核心观点与关键数据
- 期指表现：截至2025年8月8日当周，股指期货普遍上涨，其中IH2508上升1.07%，IF2508上升1.31%，IC2508上升2.04%，IM2508上升2.79%。
- 资金面与市场情绪：当前资金面和看多情绪仍然很强，即使短期因驱动边际转弱出现回调，回调空间也较为有限。
- 高频宏观基本面因子评分：
- 期指：通胀指标7分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
- 期债：通胀指标8分，流动性指标11分，市场情绪指标8分。
- 期限结构：主力合约基差走阔，受行情回调影响。
- CTA策略表现：金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.42%，盈利来自做多IC和做空T。
- 通胀与资金面：长周期通胀与预期差异不大，对期债有所压制；PPI小幅低于预期；美元带来的汇率压力仍存，资金面相对宽松，两融余额上升，市场风险偏好高位。
- 持仓量信号：IF和IH边际下降，IC和IM保持中性，整体综合信号中性震荡；期债方面，月初资金面小幅反弹，但股债跷跷板效应明显，机构配置行为谨慎，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略表现
- 股债横截面策略：综合信号显示中性震荡，上周IF主力IH主力IC主力IM主力T主力TF主力信号分别为0.52、0.51、0.52、0.52、0.51、0.51，持仓量指标显示中性。
- 国债期货跨品种套利策略：N-S模型与趋势回归模型信号共振时交易，久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。
研究结论
- 期指短期回调空间有限，资金面和市场情绪仍支持上涨。
- 期债受通胀和资金面影响，机构配置行为谨慎，整体中性震荡。
- CTA策略上周表现良好，多空仓位配置有效。
- 国债期货跨品种套利策略基于模型信号共振，久期中性配比调整。
