纯碱玻璃周报

纯碱玻璃周报——2025.08.11 中原期货研究咨询部 作者：申文 执业证书编号：F03117458投资咨询编号：Z0022654 shenwen_qh@ccnew.com 0371-58620081 01周度观点汇总 1.1纯碱周度观点——供应端压力较大 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 纯碱 1.供应 装置开工率85.41%（环比+5.15%），氨碱法89.20%（环比+2.80%），联碱法73.92%（+6.06%) 周产量74.47万吨（环比+4.49万吨），轻碱产量32.12万吨（+2.01万吨），重碱产量42.35万吨（+2.48万吨）。 2.需求 纯碱表需67.54万吨（-9.32万吨），轻碱表需29.66万吨（-5.37万吨），重碱表需37.88万吨 （-3.95万吨）。 3.库存 纯碱企业库存186.51万吨（+1.33万吨），轻碱库存71.76万吨（+0.86万吨），重碱库存 114.75万吨（+0.47万吨）。 4.核心逻辑 本周纯碱现货价格偏弱运行，近期碱厂检修装置陆续复产，纯碱供应再度回升至同比高位水平。需求端，纯碱表需环比大幅下降，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量持稳为主，光伏玻璃供给减量预期将有所放缓。整体来看，纯碱仍面临高供应及较大的仓单压力，但煤炭等原料价格上涨也使得成本底部支撑有所抬升，短期纯碱期价或延续震荡偏弱运行。中长期而言新增产能投放格局下纯碱供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的逢高做空机会。 短期纯碱期价或震荡偏弱运行。 关注装置检修以及进出口情况。 3 1.2玻璃周度观点——关注利润亏损情况下的产线冷修动态 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 玻璃 1.供应 浮法日熔量15.96万吨，比31日环比持平，国内玻璃生产线共计296条，其中在产223条，冷修 停产73条。光伏日熔8.65万吨，环比持平，同比-20.55%。 2.库存 全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%。折库存天数26.4天，较上期+0.9天。。 3.需求 截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55%。 4.核心逻辑 本周浮法玻璃现货市场价格偏弱运行，全国周均价1221元/吨，环比-7元/吨。近期浮法玻璃供应持稳为主，中游货源释放压力下玻璃企业库存环比有所累积。需求端，LOW-E玻璃样本企业开工率为76.8%，环比虽有小幅回升，但同比仍处于偏低水平，下游拿货积极性偏弱。整体来看，当前玻璃仍面临需求弱势及中游出货压力，预计玻璃期价或延续弱势震荡运行，后续关注宏观政策影响。 玻璃期价或延续弱势震荡运行。 产线冷修，宏观政策。 3 02品种详情分解 重碱市场价（元/吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华北 华东 华南 华中 西南 轻碱市场价（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 华北 华东 华南 华中 2.1行情回顾-现货价格 重碱与轻碱价差（元/吨） 800 600 400 200 0 -200 -400 华北地区 华中地区 国内纯碱现货价格震荡下行，截至2025年08月07日，华中地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱 市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻 重碱价差50元/吨。 数据来源：钢联中原期货 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月8日 10月20日 11月1日 11月13日 11月25日 12月7日 12月19日 12月31日 2.1行情回顾-基差 玻璃基差-沙河地区 纯碱基差-沙河地区 1000 2000 800 1500 600 1000 400 500 200 0 0 -200 -500 -400 -1000 -600 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 纯碱主力合约价格震荡偏弱运行，截至2025年08月07日沙河地区纯碱基差为-100元/吨（环比上周-100元/吨）； 玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为80元/吨（环比上周+109元/吨）。 数据来源：钢联中原期货 纯碱-玻璃主力合约价差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 价差 纯碱 玻璃 600 纯碱9-1价差 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月8日 10月21日 11月3日 11月16日 11月29日 12月12日 12月25日 2.1行情回顾-价差 玻璃9-1价差 700 500 300 100 -100 -300 -500 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 截至2025年08月07日，纯碱9-1价差为-90元/吨（环比-12元/吨）； 玻璃9-1价差为-144元/吨（环比-37元/吨）； 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月5日 10月18日 10月31日 11月13日 11月26日 12月9日 12月22日 玻璃-纯碱套利价差为281元/吨（环比+151元/吨）。 数据来源：钢联中原期货 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 2.2基本面-供应 重碱周产量(万吨) 纯碱周产量(万吨) 50 45 40 35 30 25 20 15 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 轻碱周产量(万吨)  周产量74.47万吨（环比+4.49万吨），轻碱产量 32.12万吨（+2.01万吨），重碱产量42.35万吨 （+2.48万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计纯碱供应将有所回升。 36 34 32 30 28 26 24 22 20 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 数据来源：钢联 隆众资讯中原期货 2.2基本面-供应 纯碱装置检修损失量（万吨） 25 20 15 10 5 0 2022年 2023年 2024年 2025年 1月3日 1月13日 1月24日 2月3日 2月14日 2月24日 3月7日 3月17日 3月28日 4月7日 4月18日 4月28日 5月9日 5月19日 5月30日 6月9日 6月20日 6月30日 7月11日 7月21日 8月1日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 国内纯碱企业检修情况统计表 企业名称 产能/年 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量（日/吨） 徐州丰成 60 2025-7-21 预计8月15日恢复 / 1818 山东海天 150 2025/7/25降至3成 2025/7/29提至7成 4 3045 甘肃金昌 20 2024/9/25负荷7成运行；2025/7/26停车 计划检修一个月 / 186-606 连云港碱业 110 2025/7/27降至5成 2025/7/30提至7成 3 1733 河南金山 200 2025-7-27 2025/7/30提量；7/31满产 4 6000 中盐内蒙古化工 35 预计8月8日检修，约5天 五彩碱业 110 预计8月25-28日检修 数据来源：钢联隆众资讯中原期货 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 1月2日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月31日 4月13日 4月25日 5月9日 5月22日 6月3日 6月16日 6月29日 7月11日 7月24日 8月5日 8月18日 8月31日 9月12日 9月25日 10月12日 10月27日 11月11日 11月28日 12月14日 12月29日 2.2基本面-供应 氨碱开工率(%) 纯碱开工率(%) 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 联碱开工率(%) 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 本周纯碱综合产能利用率85.41%，环比-5.51%。 其中