核心观点与关键数据
供应情况
- 2025年7月工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%，主要因新疆大型企业减产。
- 8月供应量预计小幅增加至约35万吨，主要来自新疆企业小面积复产及云南、西北地区开工率提升。
- 本周四地区总产量为4.597万吨，环比增加2510吨，同比增加6470吨，主要增长来自新疆。
- 工业硅需要进一步产能出清，预计2025年投产项目仍超100万吨，但需关注库存累积导致的价格压力。
需求情况
- 8月多晶硅产量预计攀升至12.5-13万吨，均价约4.72万元/吨，主要来自云南、新疆等地个别企业复产。
- 硅片周度产量上涨1.02GW至12.02GW，涨幅约9%，价格维稳。
- 前期有机硅大型企业失火停产，近期开工率逐步增加，产量预计回升至20万吨以上，但需求未见起色，价格回落。
- 铝合金开工率企稳，价格震荡回升，6月产量稳中有升，出口小幅增长。
- 汽车产量6月环比同比均有小幅增长，新能源汽车产量持续增长。
- 6月工业硅、有机硅、铝合金出口均回升，但有机硅出口仍弱于去年水平。
成本利润分析
- 原材料价格开始回升，但未跌破近8年低点。
- 8月丰水期电价进一步下降，整体电价重心下移，但仍处于近10年来的中高区域。
- 成本加速下跌，Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨。
- 近期价格反弹，工业硅利润快速修复。
库存及仓单变化
- 工业硅期货仓单小幅下降41手至50475手，折合25.24万吨。
- 社会库存共计54.7万吨，回升0.7万吨。
- 厂库库存下降0.14万吨至17万吨。
研究结论
- 8月工业硅市场供需双增，有望达到紧平衡，需关注产量变化和产能出清情况。
- 主要价格波动区间或将在8000-9500元/吨，若价格回落至8000-8500元/吨一线低位，则可考虑逢低试多。
- 主力合约移至SI2511，但需注意09合约持仓同样较高，建议投资者提前注意仓位控制和风险管理。
- 未来价格重心有望跟随商品价格回升上移。
