铁合金日报

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025年8月11日 铁合金日报 第一部分市场信息 期货 期货合约 收盘价 日变动 周变动 成交量 日变化 持仓量 日变化 SF主力合约 5830 58 156 214781 -11076 119038 -939 SM主力合约 6100 54 128 272742 3294 217168 -10746 现货 硅铁 现货价格 日变动 周变动 硅锰 现货价格 日变动 周变动 72%FeSi内蒙 5550 0 50 硅锰6517内蒙 5800 0 80 72%FeSi宁夏 5600 100 100 硅锰6517宁夏 5850 50 150 72%FeSi青海 5600 100 50 硅锰6517广西 5870 0 70 72%FeSi江苏 5600 0 -100 硅锰6517江苏 6050 50 150 72%FeSi天津 5900 0 0 硅锰6517天津 6000 50 150 基差/价差 硅铁 当日 日变动 周变动 锰硅 当日 日变动 周变动 内蒙-主力 -280 -58 -106 内蒙-主力 -300 -54 -48 宁夏-主力 -230 42 -56 宁夏-主力 -250 -4 22 青海-主力 -230 42 -106 广西-主力 -230 -54 -58 江苏-内蒙 50 0 -150 广西-内蒙 70 0 -10 SF-SM价差 -270 4 28 原材料 锰矿（天津） 当日 日变动 周变动 兰炭小料 当日 日变动 周变动 澳块 40.7 0 0.2 陕西 595 0 0 南非半碳酸 35 0 0.2 宁夏 685 0 0 加蓬块 40.2 0 -0.3 内蒙 595 0 0 研究员：周涛 期货从业证号： F03134259 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： :zhoutao_qh1@chinastock.com.cn 内蒙古 宁夏 青海 天津 江苏 内蒙古 - 0 0 400 0 宁夏 - - 0 400 0 青海 - - - 400 0 天津 - - - - -450 硅锰 内蒙古 宁夏 广西 天津 江苏 内蒙古 - -20 80 130 180 宁夏 - - 100 -50 200 广西 - - - 50 100 天津 - - - - 50 数据来源：银河期货、Mysteel 第二部分市场研判 【交易策略】 8月11日，铁合金期货价格整体上涨。硅铁主力合约收盘5830，上涨1%，持仓减少 939手；锰硅主力合约收盘6100，上涨0.89%，持仓减少10746手。 硅铁方面，11日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨100元/吨。供应端，随着价格上涨，近期产量持续增加。需求端，钢材出口维持高位，钢材产量也有小幅增加，总体看基本面延续供需双增格局。市场情绪方面，反内卷龙头品种再度大涨，对硅铁有所带动，但09合约临近交割，基差逻辑权重将逐步提高，近期围绕仓单成本宽幅震荡操作。 锰硅方面，11日锰矿现货价格平稳运行，锰硅现货稳中偏强，部分区域现货上涨50元 /吨。供应端方面，与硅铁类似，价格上涨带动产量小幅增加；需求端，钢材需求虽然处于淡季，但钢材利润良好，产量高位对原料需求有支撑。成本端，港口锰矿价格整体坚挺。锰硅基本面供需双增，近期围绕仓单成本宽幅震荡操作。 单边：围绕仓单成本震荡操作；套利：基差低位择机可期现正套；期权：逢高卖出跨式期权组合。 【重要资讯】 1.11日天津港南非中铁块Mn42%Fe16%报价35.5元/吨度，澳块Mn41.2%Fe4%SiO216%报价41元/吨度，半碳酸Mn36.5%报价35.5元/吨度，加蓬块Mn45%报价40.5元/吨度。 2.中汽协发布数据，7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3% 和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%。 第三部分相关附图 图1：铁合金主力合约走势回顾单位：元/吨图2：盘面主力合约sf-sm价差单位：元/吨 7500 主力sf-sm 7000 6500 6000 5500 5000 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 硅铁主力锰硅主力 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图3：硅铁月间价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今日 42 -180 30 -2 66 -152 416 -40 10 -194 6 昨日 48 -174 26 2 56 -116 390 -46 16 -214 6 上周 36 -180 8 48 52 -146 384 -62 12 -178 16 上月 56 -138 10 14 68 28 40 -8 16 -148 28 -300 sf月间差 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：锰硅月间价差 200 150 sm月间差 100 50 0 -50 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价 差 10-11价 差 11-12价差 12-1价 差 系列1 2 -20 -10 -12 12 -12 140 -2 -12 -72 -8 -6 系列2 6 -4 -38 -4 -6 8 132 4 -6 -78 -10 -4 系列3 16 -12 -56 18 -20 28 154 -36 -8 -68 2 -18 系列4 -8 -6 0 -18 -42 104 30 -20 14 -70 6 10 -100 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）单位：元/吨图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）单位：元/吨 sf主力基差sm主力基差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 200 100 0 -100 -200 -300 -400 sf主力基差sf主力基差（江苏） sm主力基差（江苏）sm主力基差（天津） 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 图7：硅锰现货价格 单位：元/吨 图8：内蒙硅锰现货价格 单位：元/吨 72%硅铁现货价格6517锰硅现货价格 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 5000 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 内蒙古宁夏青海 内蒙古宁夏广西 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图9：铁合金电价单位：元/度 铁合金电价（元/度） 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 甘肃 广西 贵州 湖南 内蒙古 宁夏 青海 山西 陕西 四川 云南 今日 0.415 0.515 0.475 0.5 0.42 0.38 0.35 0.51 0.425 0.435 0.37 昨日 0.415 0.515 0.475 0.5 0.42 0.38 0.35 0.51 0.425 0.435 0.37 上周 0.415 0.515 0.475 0.52 0.42 0.38 0.35 0.51 0.425 0.435 0.37 上月 0.415 0.515 0.475 0.58 0.4075 0.38 0.35 0.51 0.425 0.435 0.37 去年 0.46 0.62 0.48 0.55 0.43 0.4525 0.385 0.52 0.52 0.4 0.38 0 数据来源：银河期货、Mysteel 图10：硅铁成本与利润图11：硅锰成本与利润 硅铁成本与利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 内蒙 5499 1 宁夏 5352 148 陕西 5564 -114 青海 5421 79 甘肃 5573 -73 硅锰成本与利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 内蒙 5842 8 宁夏 5903 -103 广西 6421 -521 贵州 6169 -319 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 图12：硅铁生产成本 单位：元/吨 图13：硅锰生产成本 单位：元/吨 硅铁生产成本 硅锰生产成本（元/吨） 6700 6500 6300 6100 5900 5700 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 5500 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 甘肃内蒙宁夏青海陕西 广西贵州内蒙宁夏 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图14：硅铁生产利润单位：元/吨图15：硅锰生产利润单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 硅铁生产利润 500 0 -500 -1000 -1500 硅锰生产利润 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 甘肃内蒙宁夏青海陕西 广西贵州内蒙宁夏 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799