核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比下降0.2%，同比降幅与上月持平。国家统计局解读CPI涨幅略高于季节性，核心CPI同比持续回升；PPI降幅收窄主要受季节性因素及国内市场竞争优化影响。
- 全球贸易与通胀：WTO预计2025年全球货物贸易量将增长0.9%；美联储理事鲍曼认为核心PCE通胀正接近2%目标，支持年内三次降息；美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在回流制造业，预计10月底前完成相关工作。
- 产业政策与消费：商务部启动“千县万镇”新能源汽车消费季，最高补贴超22000元；乘联会数据显示7月新能源汽车产量、零售同比增长22.3%和12%，1-7月同比分别增长35.7%和29.5%。
市场分析
- 期货市场：沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强。20日和40日历史波动率分别微升和持平，当月平值IV隐含波动率略降，购沽比1.18，期权市场情绪偏多头。
- 基本面：
- 矿端：铜精矿TC费用好转但仍负，国内港口库存回升，供应偏紧支撑成本。
- 供给：新投产产能提升，硫酸价格高位弥补冶炼亏损，产量增速或逐步放缓。
- 需求：消费淡季持续，美国对铜产品征税抑制出口，库存总量中低位。
- 技术面：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩后略收敛。
研究结论与操作建议
- 结论：沪铜基本面处于供给增速放缓、需求受季节性及贸易关税影响偏弱的局面。
- 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。
市场数据来源
