焦煤观点
- 基本面：产地因事故、环保及超产等原因停减产煤矿较多，供应端减量明显。终端补库节奏放缓，中间环节降价出货，焦煤成交氛围转弱，竞拍流拍比例增加，成交价涨跌互现。煤矿预售订单仍在执行，厂内库存低位，支撑煤价仍多坚挺，部分高价资源小幅回落。
- 基差：现货市场价1100，基差-127，现货贴水期货。
- 库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨，较上周增加45.9万吨。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。
- 主力持仓：焦煤主力净空，空减。
- 预期：焦企开工率和铁水产量维持高位，炼焦煤刚性需求保持韧性。节后采购节奏放缓，维持刚需补库为主，预计短期焦煤价格或偏强运行。
利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软
焦炭观点
- 基本面：焦企盈利能力修复，生产积极性提升，部分焦企提产意愿增强，焦炭供应量小幅增加。钢厂对焦炭刚需较好，采购积极性尚可，焦企出货积极，厂内焦炭库存多保持低位。
- 基差：现货市场价1570，基差-83.5，现货贴水期货。
- 库存：钢厂库存639万吨，港口库存199.1万吨，独立焦企库存55.6万吨，总样本库存839.7万吨，较上周减少3.8万吨。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。
- 主力持仓：焦炭主力净空，空减。
- 预期：焦企利润修复带动开工率回升，但产能释放空间有限。下游钢厂补库需求仍存，焦炭供需结构延续偏紧格局。原料端部分煤种价格回落，钢材市场疲态渐显，预计短期内焦炭或暂稳运行。
利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支
价格数据与库存
- 港口库存：焦煤港口库存282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨。
- 独立焦企库存：焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨。
- 钢厂库存：焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨。
- 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本：产能利用74.48%。
- 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。
- 焦炭日均产量：数据来源：Mysteel
- 焦炭月度产量：数据来源：Mysteel
- 高炉开工率：数据来源：Wind
- 铁水产量：数据来源：Mysteel
免责声明
本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。报告基于可信资料，但大越期货对其准确性、可靠性等不作保证，不构成投资建议，投资者自行决策。
