本期要点
- 行情分析：本周甲醇价格周一大幅下挫后维持震荡，截至8月1日，MA2509合约收盘价为2393元/吨。
- 基本面：
- 成本端：电厂库存高，预计旺季日耗提升，三季度煤价或小幅反弹，需关注政策影响。
- 供应端：现货供应充足，日产量及开工率处历史高位，7-8月检修较多，8月初开工率降至80%，检修装置预计8月下旬重启，8月产量预期较少。
- 进口：伊朗装置多数停车，7月进口不及预期（110.69万吨），超20万吨推迟至8月，市场大幅上调8月进口预期。
- 需求端：烯烃开工先降后升，中煤蒙大重启带动负荷提升，浙江兴兴停车后烯烃开工微增；传统需求平淡，下游利润亏损，开工率下滑明显，醋酸装置投产情况需关注。
- 库存端：沿海港口大幅累库，截至8月8日库存在106.65万吨，历史高位。
操作建议
- 供需两端无明显矛盾，甲醇盘面跟随成本变动，反内卷政策降温，后续关注MTO检修。
- 近期密集到港导致港口库存持续累库，成本端煤价旺季有支撑，预计甲醇价格震荡运行。
风险提示
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：环比下降。
- 基差：沿海基差环比上升，截至8月8日为0元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金均价270美元/吨，环比回落，进口成本2367.7元/吨，进口利润15.3元/吨；FOB鹿特丹上涨10.66%，美湾下降1.05%，东南地区持平。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 煤制甲醇利润环比上升。
- 国内开工负荷81.61%，较上周下降3.00个百分点；西北开工负荷83.46%，下降3.14个百分点。
- 国外装置开工率稳定在70%左右。
- 需求端-烯烃：
- 煤制烯烃开工负荷81.51%，较上周上升0.46个百分点。
- 西北一体化装置提负带动CTO/MTO开工上行。
- 需求端-传统下游：
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至8月7日库存在106.65万吨，较上周上涨15.15万吨，涨幅16.56%，同比上涨13.7%，可流通货源预估50.8万吨。
- 内地主产区库存：样本库存29.37万吨，较上周去库，但区域分化，西北库存大幅下跌，西南、东北小幅累增。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量约35.8万吨，同比上升76.88%，环比上升21.19%，华东28.67万吨，华南7.13万吨。
- 上下游工厂库存：数据未详细展开。
简介
- 李国洲：招商期货产研业务总部能化航运团队负责人，多年从事能化研究和投资工作。
重要声明
- 本报告观点和信息仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
