工业硅周报：下游复产，有利于支撑工业硅需求及价格回升

工业硅周报 下游复产，有利于支撑工业硅需求及价格回升 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.8.8. 工业硅观点 品种 本月期货建议 主要逻辑 未来一个月定性分析 工业硅 若后期有去产能或减产规划，价格有望回升，可考虑逢低试多 本周初，多个地方工业硅行业协会代表在昆明就反对内卷，促进高质量发展开会并提出倡议，一是不得低于完全成本销售，二是不再新增开炉且不支持新建产能，三是推广新技术降本增效，四是推动落后产能有序退出。虽然市场对于工业硅的产能出清以及自律并不看好，但是目前来看，在反内卷大政策背景下，商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外。煤价等原材料成本若逐步回升也将使得工业硅成本上移，未来价格重心有望上移。8月工业硅市场供需双增，有望达到紧平衡。但库存和仓单压力开始显现。主要价格波动区间或将在8000-9500元/吨，若价格回落至8000-8500元/吨一线低位，则可考虑逢低试多。主力合约移至SI2511，但需注意09合约持仓同样较高，建议投资者提前注意仓位控制和风险管理。 价格重心有望跟随商品价格回升上移 2 工业硅周度观点 主要观点 本周观点 上周观点 供应 从供应角度来看，2025年7月份工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。8月供应量预计小幅增加至约35万吨，主要来自新疆大型企业小面积复产，其次来自云南、西北地区开工率增加。本周四地区总产量为4.597万吨，产量环比增加2510吨，同比上月增加6470吨。主要增长来自新疆地区的复产。 若价格回落至8000-8500元/吨一线低位，可逢低试多 若后期有去产能或减产规划，价格有望回升 需求 从需求角度来看，8月多晶硅及有机硅复产对需求端有所支撑。多晶硅方面，产量预计上涨至12.5-13万吨。周度产量环比增加11%至2.94万吨。有机硅方面，前期有机硅大型企业失火停产，近期开工率逐步增加，产量预计将回升至20万吨以上，供应端压力增长施压有机硅价格。 平衡 从供需平衡角度来看，8月工业硅市场供需双增，有望达到紧平衡，可关注产量变化和产能出清情况。 库存 工业硅期货仓单、厂库库存降幅收窄，社会库存开始回升。随着产量增加，库存压力逐步显现。工业硅期货仓单有增有减，小幅下降41手至50475手，折合25.24万吨，社会库存共计54.7万吨，回升0.7万吨，厂库库存下降0.14万吨至17万吨。 观点 本周初，多个地方工业硅行业协会代表在昆明就反对内卷，促进高质量发展开会并提出倡议，一是不得低于完全成本销售，二是不再新增开炉且不支持新建产能，三是推广新技术降本增效，四是推动落后产能有序退出。虽然市场对于工业硅的产能出清以及自律并不看好，但是目前来看，在反内卷大政策背景下，商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外。煤价等原材料成本若逐步回升也将使得工业硅成本上移，未来价格重心有望上移。8月工业硅市场供需双增，有望达到紧平衡。但库存和仓单压力开始显现。主要价格波动区间或将在8000-9500元/吨，若价格回落至8000-8500元/吨一线低位，则可考虑逢低试多。主力合约移至SI2511，但需注意09合约持仓同样较高，建议投资者提前注意仓位控制和风险管理。 3 一、期现价格走势 4 月度现货价格走势-上游原材料开始回升，工业硅及硅粉有所回落，下游铝合金价格上涨，有机硅价格回落 数据来源：SMM硅业分会广发期货研究所5 现货价格走势回顾-工业硅价格环比回落4-5% 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 通氧Si5530价格回落，截至2025年8月8日，华东通氧Si5530价格为9250元/吨，环比下跌4.64%。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 新疆99硅价格走势（单位：元/吨） 新疆99硅价格回落，截至2025年8月8日，新疆99硅价格为8550元/吨，环比下跌5%。 华东Si4210价格走势（单位：元/吨） Si4210价格回落，截至2025年8月8日，华东Si4210价格为9700元/吨，环比下跌4.43%。 6 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格，99硅及硅粉小幅回落 华东Si4210-Si5530价差（单位：元/吨）华东Si5530-新疆99硅价差（单位：元/吨） 新疆99硅及硅粉（单位：元/吨）各牌号硅粉（单位：元/吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 7 期现货走势分析-现货期货联动，套利窗口再度关闭 华东Si5530基差（单位：元/吨）华东Si4210基差（单位：元/吨） 新疆99硅基差（单位：元/吨）各基差对比（单位：元/吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 8 二、供应情况分析 9 供应端-7月份工业硅产量在33.83万吨，环比增加3%，8月产量预计环比小幅增长 工业硅月度产量及开工率工业硅月度产量季节性图（单位：万吨） •从月度数据来看，2025年7月份工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。2025年1-7月份工业硅累计产量在221.03万吨，同比下降20%。7月产量增长一是西南地区小企业的复产，二是新产能的投产及达产。产量同比降幅明显主因新疆大型企业减产。7月减产20台余台，单日影响产量预计在1500-1700吨左右。 •8月供应量预计小幅增加，一方面关注新疆大型企业小面积复产，另一方面西南地区反内卷会议暂未对产能产量有所影响。因此8月增量一是来自西南地区开工率增加，二是来自新疆大型企业复产。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心10 供应端-四地区总产量为4.597万吨，产量环比增加2510吨，同比上月增加6470吨。主要增长来自新疆地区的复产。 工业硅地区周度开工率工业硅地区周度产量（单位：吨） 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回落至25330吨，周度开工率回升至52.27%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量回升至7815吨，周度开工率上涨至67.44%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1960吨，周度开工率维稳在29.92%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10865吨，周度开工率回升至76%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为4.597万吨，产量环比增加2510吨，同比上月增加6470吨。主要增长来自新疆地区的复产。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心11 供应端-新疆产量小幅升，云南产量持续增长，西北小幅增产，四川产量持平 新疆地区周度产量（单位：吨）西北地区周度产量（单位：吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四川地区周度产量（单位：吨）云南地区周度产量（单位：吨） 12 供应端-工业硅需要进一步产能出清 •8月初，多个地方工业硅行业协会代表在昆明就反对内卷，促进高质量发展开会并提出倡议，一是不得低于完全成本销售，二是不再新增开炉且不支持新建产能，三是推广新技术降本增效，四是推动落后产能有序退出。虽然市场对于工业硅的产能出清以及自律并不看好，但是目前来看，在反内卷大政策背景下，商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外。煤价等原材料成本若逐步回升也将使得工业硅成本上移。 •预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。 •我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 数据来源：硅业分会百川SMM广发期货发展研究中心13 三、需求情况分析 14 需求端-多晶硅维稳，均价约4.72万元/吨，8月产量预计攀升至12.5-13万吨左右 多晶硅月度产量（单位：万吨）多晶硅价格（单位：元/千克） •本周多晶硅价格稳中有升。SMMN型复投料均价维持在4.7万元/吨，N型致密料均价维持在4.6万元/吨，N型混包料均价维持在4.5万元/吨，N型颗粒硅均价维持在4.45万元/吨。 据硅业分会，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.5-4.9万元/吨，成交均价为4.72万元/吨，周环比上涨0.21%。n型颗粒硅成交价格区间为4.4-4.5万元/吨，成交均价维持在4.43万元/吨。 •8月多晶硅产量预计仍将继续增长，产量预估将达12.5-13万吨。 据硅业分会，7月份国内多晶硅产量约10.78万吨，环比增加5.7%，增量主要集中在2家企业的复产产出及1家企业的新增产能释放，减量体现为1家企业停产产量归零。1-7月份产量累计70.49万吨，同比减少41.5%。根据8月份企业排产计划，多晶硅产量预计在12.5万吨左右，增量主要来自云南、新疆和青海等地的个别企业复产产 线，减量则源于1家检修企业产量归零。 多晶硅周度产量环比增加11%至2.94万吨。本周在产多晶硅企业数量为9家，其中一家企业复产逐步放量，另一家企业进入停产检修阶段。 体现为1家企业停产产量归零。1-7月份产量累计70.49万吨，同比减少41.5%。根据各硅料企业排产计划，预计8月份国内多晶硅产量在12.5万吨左右。 数据来源：SMM百川Infolink广发期货发展研究中心15 需求端-硅片周度产量上涨1.02GW至12.02GW，涨幅约9%，小幅低于多晶硅上涨幅度 硅片周度产量（单位：GW）硅片月度产量（单位：GW） 多晶硅库存（单位：万吨）硅片周度库存（单位：GW） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 16 需求端-本周硅片价格维稳，电池片价格小幅回升，分布式组件价格回落，集中式组件价格维稳，关注下游电站接受度 单晶硅片价格（单位：元/片）单晶电池片价格（单位：元/瓦） 分布式组件价格（单位：元/瓦）集中式组件价格（单位：元/瓦） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心17 需求端-前期有机硅大型企业失火停产，近期开工率逐步增加，产量预计将回升至20万吨以上 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 有机硅产能与利用率（单位：万吨）有机硅开工率（单位：%） 有机硅产量（单位：万吨）有机硅产量季节性图（单位：万吨） 18 需求端-有机硅复产，供应压力增加，需求未见起色，有机硅产品价格再次回落 有机硅出口量（单位：万吨）有机硅出口量季节性图（单位：万吨） DMC及下游产品价格（单位：元/吨）DMC价格季节性图（单位：元/吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 19 需求端-铝合金开工率企稳，价格震荡回升 铝合金价格季节性图（单位：元/吨）铝合金开工率（单位：%） 原生铝合金开工率季节性图（单位：%）再生铝合金开工率季节性图（单位：%） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 20 需求端-6月铝合金产量稳中有升，出口也有小幅增长 铝合金产量（单位：万吨）铝合金产量季节性图（单位：万吨） 铝合金出口季节性图（单位：吨）铝合金轮毂出口（单位：万吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 21 需求端-汽车产量6月环比同比均有小幅增长 汽车产量（单位：万辆）汽车产量季节性图（单位：万辆） 新能源汽车产量（单位：万辆）新能源汽车产量季节性图（单位：万辆） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 22 需求端-6月工业硅、有机硅、铝合金出口均回升，但有机硅出口仍弱于去年水平 工业硅出口（单位：吨）工业硅出口（单位：吨） 有机硅出口（单位：万吨）铝合金出口（单位：吨） 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 23 四、成本利润分