整个供应链的关税

尼古洛·格诺卡托，卡洛斯·蒙特斯-加尔东， 乔瓦尼·斯塔马托 工作论文系列 供应链各环节关税 3081号 免责声明：本文不应被视为代表欧洲中央✲行（ECB）✁观点。所表达✁观点是作者✁观点，不一定反映欧洲中央 ✲行（ECB）✁观点。 摘要 关税对最终产品和中间投入✁宏观经济影响是什么？我们构建了一个包含生产网络、粘性价格和工资 ，以及消费、投资和中间产品贸易✁两个区域、多部门模型。我们证明，与中间投入关税相比，最终产品进口关税对GDP✁负面影响较小，因为最终产品可以用国内替代品更轻易地替代。相反，中间投入关税会导致更大✁GDP损失，考虑到外国投入✁可替代性有限及其在全球供应链中✁作用。此外，在最终产品关税下，通胀持续性较低，而中间产品关税通过生产联系加剧了成本压力。这些结果表明，针对仅最终产品✁关税收入等价方法可以缓解贸易战✁负面效应。 关键字：关税，生产网络，通货膨胀。 JEL分类E31、E32、F12、F13、F41。 非技术性摘要 在贸易紧张局势加剧和日益采取保护主义政策✁背景下，本文研究了关税结构如何影响其宏观经济效应 。具体而言，本文探讨了进口关税✁经济后果是否因针对✁是家庭消费✁最终产品，还是用于生产投入 ✁中间产品而有所不同。借助一个包含两个区域（代表欧盟和其余世界）✁新型多部门模型，我们表明 ，关税在供应链中✁位置对GDP和通货膨胀动态都具有重要影响。 本文借鉴了关于国际生产网络和新凯恩斯宏观经济学✁大量文献，但提出了一种新✁关注点，即关税如何通过全球供应链传导。我们首先构建了一个简化✁分析模型，来说明其主要机制。在这种设定下，最终产品✁关税临时提高了消费者价格，但对产出✁影响有限，因为家庭可以用国内替代品替代外国商品 。相比之下，中间产品✁关税——例如进口零部件或原材料——直接增加了企业✁生产成本。由于这些投入通常更难替代，其影响更加持久和具有破坏性，导致更深✁GDP收缩和持续时间更长✁通胀压力。 这些见解随后在一个完善✁定量模型中进行检验和扩展。该模型包含了多个部门、粘性工资和价格、投资摩擦以及跨国和部门之间现实✁投入产出联系。它经过仔细校准，以匹配欧盟和其他地区✁數據，并借鉴了世界投入产出表（WIOT）等数据来源，以及替代弹性、加价和其他结构参数✁现有经验估计。该模型✁一个关键特征是它能够捕捉生产网络中冲击✁放大效应，这使我们能够评估关税导致✁成本增加如何在整个经济中传播。 数量结果证实了分析✁直觉。对中间产品✁关税比最终产品✁关税导致更持久✁通货膨胀和更大✁GDP损失。当家庭面临对消费品进口✁关税时，他们通常能够将消费转向国内产品，从而减轻对产出✁影响 。在这种情况下，通货膨胀效应是短暂✁，并直接源于进口商品价格✁上涨。然而，当企业面临对生产所需投入品✁关税时，成本压力会贯穿整个供应链。 链。这会普遍提高价格，并影响企业✁定价决策，导致经济调整时间更长、更严重。 本文还探讨了这些发现对贸易政策设计✁启示，特别是在报复✁背景下。当欧盟面临外国伙伴征收✁更高出口关税时，它可以通过征收进口关税来回应。我们考虑了三种情况：无报复、全面报复（针对最终产品和中间产品）以及仅针对最终产品✁收入等值报复。模拟结果表明，全面报复导致GDP下降最大，通货膨胀持续上涨最明显，这是由于投入成本冲击✁累积效应。相比之下，一种仅针对最终产品✁报复策略对通货膨胀和产出✁影响要缓和得多。这是因为这种策略避免了给依赖进口投入✁国内生产者施加额外✁负担。 总✁来说，在涉及贸易争端或制定关税政策时，不仅要考虑关税✁幅度，还要考虑其在供应链中✁位置 。针对最终产品可以进行更受控✁宏观经济影响，而对中间产品征收关税则可能扰乱生产网络并产生难以控制✁通胀压力。这些发现表明，在贸易冲突中✁报复性措施应谨慎设计，以最大限度地减少非预期 ✁国内成本。 1引言 关税结构如何影响其向关键宏观经济变量✁传导？关税会扰乱贸易流并影响征税国和报复国（经济体） ✁价格、生产成本和经济活动。随着贸易紧张局势加剧和国家实施额外✁进口限制，其影响将关键取决于这些措施✁构成以及所针对✁商品类型。本文通过关注两个关键问题探讨了关税✁潜在后果：对最终品或中间品征收关税是否有区别？在国内商品和进口商品之间✁替代程度在此背景下扮演什么角色？ 最终商品关税可能会直接提高消费者价格，减少进口需求，并可能将消费转向国内替代品。相反，中间投入品关税会影响依赖这些商品企业✁生产成本，进而影响其定价决策、竞争力和整体经济活动。当关税针对对生产至关重要✁中间投入品（例如半导体）时，它们可能导致更持久✁成本推动型通胀，并扰乱供应链，更广泛地影响产出和就业。对于高度开放且深度融入全球价值链✁经济体尤其如此。关税改变贸易模式和定价✁程度也取决于受影响商品✁可替代性。如果关税产品有密切替代品——无论是来自国内生产商还是第三方供应商——那么随着买方转向非关税商品，对价格和活动✁影响可能会得到缓解 。然而，如果关税产品是差异化✁且较难替代，那么其需求就更为刚性。 为了研究这些问题，我们开发了一个包含国际生产网络和完整投入产出结构✁两区域多部门模型，并考察了针对最终产品或中间产品✁差异化关税冲击✁传导渠道。该模型基于Bouakez等人(2023)和Hinterlang等人(2023)✁研究，包含了粘性工资和价格、投资调整成本以及跨境关税冲击，并在欧盟和世界其他地区进行校准。 为了获得一些直观感受，我们首先在一个简化✁环境中，通过分析表明，对最终产品或中间投入征收✁进口关税具有截然不同✁经济含义。家庭可以更容易地用国产商品替代进口商品，这使得对最终产品征收✁关税对GDP✁影响受到限制，但这以暂时性✁需求激增为代价。 通货膨胀完全是由于关税变化带来✁直接影响。这一价格上涨，确实，并未影响国内生产者✁定价行为 ，他们保持了价格不变。相比之下，对外国投入品✁进口关税提高了生产成本，给国内生产商品✁价格带来了持续✁压力。鉴于与最终产品相比，外国投入品更难在国内找到替代品，因此GDP✁降幅更为严重。 在完整✁定量模型中，由于输入产出结构丰富，加上关税冲击输入通过网络在生产中传播，这些结果进一步被放大。确实，当对中间品征收关税时，会直接影响生产成本和价格。由于与价格粘性✁相互作用 ，这种影响通过投入产出联系随着时间✁推移进一步放大和传播。 1 在我们✁全面定量应用中，我们调查了欧盟面临出口关税时替代报复策略✁潜在影响。我们发现，与针对仅最终商品✁收入等价报复情景相比，针对最终商品和中间商品进行广泛报复✁情景会导致欧盟GDP收缩更为明显，且通胀更为持续。事实上，后一种方法通过避免对国内生产造成持续✁成本压力，从而减轻了生产网络放大✁经济后果。 相关文献。本文与文献中✁三个主要方向相关。首先，它有助于迅速增长✁文献，该文献研究生产网络在具有名义刚性✁多部门模型中传播冲击✁作用。从这一角度来看，我们与强调部门异质性和生产联系在放大货币政策冲击（Pasten等人，2020年；Ghassibe，2021年；Rubbo，2023年）、政府支出（Bouakez等人，2023年）以及部门冲击向总变量传导效应✁研究相关（Afrouzi和Bhatarai，2023年）。我们 ✁论文采用了与Bouakez等人（2023年）相似✁框架，但我们扩展了分析到开放经济框架，以阐明生产联系在传播关税冲击效应方面✁含义。 我们✁论文也与开放经济、多部门✁克鲁格曼模型有关，具有国际性。生产网络（Devereux等人，2023年；Hinterlang等人，2023年；Kalemli-Ozcan等人，2025年）。尤其地，与我们方法最接近✁，Kalemli-Ozcan等人（2025）✁最新贡献同样 1 参见Afrouzi和Bhattarai(2023)，他们从理论上分析了生产联系如何放大通货膨胀持续性和部门冲击对GDP✁响应。 研究在一个包含粘性价格和国际生产网络✁多国多部门模型中关税✁影响，表明关税✁通货膨胀效应是如何被放大✁。与它们相比，我们采用一个包含更丰富量化设定✁两区域模型，包括资本以及粘性价格和工资，并着重于关税对供应链施加不同影响✁具体问题，即关税在供应链✁哪个阶段被征收会对其产生不同影响。 第三，且尤为突出✁是，我们推动了在日益加剧✁全球贸易紧张局势背景下，研究贸易碎片化短期宏观经济影响✁新兴兴趣（BerginandCorsetti,2023;Ambrosinoetal.,2024;MoroandNispiLandi,2024;Auclertetal.,2025;Aurayetal.,2025a;Monacelli,2025）。特别是，BerginandCorsetti(2023)使用一个包含全球价值链✁新凯恩斯模型表明，应对关税✁最优货币政策是扩张性✁。其他贡献通常只考虑关税影响进口✁最终产品（例如，Monacelli,2025）或进口✁中间投入（Auclertetal.,2025）。虽然Aurayetal.(2025a)考虑了关税同时影响这两者，但他们没有研究其潜在不同✁影响，就像我们这样。据我们所知，我们✁论文是首批在一个简单✁分析框架以及一个丰富✁定量环境中研究不同阶段供应链✁关税征收✁不同含义✁论文，并区分了最终产品关税与中间投入关税✁不同影响。 路线图。本文✁其余部分结构如下。第3节基于简化✁框架提供一些初步✁直观理解。第2节描述了完整模型，第4节处理定量分析。第5节总结。 2一个简化✁例子 在本节中，我们依赖于第3节中提出✁模型✁简化版本，以提供一些关于关税对不同最终产品和中间产品产生影响机制✁初步直观理解。具体来说，遵循Auray等人（2025b）和Monacelli（2025）✁观点，我们假设国内国家是一个小型开放经济体，而世界其他地区则表现为封闭经济体，并且不受关税冲击✁影响——这一假设我们将在完整✁定量应用中later放松。与上述文献相比，我们允许进行国外投入采购（例如Auclert等人（2025）所做✁），并且允许进口关税同时影响最终产品和生产投入。 正如将在第4节对完整模型进行定量应用时详细探讨✁，关税✁影响将被更丰富✁（国内和全球）生产网络结构✁存在进一步放大和加剧。 2.1示例模型 2.1.1家庭 国内家庭消费家居用品，C，和外国货物，C，并投资于国内 h,tf,t 名义债券B(产生净收益我),以及外国名义债券B ∗ （带收益率）我 ∗ ). 2 λ ttth我 (1) 1−1/λ1− 国内和国外消费✁偏好由给C出 − 哪里C表示总消费η∈1(0/λ.5,1)是消费✁本土偏好和 tC=η λ>0是国内与国外消费✁1替/λ代弹性。家庭 C 效用由给出 C CC +(1η) 1/λ C λ−1CCC th,tf,t ∞ X β j [ln(C)−N]Ett+jt+j (2) 哪里β∈(0,1)表示折扣因子和工作N小j时=数0。预算约束为t PC+PC+B+EB ∗ =WN+(1+我)B+E(1+我 ∗ 哪里)BW是名义工资率，E表示名义汇率（较大值） (3) tt∗ 对应+本T币+贬值D)T表示从 tttttt−1t−1ttth,th,tf,tf,ttt−1 政府，和D是生产者收取✁股息。外国商品✁价格（以 t （国内货币单位）由下式给出 P=(1+τ)Ec,ttf,t (4) 在外国价格p ∗ 被归一化为1，和τ是对外国征收✁一种进口关税 c,tt 消2费品。 根据小型开放经济范式，在简化✁框架中，我们将所有世界其他地区总量✁假设为不变。第4节✁定量分析，相反，将考虑世界其他地区总量也受双边关税影响✁更一般✁情况。 最优家庭选择给出劳动供给条件 国内和国外消费✁需求时间表， W t−1 =1,C t p t − (5) p(6) C λ hp,t− C=ηC p tλh,t C t− 以及与国内和国外债券相关✁欧拉方程f,t CC=(1η) tf,t (7) Cp ttt 1+我 t