核心观点与关键数据
- 现货价格：LPG现货价格重心下移，最便宜交割品为华南民用气4380，PG盘面偏弱运行。
- 基差与月差：基差走强至606（+161），月间反套继续走强，9-10月差-478（-39）。
- 仓单与区域：仓单注册量10179手（+420），青岛运达-35手，物产中大+455手。
- 国际市场：国际市场基本面宽松，FEI和CP震荡运行，MB走弱；北亚与中东油气比价下跌，北美油气比价小幅上移。
- 内外价差：内外价差大幅走低，PG-CP至9.3（-21）；PG-FEI至-2.5（-16）。
- 运费与套利：美亚套利窗口开启，美湾-日本运费最新148（+16）、中东-远东最新85（+11）；VLGCs巴拿马运河等待时间增加。
- 期货与期权：FEI-MOPJ大幅缩小，最新-38（+15）；石脑油裂差走强。
- 炼厂利润：PDH现货利润走弱，纸货利润持续好转；烷基化油生产毛利下移；MTBE气分醚化毛利小幅增加，异构醚化毛利小幅下降。
基本面分析
- 港口库存：卸港量增加，港口库存提升；厂库缩减0.51%；商品量增加0.57%。
- 开工率：PDH开工率73.84%（+1.21pct），天津渤化恢复开工，江苏瑞恒重启；滨华因故障停工，预期20天；下周万达天弘预计重启。
研究结论
总体而言，基差较强，盘面估值较低，基本面驱动未现，预计整体以震荡为主。
