银行业2025年8月月报：消费贷迎贴息，关注中报业绩

行情回顾

7月，申万银行板块表现跑输大盘，月涨跌幅-1.95%，在申万31个一级行业中排名靠后。其中，农业银行领涨（+7.14%）。板块估值下行，市盈率7.215，市净率0.80，分别较A股折价64.40%和55.27%。个股方面，10家银行上涨，30家下跌，国有行表现最佳，城商行和农商行表现相对较差。

市场利率

• 同业存单到期收益率：AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别下降13BP/4BP/1BP至1.48%/1.56%/1.60%；AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别上升/下降-11BP/-2BP/2BP至1.54%/1.62%/1.69%。利差方面，AAA级3M-1M利差上升9BP至8BP，AA级3M-1M利差上升9BP至8BP，AA级-AAA级3M利差上升2BP至7BP。
• 同业拆借利率：7月加权平均利率1.45%，环比下降1BP，同比下降36BP。1年期利率降幅最大（15BP），所有期限利率同比均下降，1年、9个月期限同比降幅最大（0.66pct./0.59pct.）。

行业回顾

• 贷款投向：二季度末，金融机构贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%。工业中长期贷款增长10.7%，服务业中长期贷款增长6.8%，基础设施相关行业中长期贷款增长7.4%。房地产贷款增速回升，增速为0.4%。住户消费贷款增长3%，其中不含个人住房贷款的消费性贷款增长6%。
• 政策利好：国常会部署实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，旨在降低居民和经营主体融资成本，激发消费潜力，稳定银行净息差。

投资建议

预计上市银行半年报营收、利润增速边际改善，主要驱动因素包括：

1. 非息收入回暖：Q2债市回暖带动投资相关收入改善。
2. 净息差改善：存款成本持续释放，净息差降幅收窄。 政策利好（消费贷贴息）有望推动信贷温和修复，缓释净息差压力。 展望后市，银行板块股息率具吸引力，长线资金和被动资金或延续流入，公募基金或迎来增配机遇。维持行业“同步大市”评级。

风险提示

经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱、资产质量大幅恶化。