2025年中报点评：“百校计划”执行良好，“AI战略”助力成长

2025-08-12 苏多永民生证券 Fanfan(关放）

事件与业绩表现：公司发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入3.44亿元（同比下降11.68%），归母净利润1.31亿元（同比下降3.51%）。业绩略低于预期，但全年业绩仍可期，主要受高基数和低报到率影响。
“百校计划”进展：公司启动“百校计划”，截至2025年6月，已复制出9位分校总经理，组建42人核心团队，累计业绩527.92万元。该计划预计下半年将推动区域市场开拓和新签订单增长。公司合同负债达10.59亿元（同比增长5.79%），未来发展动力充足。
AI战略推进：公司全面启动“人、财、物、销”核心业务流程AI化工程，构建AI型组织“智能神经系统”，计划用三年时间迈向世界级AI型组织。AI战略旨在提升经营效率，抓住“AI+教育”时代风口。
盈利能力与分红：2025年上半年毛利率、净利率分别为77.49%、38.28%，同比分别提高1.35pct、1.44pct。公司坚持多次分红，2025年中报拟10派10元（含税），分红率90.74%，股息率2.79%。
投资建议与预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为10.36亿元、11.91亿元和13.10亿元，EPS分别为2.79元、3.28元和3.62元，动态PE分别为13倍、11倍和10倍。维持“推荐”评级，认为公司“低估值、高分红”，未来发展动力十足。
风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、人才流失、退费等风险。