20安全审查背后的国产替代机遇 分析师：王炤杰 证执业证书编号：S0370525030002 券电话：0755-21515595 研邮箱：wangzj@jyzq.cn 究报告 行业周度点评报告 —“ChinaforChina”战略已成为全球半导体产业的重要趋势 评级：增持（维持） 全行业：本周（2025.08.04-2025.08.08）上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.23%，申万电子版块上涨1.65%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。板块个股涨幅前五 名分别为：福日电子、硕贝德、阿石创、东芯股份、福日电子；跌幅前五名分别为：南亚新材、新亚电子、兴森科技、盛美上海、恒玄科技。 盛美上海 114.58 -7.63 505.63 219.97 -7.34 370.36 明显分化。消费电子板块涨幅居前，达4.27%，主要受品牌消费电子 对沪深300表现 电子行业：本周（2025.08.04-2025.08.08）国内电子行业整体涨幅 大幅上涨6.81%拉动，消费电子零部件及组装也上涨3.92%，表现强劲。其他电子板块上涨4.06%，三级行业走势一致。电子化学品板块上涨2.70%，电子化学品III类涨幅相同。半导体板块整体上涨1.45%，分立器件和半导体材料表现相对较强，分别上涨4.40%和2.91%；元件板块整体下跌1.59%，印制电路板下跌2.59%，而被动元件则逆势上涨2.67%。总体来看，电子行业本周由消费电子和其他电子板块领涨，光学元件及部分半导体子行业（如分立器件）亦有亮眼表现。 行业要闻 OpenAI启动挪威资料中心建设 软银集团正在增持英伟达和台积电股份 华为宣布CANN全面开源开放，共建昇腾生态 台积电2纳米技术疑遭泄密，3名工程师遭羁押禁见 2025年上半年全球电视出货排名出炉，TCL位居第二 公司动态： 德邦科技：持股5%以上股东减持股份计划公告 电连技术：关于收购控股子公司少数股东股权的公告 华勤技术:向2025年限制性股票激励对象授予预留部分的公告 燕东微:关于签订募集资金专户存储三方监管协议的公告 工业富联:关于签订募集资金专户存储三方监管协议的公告 投资建议：我们认为，在当前半导体供应链本土化加速的背景下，投资者需要把握三条主线：一是聚焦中芯国际在成熟制程和特色工艺领域的持续增长机会；二是关注国产半导体设备及材料企业的配套发展机遇；三是留意国内芯片设计公司供应链本土化带来的产业链协同效应。 风险提示：行业周期性波动风险、地缘政治及政策风险、市场竞争加剧风险、供应链本土化推进不及预期风险 目录 一、核心观点3 二、行业跟踪5 三、行业新闻7 四、公司公告13 五、下周投资提示16 图表目录 图1：本周各行业版块涨跌幅5 图2：本周电子版块：子版块涨跌幅6 图3：电子板块历史走势7 图4：电子板块历史市盈率7 表1：中芯国际近6个季度营收3 表2：中芯国际近6个季度销售4 表3：本周电子板块个股涨幅前五名5 表4：本周电子版块个股跌幅前五名5 表5：下周重要会议16 表6：电子行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）17 一、核心观点 中芯国际二季报揭示了半导体国产化进程中“规模与盈利”的平衡难题。中芯国际连续四个季度营收突破20亿美元大关，其中工业与汽车芯片收入环比增长8.5%，8英寸晶圆收入环比增长6.6%，这两大业务板块有效抵消了消费电子领域的需求疲软。然而，毛利率为20.4%，环比下滑2.1个百分点，但仍高于公司指引的18%至20%区间。净利润为1.32亿美元，同比下滑19.5%，主要受到研发开支环比大幅增加22.2%以及新产线开办费用上升的影响。虽然毛 利率较去年同期的13.9%提升了6.5个百分点，但折旧成本同比增加10.2%至 8.79亿美元，叠加产品平均售价环比下降5.7%，这些因素共同压制了短期利润表现。公司对三季度的指引也较为保守，预计收入仅环比增长5%-7%，毛利率维持在18%-20%，低于市场预期。综合来看，市场对其“增收不增利”的表现及未来预期感到担忧，中芯国际2025Q2财报发布后股价大幅下跌A股跌4.34%、港股跌8.19%。 表1：中芯国际近6个季度营收 数据类别 2024年Q1 2024年Q2 2024年Q3 2024年Q4 2025年Q1 2025年Q2 营业收入（亿美元） 17.50 19.0121.70 22.07 22.47 22.09 营业收入同比 19.70% 21.80% 33.90% 31.50% 28.40% 16.20% 营业收入环比 4.30% 8.60%14.20% 1.70% 1.80% -1.70% 归母净利润（亿美元） 0.72 1.65 1.49 1.08 1.88 1.32 归母净利润同比 -68.90% -59.10%58.3% -38.40% 161.9% -19.50% 归母净利润环比 -58.90% 129.20% -9.60% -27.70% 74.80% -29.50% 毛利率 13.70% 13.90%20.50% 22.60% 22.50% 20.40% 产能利用率 80.80% 85.20% 90.40% 85.50% 89.60% 92.50% 数据来源：Choice、公司季度报告、金元证券研究所 2025Q2中芯国际产能利用率进一步提升至92.5%，环比增长2.9个百分点，接近满产状态，凸显半导体行业需求的强劲韧性。公司月产能由Q1的97万片（折合8英寸）扩大至约99万片，当季实际销售晶圆达239.02万片，出 货量环比增长4.3%，同比增长13.2%。从业务平台来看，模拟芯片需求增长尤为显著，这主要得益于手机快充、电源管理等领域的国产化替代加速推进。凭借与国内客户的深度合作及定制化工艺平台优势，公司成功抓住这一市场机遇，获得大量增量订单。此外，图像传感器平台收入环比增长超过20%，射频业务也实现较高增幅，多元化的产品布局为公司业绩提供了有力支撑。 表2：中芯国际近6个季度销售 类别 2024年Q1 2024年Q2 2024年Q3 2024年Q4 2025年Q1 2025年Q2 中国区 81.6% 80.30% 86.4% 89.1% 84.30% 84.10% 地区销售收入占比 美国区 14.9% 16.0% 10.6% 8.9% 12.60% 12.90% 欧亚区 3.5% 3.7% 3.0% 2.0% 3.10% 3.00% 终端应用销售收入 智能手机 31.2% 32.0% 24.9% 24.2% 24.20% 25.20% 计算机与平板 17.5% 13.3% 16.4% 19.1% 17.30% 15.00% 消费电子 30.9% 35.6% 42.6% 40.2% 40.60% 41.00% 其他 20.4% 19.1% 16.1% 16.5% 17.90% 18.80% 按尺寸分类 8英寸晶圆 24.4% 26.4% 21.5% 19.4% 21.90% 23.90% 销售收入占比 12英寸晶圆 75.6% 73.6% 78.5% 80.6% 78.10% 76.10% 实际出货量（万片） 8英寸晶圆约当量 179 211.19 212 199.18 229 239.02 月产能变化（万片） 8英寸晶圆约当量 81.45 83.7 88.43 94.76 97.32 99.13 资本开支（亿美元） 资本开支 22.35 22.52 11.79 16.6 14.15 18.85 数据来源：Choice、公司季度报告、金元证券研究所 “ChinaforChina”战略已成为全球半导体产业的重要趋势，这一供应链策略强调“在中国制造、服务中国市场”。在美国对中国半导体和芯片实施严格限制的背景下，包括意法半导体、英飞凌、恩智浦等国际IDM大厂纷纷调整 战略布局，以维护其在中国市场的业务。意法半导体已宣布将40nmMCU产品线交由华虹集团代工；恩智浦着手建立本土供应链体系；英飞凌则积极推进产品生产本土化进程，将部分产品转由中国晶圆代工厂生产。GlobalFoundries在最新财报中披露，已与中国本土代工厂达成战略合作，为其中国大陆客户提供基于汽车级工艺技术的可靠供应。这一战略转型不仅重构了中国半导体供应链生态，更为全球晶圆代工行业开辟了新的增长空间。 投资建议： 我们认为，在当前半导体供应链本土化加速的背景下，投资者需要把握三条 主线：一是聚焦中芯国际在成熟制程和特色工艺领域的持续增长机会；二是关注国产半导体设备及材料企业的配套发展机遇；三是留意国内芯片设计公司供应链本土化带来的产业链协同效应。 风险提示： 1、行业周期性波动风险 半导体行业具有强周期性，若全球需求放缓或产能过剩，可能导致价格竞争加剧，企业营收及利润承压。 2、地缘政治及政策风险 国际供应链环境复杂，若海外技术封锁或出口管制进一步升级，可能对国内半导体产业链的产能扩张和技术突破形成制约。 3、市场竞争加剧风险 随着本土化进程加速，国内外企业可能加大投入，行业竞争或趋于激烈，部分 企业可能面临价格战或利润率下滑的风险。 4、供应链本土化推进不及预期风险 若国内设备、材料等关键环节的国产替代进度缓慢，可能制约芯片制造及设计企业的产能释放和成本优化。 二、行业跟踪 全行业：本周（2025.08.04-2025.08.08）上证指数上涨2.11%，深证成指上 涨1.25%，沪深300指数上涨1.23%，申万电子版块上涨1.65%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。板块个股涨幅前五名分别为：福日电子、硕贝德、阿石创、东芯股份、福日电子；跌幅前五名分别为：南亚新材、新亚电子、兴森科技、盛美上海、恒玄科技。 图1：本周各行业版块涨跌幅 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 国有机综纺煤汽环轻农钢家基银传房交电建美电公通建石食非社商计医防色械合织炭车保工林铁用础行媒地通力筑容子用信筑油品银会贸算药军金设服制牧电化产运设装护事材石饮金服零机生工属备饰造渔器工输备饰理业料化料融务售物 数据来源：Choice，金元证券研究所 表3：本周电子板块个股涨幅前五名 证券代码 证券简称 周涨跌幅 收盘价（元） 周最低价（元） 周最高价（元） 周换手率 周成交量（万手） 周成交金额（亿元） 600203.SH300322.SZ300706.SZ688110.SH 福日电子43.62 硕贝德42.08阿石创32.78 东芯股份28.59 15.3127.2544.7673.81 10.4718.8033.0360.0020.62 16.2828.2051.5173.