能源产业链日度策略

能源化工团队 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于489.40元/桶，-1.41 联系方式： 010-68578690 %。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月11日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、瑞银集团：预计全球石油需求将在本月创下年内峰值，随后数月将小幅回落。预计欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断。将WTI原油相对于布伦特原油的价差预期由此前每桶4美元缩小至每桶3美元。维持布伦特原油9月底价格预期为68美元/桶不变。预计到2025年底和2026年3月布伦特原油价格将降至62美元/桶。 2、伊拉克将9月份向北美和南美地区出售的巴士拉中质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油贴水1.00美元/桶。将9月份巴士拉中质原油对亚洲的官方售价定为比阿曼/迪拜均价升水2.15美元/桶。将9月份对欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较布伦特原油贴水1.30美元/桶。 3、截至2025年8月10日，山东独立炼厂原油到港量185.7万吨，较上周跌27.5万吨，环比跌12.90%。 【市场逻辑】 地缘情绪持续回吐，叠加OPEC+持续增产以及石油消费将季节性转弱背景下，油市看空氛围增强。 【交易策略】 利空共振推动油价走跌，SC原油主力合约击穿60日均线支撑，打开向下空间。操作上建议SC原油空单持有，主力合约下方支撑位480 -485，上方压力位495-500。期权方面，建议买入虚值看跌期权。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3481元/吨，-0.51%。 现货市场：今日国内沥青现货偏弱运行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3725元/吨，山东3760元/吨，华南3560元/吨，西北4075元/吨，东北3965元/吨，华北3660元/吨，西南3890元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-8-6日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比下降1.4%。而根据隆众对92家企业跟踪，2025年8月份国内沥青总排产量为241.3万吨 ，环比下降12.9万吨，降幅5.1%，同比增加35.3万吨，增幅17.1% 。 2、需求方面：近期国内部分地区预计仍有持续降雨，道路施工及沥青需求仍将受限，而8月中下旬预计随着天气的预期好转，沥青需求有望好转。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-8-11日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为75.3万吨，环比增加3.6万吨，国内104家贸易商库存为185.3万吨，环比下降1.9万吨。 【市场逻辑】 成本弱势，沥青现货炼厂端近期累库，但整体供需矛盾不大。 【交易策略】 成本打压沥青偏弱运行。操作上建议空单持有，下方支撑位3400-3450，上方压力位3500-3550。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高低硫燃料油震荡走跌，Fu主力合约收于2760元/吨，-1.39% ；Lu主力合约收于3463元/吨，-0.92%。 【重要资讯】 1、近期西方套利船货陆续抵达新加坡，8月预计将有更多低硫调和组分从苏伊士以西的市场流入亚洲市场，新加坡区域库存将显著累积。 2、需求方面：船燃需求有一定支撑，同时炼厂进料需求有所回升 ，但南亚夏季发电需求表现疲软，且面临季节性转弱。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至8月6日当周，新加坡燃料油库存上涨165.1万桶，达到2631.9万桶的33周高点。 【市场逻辑】 成本偏弱，燃料油自身供需面改善有限，且面临供给压力。 【交易策略】 成本打压，燃料油预计维持弱势。操作上建议空单持有。Fu下方支撑位2700-2750，上方压力位2800-2850，Lu下方支撑位3400-3450，压力位3500-3550。 第一部分能源品种策略2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略 表1： 品种 逻辑 观点 策略 支撑位 压力位 原油 地缘情绪持续回吐，叠加OPEC+持续增产以及石 油消费将季节性转弱背景下，油市看空氛围增强 。 震荡偏弱 空单持有 480-485 495-500 沥青 成本弱势，沥青现货炼厂端近期累库，但整体供 需矛盾不大。 震荡偏弱 空单持有 3400-3450 3500-3550 高硫燃料 油 成本偏弱，燃料油自身供需面改善有限，且面临 供给压力。 震荡偏弱 空单持有 2700-2750 2800-2850 低硫燃料 油 成本偏弱，燃料油自身供需面改善有限，且面临 供给压力。 震荡偏弱 空单持有 3400-3450 3500-3550 资料来源：方正中期研究院 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 495 489 493 -7 -1.41 135691 29970 沥青主连 3491 3481 3486 -18 -0.51 162843 221001 高硫燃料油主连 2787 2760 2774 -39 -1.39 420433 150765 低硫燃料油主连 3480 3463 3469 -32 -0.92 85767 50055 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：中国原油进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高低硫燃料油东西方价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210527 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-2053696 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889626 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-68401347 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-50581277 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世